华为赋能智能化加速，全球化战略再进阶助力远期成长

事件：公司发布2023年11月产销快报，11月公司总销量22.7w，同比+23.01%,环比-5.68%。其中，公司自主品牌新能源销量5.06w（同比+52.73%，环比-11.85%）。 销量同比快速增长，自主新能源月销稳定在5万辆以上 11月公司总销量22.7w，同比+23.01%,环比-5.68%，同比增速加快。1-11月公司累计销量233.8w（同比+11.85%，环比+10.77%），其中自主品牌销量193.3w（同比+16.7%）、自主乘用车销量148.3w（同比+21.8%）、自主品牌海外销量22.1w（同比+38.1%）。新能源车型方面，公司自主品牌新能源11月销量5.06w，持续保持在5万辆以上，同比+52.73%，环比-11.85%。 长安与华为战略合作，赋能智能化进程全面加速 长安与华为签署投资合作备忘录，奠定智能化产品周期优势。2023年11月25日，长安汽车与华为在深圳签署了《投资合作备忘录》，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安及关联方将投资该公司，持股比例不超过40%。华为表示，新公司将致力于成为世界一流的汽车智能驾驶系统及部件产业领导者。新能源汽车时代下，随着智能化进程加快，车企智能化能力的差异化逐步显现。我们认为，长安得到华为的智能化加持后，有望充分获取其研发资源，率先完成产品谱系的排列，在智能化时代形成领先优势。 首个海外基地动工，打开公司远期成长空间 长安在泰国的首个海外基地开始建设，全球化战略持续进阶。2023年4月，长安汽车发布“海纳百川”计划，预计24年将完成进入东盟和欧洲两大重点区域市场。同时，公司表示将在泰国投入40亿元，布局全球“右舵生产基地”，覆盖澳大利亚、新西兰、英国、南非等市场。2023年11月8日，长安在泰国罗勇府举行了首个海外生产基地的动工奠基仪式。这代表着公司全球化布局进入了一个新的阶段，公司全球化节奏稳步推进，中长期成长动能足。 盈利预测：预计公司23-25年收入依次为1679.8亿元、2514.6亿元、3114.6亿元，同比增速依次为39%、50%、24%；归母净利润依次为90.2亿元、120.2亿元、150.1亿元，同比增速依次为16%、33%、25%，对应PE 20.2X、15.1X、12.1X，维持“买入”评级。 风险提示事件：供给端芯片短缺影响新车产能、行业周期属性弱化、单款车型依赖度相对较高等风险等 盈利预测表