轮胎行业专题报告（2023年11月）：海内外需求稳健，原材料价格下行

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2023年11月）：海内外需求稳健，原材料价格下行 2023年12月8日 证券研究报告行业研究 行业专题报告行业名称轮胎行业投资评级 上次评级 海内外需求稳健，原材料价格下行 2023年12月8日 本期内容提要: 美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及汽柴油消费量同比均上涨。10月，美国汽车零部件 及轮胎店零售额为118.73亿美元，环比上涨4.80%，同比上涨10.01%。11月，美国汽油消费量为878.18万桶/天，环比上涨 0.12%，同比上涨2.12%；柴油消费量为388.28万桶/天，环比下降 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 1.93%，同比上涨0.03%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复，11月继续同比增长。11月，美国汽车销量为 124.24万辆，环比上涨2.58%，同比上涨9.16%。 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 美国进口市场：10月，美国进口PCR数量为1914.76万条，环比上涨11.54%，同比上涨27.67%，比2021年同期上涨20.22%；美国进口TBR数量156.45万条，环比上涨5.07%，同比下降31.27%，比 2021年同期上涨10.74%。我们认为，2022年美国进口数量受到累库、去库的影响，去库存已经基本结束；对比2023年和2021年的进 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 口数量，2023年10月美国进口需求较2021年有明显涨幅，美国进口需求仍相对旺盛。 中国市场：11月中国物流景气度同环比改善，轮胎下游需求向好。 2023年11月，中国物流业景气指数为53.30%，环比增加0.40pct，同比增加6.90pct；中国重卡销量约为7.30万辆，环比下降9.99%，同比上涨56.65%。11月，中国全钢胎月度平均开工率60.92%，环比减少0.23pct，同比增加6.82pct；半钢胎月度平均开工率72.58%，环比增加0.70pct，同比增加10.55pct。 原材料：11月，天然橡胶均价13205元/吨，环比下降0.66%，同比上涨11.09%；丁苯橡胶均价12126元/吨，环比下降4.74%，同比上涨12.30%；螺纹钢均价4019元/吨，环比上涨4.93%，同比上涨 1.91%；炭黑均价9439元/吨，环比下降8.02%，同比下降17.52%； 11月轮胎原材料价格指数为169.17，环比下降2.26%，同比下降 0.49%。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 原材料：11月原材料综合成本同环比下降4 生产：开工率及出口仍在高位6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼8 海运：海运费已降至2020年水平16 行业资讯17 重点公司18 风险因素19 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况4 表2：中国2023年10月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%）6 表3：中国2023年10月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%）7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数5 图2：轮胎原材料价格（元/吨）5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）5 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）6 图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）6 图9：中国全钢胎开工率7 图10：中国半钢胎开工率7 图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势8 图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势8 图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势8 图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势8 图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9 图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9 图19：中国汽油消费量（万吨）10 图20：中国柴油消费量（万吨）10 图21：中国物流业景气指数（%）10 图22：中国重卡销量（万辆）10 图23：中国公路物流运价指数11 图24：分车型中国公路物流运价指数11 图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）12 图26：美国柴油消费量（万桶/天）12 图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）12 图28：美国汽车销量（万辆）12 图29：美国进口PCR数量（万条）13 图30：美国进口TBR数量（万条）13 图31：美国从泰国进口PCR数量（万条）14 图32：美国从泰国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从越南进口PCR数量（万条）14 图34：美国从越南进口TBR数量（万条）14 图35：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图36：美国从越南和柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图37：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）15 图38：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）15 图39：欧洲乘用车注册量（万辆）15 图40：欧元区车辆购置HICP（调和CPI，2015年=100）15 图41：波罗的海货运指数（FBX）16 图42：中国出口集装箱运价指数（CCFI）16 原材料：11月原材料综合成本同环比下降 11月上游原材料价格走势：2023年11月，天然橡胶均价13205元/吨，环比下降0.66%，同比上涨11.09%；丁苯橡胶均价12126元/吨，环比下降4.74%，同比上涨12.30%；螺纹钢均价4019元/吨，环比上涨4.93%，同比上涨1.91%；炭黑均价9439元/吨，环比下降8.02%，同比下降17.52%；我们假设轮胎原材料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。11月轮胎原材料价格指数为169.17，环比下降2.26%，同比下降0.49%。 天然橡胶产销量：2023年10月，我国天然橡胶消费量为56.40万吨，环比下降1.57%，同比上涨3.52%；我国月度产量为12.33万吨，环比上涨2.32%，同比下降1.60%；我国进口天然橡胶数量为48.14万吨，环比下降2.49%，同比下降4.10%；ANRPC成员国天然橡胶产量为130.72万吨，环比上涨8.97%，同比上涨 5.59%。 天然橡胶价格：11月天然橡胶市场价格先涨后跌。月上旬，国内外天然橡胶主产区不断上量，原料价格有所松动，成本端支撑走弱，市场价格不断震荡。中旬政策面有利好预期，带动沪胶盘面上行，叠加国内3L流通现货减少等消息共同支撑天然橡胶市场价格震荡上涨。下旬原料供应还在不断增加，但需求端拿货持续弱势，市场实际成交较差，价格不断下行。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格：11月乳聚丁苯橡胶市场价格震荡下滑。月初，原料丁二烯价格相对较高，成本端有一定利好支撑，丁苯橡胶市场价格表现坚挺。后续丁苯橡胶厂家连续下调供价，叠加下游需求仍旧一般，贸易商有恐慌心理，市场氛围整体表现低迷。（来自百川盈孚） 钢材价格：11月，钢材市场价格偏强运行。11月宏观面预期偏强，美国通胀超预期降温，且国内强调，要积极服务保障性住房等大工程建设，对市场有所提振；原料上涨焦炭提涨，成本端坚挺支撑；部分地区发布天气 管控措施，由于前期钢厂产线检修，部分区域到货情况一般，目前市场规格出现紧缺现象，钢厂控价积极拉涨，挺价意愿较强。（来自百川盈孚） 炭黑价格：11月，炭黑市场价格弱势下滑。成本方面，本月初至中旬，煤焦油价格持续下跌，而在月底小幅回升，主要原因在于深加工各产品月初时普遍亏损严重，导致煤焦油需求减少，同时也难以维持高位价格。供给方面，本月炭黑行业的开工率承压下调。需求方面，下游市场的走势相对疲软，需求以刚性需求为主。（来自百川盈孚） 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比增量 环比涨幅 同比增量 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2023/11 13205.36 -87.32 -0.66% 1318.09 11.09% 元/吨 丁苯橡胶价格 2023/11 12125.73 -602.80 -4.74% 1328.36 12.30% 元/吨 螺纹钢价格 2023/11 4018.55 188.81 4.93% 75.14 1.91% 元/吨 炭黑价格 2023/11 9438.77 -823.12 -8.02% -2005.41 -17.52% 元/吨 原材料价格指数 2023/11 169.17 -3.91 -2.26% -0.84 -0.49% 2016年初=100 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 天然橡胶丁苯橡胶炭黑（右） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 20192020202120222023 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 生产：开工率及出口仍在高位 国内轮胎生产与出口情况：2023年10月，中国橡胶轮胎外胎产量8486万条，环比下降2.49%，同比上升15.90%；中国出口新的充气橡胶轮胎4881万条，环比下降5.22%，同比上涨18.50%。 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20192020202120222023 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 中国小客车胎、卡客车胎按国别出口情况：中国轮胎对外出口的贸易伙伴有200+，集中度不高。2023年 10月，中国小客车胎对外出