纺织服装行业周报：LULUFY23Q3业绩超预期，库存有所改善

评级及分析师信息 分别为22.04/2.49亿美元，同比增长19%/-3%，业绩超此前预期（23Q2公司预计23Q3收入21.65-21.90亿美元），其中北美业务净营收增长12%；国际业务净营收增长49%，其中中国市场净营收同比增长53%。截至23年10月29日，公司拥有686家门店，其中中国有133家，较年初净开16家。公司库存有所改善，截止23Q3公司存货为16.64亿美元，同比下降4.48%。公司上调业绩预期，预计FY23净营收95.49-95.84亿美元（此前预计FY23收入95.10-95.70亿美元），增长约18%；预计FY23经调整净利14.24-14.34亿美元（此前预期14.54-14.73亿美元）。本周五纺服板块大幅调整，我们判断可能和Q4以来天气偏 暖、担心冬装销售低于预期有关。目前市场对24年消费较为悲观，但我们认为仍有细分领域值得关注，看好：1）户外：类似于2011-2012年，运动进入调整阶段、户外崛起，魔镜市场情报发布的《2023H1魔镜消费新潜力白皮书》显示，23年冲锋衣销售火爆，我们判断驱动因素在于高端商务需求扩散+0 0后年轻群体注重性价比，相较持续提价的羽绒服，冲锋衣一 件三穿更具优势+符合年轻人颜值需求，关注三夫户外；（2） 汽车内饰：传统豪车内饰掌握在外资手中，本轮新能源车崛起 利好本土产业链，汽车内饰高档是车企宣传点之一。推荐华为 产业链（安利股份）、理想产业链（兴业科技）。 联系电话： ►行情回顾：低于上证综指0.1PCT本周，上证指数下跌2.05%，创业板指下跌1.77%，SW纺织服饰 板 块 下 跌2.15%， 低 于 上 证 综 指0.1PCT、 低 于 创 业 板 指0.38PCT，其中，SW纺织制造下跌2.09%，SW服装家纺下跌2.37%，SW饰品下跌1.69%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、男装、电商，跌幅前三的板块为高端女装、鞋类、家纺。目前，SW纺织服饰行业PE为15.78倍。本周涨幅第一为龙头股份达8.72%；跌幅第一为若羽臣达12.76%。主力资金净流入方面，龙头股份第一，流入7.72%；而主力资金净流出最 多的公司为若羽臣，流出5.03%。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌0.87% 截至12月8日，中国棉花328指数为16215元/吨，区间下跌 0.87%。截至12月8日，中国进口棉价格指数（1%关 税）为16559元/吨，区间上涨2.68%。截至12月7日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15864元/吨，区间上涨0.21%。本周国内外棉价差增大，截至12月8日，外棉价格高于内棉价格344元。►行业新闻：Champion任命前加拿大鹅高管为首席营销官； 因“乔丹滑雪”，耐克向Skiman发出警告；Supreme中国首店或将落地上海；千百度国际拟退市；lululemon国内首 个男装快 闪 空 间 亮 相 上 海 虹 桥 天 地 ； 德 国 体 育 用 品 零 售 商SportScheck申请破产；市监总局通报26批次羽绒服不合格；美邦6.8亿再售万平房产，雅戈尔第四次接盘。 风险提示：天气不及预期风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................42.行情回顾：低于上证综指0.1PCT................................................................43.行业数据追踪................................................................................63.1.原材料相关数据............................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数下跌0.87%...........................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降..............................................................73.1.3. USDA：11月棉花总产预期同比下降2.41%，期末库存预期同比下降1.61%..........................83.1.4. 10月全国棉花商业库存同比下降3.66%.......................................................93.2.出口相关数据..............................................................................93.2.1. 1-11月纺织服装出口2685.61亿美元，同比下降9.7%.........................................103.2.2.出口帐篷：1-10月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为231.77亿元，累计同比下滑7.64%，降幅环比持平.103.3.终端消费相关数据.........................................................................113.3.1.天猫平台10月箱包品类同比上升..........................................................113.3.2.京东平台10月各品类均呈负增长..........................................................133.3.3. 11月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长38.6%.......................................163.3.4. 10月服装行业线上销售额499.44亿元，同比下滑19.27%......................................163.3.5. 10月纺织服装社零同比增长7.6%，累计同比增长6.9%.........................................173.3.6. 1-10月全国房屋竣工面积累计同比提升19.00%...............................................183.3.7.美国10月总零售额同比增长2.48%、9月零售库存同比增长5.47%...............................194.行业新闻...................................................................................204.1. Champion任命前加拿大鹅高管为首席营销官....................................................204.2.因“乔丹滑雪”，耐克向Skiman发出警告.....................................................214.3. Supreme中国首店或将落地上海..............................................................214.4.千百度国际拟退市.........................................................................214.5. lululemon国内首个男装快闪空间亮相上海虹桥天地.............................................224.6.德国体育用品零售商SportScheck申请破产....................................................224.7.市监总局通报26批次羽绒服不合格...........................................................234.8.美邦6.8亿再售万平房产，雅戈尔第四次接盘..................................................235.风险提示...................................................................................23 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）.............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.....................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.....................................................5图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）................................................5图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）................................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名..............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况..........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）..................................................7图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）..................................................7图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）.................................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）........................................10 图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）..................................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速........................................................11图14 2023年8-10月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）..........................................11图15 2023年8-10月纺织服装京东电商销售同比增速（%）..........................................14图16 2023年3-11月全国50家重点大型零售企业销售同比增速......................................16图17 2023年8-10月纺织服装线上销售同比增速.............................................