轮胎行业专题报告（2023年5月）：轮胎原材料价格环比下降6%，美从东南亚进口半钢环比显著提升

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2023年5月）： 轮胎原材料价格环比下降6%，美从东南亚进口半钢环比显著提升 2023年6月8日 证券研究报告行业研究 行业专题报告行业名称轮胎行业投资评级 上次评级 轮胎原材料价格环比下降6%，美从东南亚进口半钢环比显著提升 2023年6月8日 本期内容提要: 美国市场：替换市场需求较为稳定，配套市场明显复苏。2023年4 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额环比下降3.60%，同比上涨4.54%。2023年5月，美国汽油消费量和柴油消费量环比、同比均上涨；汽车销量环比上涨1.34%，同比上涨23.25%。 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 美国进口市场：半钢去库已基本结束，全钢仍受影响。2023年4月，美国半钢胎（PCR）进口数量环比下降0.66%，同比下降12.65%；全钢胎（TBR）进口数量环比下降12.94%，同比下降35.81%。结构方面， 2023年4月，美国从泰国进口PCR数量环比上涨6.70%，同比下降 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 9.53%；从越南进口PCR数量环比上涨9.65%，同比下降1.44%；从柬埔寨进口PCR数量环比上涨5.63%；从泰国进口TBR数量环比下降11.63%，同比下降45.88%，从越南进口TBR数量环比下降22.04%，同比下降54.78%。 中国市场：重卡销量及物流业景气指数连续两月环比下降，开工率仍在高位。2023年5月，轮胎开工率环比下降,同比仍有一定复苏，具体 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 来说，全钢胎月度平均开工率59.23%，环比减少8.05pct，同比增加7.61pct；半钢胎月度平均开工率68.19%，环比减少4.41pct，同比增加11.36pct。2023年5月，中国重卡销量约为70000辆，环比下降15.76%，同比上涨42.28%。2023年4月，由于前期物流业复苏较快，形成较高基数，中国物流业景气指数为53.80%，出现小幅回落。 原材料：5月综合原材料成本环比下降6.18%。2023年5月，天然橡胶均价环比上涨2.47%，同比下降7.54%；丁苯橡胶均价环比上涨0.79%，同比下降2.87%；螺纹钢均价环比下降6.86%，同比下降 22.96%；炭黑环比下降18.45%，同比下降28.85%。轮胎原材料价格指数为150.75，环比下降6.18%，同比下降17.24%。综合来看，2023年5月轮胎上游原材料天然橡胶和丁苯橡胶的价格环比略微上升，其他产品的价格明显下降。结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比明显下降。 海运费：已恢复至正常水平。2023年5月，波罗的海货运指数(FBX)均值为1447.13点，环比下降3.45%，同比下降82.60%；CCFI（美东航线）均值为906.56点，环比下降0.39%，同比下降67.40%；CCFI （美西航线）均值为726.72点，环比上涨3.33%，同比下降71.12%。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓和，港口运力陆续提升，我们认为海运价格有望稳定在合理区间，利好出口行业。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：5月综合原材料成本同环比明显下降4 生产：轮胎开工率仍在高位，产量出口量同比有所复苏6 消费：国内复苏动力趋弱，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼8 海运：海运费已降至2020年水平17 行业资讯18 风险因素20 重点公司21 表目录 表1：轮胎上游原材料5月月度涨跌情况4 表2：中国2023年4月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（千克，%）6 表3：中国2023年4月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（千克，%）7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数5 图2：轮胎原材料价格（元/吨）5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）5 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）6 图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）6 图9：中国全钢胎开工率7 图10：中国半钢胎开工率7 图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势8 图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势8 图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势8 图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势8 图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9 图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9 图19：中国汽油消费量（万吨）10 图20：中国柴油消费量（万吨）10 图21：中国物流业景气指数（%）10 图22：中国重卡销量（万辆）10 图23：中国公路物流运价指数11 