华创医药投资观点&研究专题周周谈第55期：从并购看诺和诺德业务布局思路

医药生物行业周周谈 - 第55期

行情回顾与观点

• 本周行情：中信医药指数下跌2.56%，落后于沪深300指数0.16个百分点，在中信30个一级行业中排名17位。
• 涨幅前十：中科美菱、通化金马、博迅生物、艾力斯、辰光医疗、峆一药业、大唐药业、欧康医药、上海谊众、奕瑞科技。
• 跌幅前十：英诺特、欧林生物、采纳股份、华厦眼科、凯莱英、神奇B股、新诺威、赛诺医疗、博腾股份、康龙化成。

投资观点与重点

• 整体观点：医药板块调整时间较长，估值处于历史低位，基金配置比例也处于历史低点，但行业需求稳定。预计未来行情有望触底反弹，呈现百花齐放的局面，不再局限于市值大小和风格偏好。

  • 创新药：国内创新药行业将从数量逻辑转向质量逻辑，关注差异化和国际化管线的产品。建议关注恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等公司。

  • 医疗器械：重点关注电生理、骨科、IVD、医疗设备与低值耗材、ICL（眼内屈光手术）等领域。推荐春立医疗、三友医疗、威高骨科、惠泰医疗、微电生理、迪瑞医疗、普门科技、新产业、澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光、维力医疗、振德医疗、金域医学、迪安诊断等公司。

并购视角下的诺和诺德业务布局

• 并购趋势：诺和诺德过去偏重自主研发，近年来并购步伐加快，尤其在2023年，通过一系列并购强化了在肥胖管理、心血管疾病、肾病等领域的研发实力。

  • 主要并购：包括Inversago Pharma、Embark Biotech、Prothena、Corvidia Therapeutics、KBP Biosciences等公司，涉及肥胖管理、心血管疾病等多个领域。

  • 战略调整：诺和诺德通过并购拓展了产品管线，引入了全新的作用机理和研发技术，例如CB1R、NK2R的靶点研究，以及针对特定心血管疾病的药物开发。

创新药领域亮点

• CAR-T疗法：为系统性红斑狼疮（SLE）带来了治愈的曙光，通过CAR-T疗法有望实现深度清除致病性B细胞，触发免疫系统的“重置”，达到长期缓解乃至治愈的目标。

综上所述，医药生物行业在经历一定调整后，正逐步展现出新的增长动力，尤其是在创新药、医疗器械和特定治疗领域。投资者应关注行业发展趋势、公司业绩及技术创新，以捕捉未来投资机会。