图24：分车型中国公路物流运价指数11 图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）12 图26：美国柴油消费量（万桶/天）12 图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）12 图28：美国汽车销量（万辆）12 图29：美国进口PCR数量（万条）13 图30：美国进口TBR数量（万条）13 图31：美国从泰国进口PCR数量（万条）14 图32：美国从泰国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从越南进口PCR数量（万条）14 图34：美国从越南进口TBR数量（万条）14 图35：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）15 图36：美国从越南和柬埔寨进口PCR数量（万条）15 图37：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）16 图38：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）16 图39：欧洲乘用车注册量（万辆）16 图40：欧洲商用车注册量（万辆）16 图41：波罗的海货运指数（FBX）17 图42：中国出口集装箱运价指数（CCFI）17 原材料：5月综合原材料成本同环比明显下降 5月上游原材料价格走势：2023年5月天然橡胶均价11808元/吨，环比上涨2.47%，同比下降7.54%；丁苯橡胶均价11696元/吨，环比上涨0.79%，同比下降2.87%；螺纹钢均价3805元/吨，环比下降6.86%，同比下降22.96%；炭黑均价7525元/吨，环比下降18.45%，同比下降28.85%；我们假设轮胎原材料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、钢材的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。5月轮胎原材料价格指数为150.75，环比下降6.18%，同比下降17.24%。 原材料市场价格有涨有跌，环比来看，螺纹钢、炭黑下跌，天然橡胶、丁苯橡胶上涨。 天然橡胶产销量：2023年4月，我国月度产量为3.94万吨，同比下降12.05%；我国进口天然橡胶数量为52.40万吨，环比下降8.89%，同比上涨27.49%；ANRPC成员国天然橡胶产量为73.05万吨，环比下降4.47%，同比上涨1.18%；中国天然橡胶消费量为53.20万吨，环比下降3.80%，同比上涨11.60%。 天然橡胶价格：5月，天然橡胶市场价格先涨后跌。天然橡胶市场价格先上行，主要受两方面主导，一方面是供应端，国内云南产区受干旱天气影响严重，开割进度不断向后推迟，导致产区原料胶水产出量有限，供应端为市场提供持续性利好支撑；另一方面市场对收储、轮储消息关注密切，支撑沪胶盘面表现较好，带动现货价格不断向上试探。价格随后下行，主要由于随着收储、轮储事件迟迟没有确切消息，市场重新回归基本面主导，下游制品企业对天胶拿货持续刚需为主，且低价补货意愿较强，打压市场价格开始下行。5月天然橡胶市场日均价整体表现在11500元/吨-12100元/吨区间震荡。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格：5月，丁苯橡胶价格前高后低，一路下行。价格下行主要由于低价货源拖拽，且原料丁二烯价格持续下挫，下游抵触高价、刚需采购为主。5月末下游观望情绪较浓。（来自百川盈孚） 钢材价格：5月，钢材市场价格弱势下跌。需求方面，5月份处于淡季，天气高温多雨，由于雨水天气影响，终端拿货情绪有所回落，下游采购积极性不高；原材料方面，焦炭开启九轮降价，钢坯走低，原材料支撑有所走弱，成本支撑下移。（来自百川盈孚） 炭黑价格：5月，炭黑市场价格先抑后扬。需求方面，下游开工维持相对高位，对于原料需求仍存，但轮胎企业对于炭黑调涨存抵触情绪；原材料端，煤焦油市场价格先下降后大涨，对于炭黑支撑强劲，炭黑商家新单报盘纷纷上扬。整体来看，基于当前原料涨势未止，炭黑成本倒逼价格上涨，不过受制于需求涨幅可能相对有限，目前市场观望的氛围较为浓烈，市场走势偏僵持。（来自百川盈孚） 综合来看，2023年5月，同比来看，各原材料价格均下跌，环比来看，仅天然橡胶、丁苯橡胶价格略有上涨。结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格同比、环比均下跌。 表1：轮胎上游原材料5月月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比增量 环比涨幅 同比增量 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2023/5 11808.05 284.25 2.47% -962.95 -7.54% 元/吨 丁苯橡胶价格 2023/5 11696.14 91.54 0.79% -345.01 -2.87% 元/吨 螺纹钢价格 2023/5 3805.19 -280.21 -6.86% -1133.86 -22.96% 元/吨 炭黑价格 2023/5 7524.95 -1702.35 -18.45% -3051.05 -28.85% 元/吨 原材料价格指数 2023/5 150.75 -9.94 -6.18% -31.40 -17.24% 2016年初=100 资料来源：wind，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 14000 天然橡胶 丁苯橡胶 炭黑（右） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 0 资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 20192020202120222023 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 1