轮胎行业专题报告（2023年9月）：需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼

轮胎行业专题报告（2023年9月）： 需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2023年10月11日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 轮胎行业 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼 [Table_ReportDate] 2023年10月11日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及柴油消费量同比均有明显涨幅。2023年8月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为120.05亿美元，环比上涨5.60%，同比上涨7.55%。9月，美国柴油消费量为387.94万桶/天，环比上涨3.81%，同比上涨5.14%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复，9月同比增速继续保持两位数。9月，美国汽车销量为133.77万辆，环比下降0.26%，同比上涨19.60%。 ➢ 美国进口市场： 8月，美国进口PCR数量为1738.05万条，环比上涨4.58%，同比上涨0.08%，比2021年同期上涨5.20%；美国进口TBR数量143.57万条，环比上涨10.31%，同比下降38.14%，比2021年同期上涨3.17%。我们认为，美国进口半钢胎、全钢胎数量已经连续数月恢复至2021年的水平，由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束。 ➢ 中国市场：9月，中国物流景气度、重卡销量环比回升，轮胎下游需求向好，开工率、出口量仍在高位。9月，中国物流业景气指数为53.50%，环比增加3.20pct，同比增加2.90pct；重卡销量约为8.00万辆，环比上涨12.36%，同比上涨54.44%；全钢胎月度平均开工率63.25%，环比增加0.07pct，同比增加7.16pct；半钢胎月度平均开工率72.12%，环比增加0.05pct，同比增加10.93pct。 ➢ 赛轮、通用、玲珑等公司公布8月主要经营数据。根据公司公告，赛轮轮胎2023年8月实现营业收入约24.71亿元，同比增长约14.32%；实现归母净利润约3.26亿元，同比增长约165.08%。通用股份2023年8月预计实现营业收入约5.23亿元，同比增长约35.70%、归母净利润约4,285.30万元，同比增长约235.15％。玲珑轮胎2023年8月实现营业收入约18.05亿元，同比增长约24.32%；实现归母净利润约1.82亿元，同比增长约3390.64%。 ➢ 原材料：9月，天然橡胶均价12933元/吨，环比上涨7.72%，同比上涨8.23%；丁苯橡胶均价13463元/吨，环比上涨12.72%，同比上涨14.62%；炭黑均价9775元/吨，环比上涨14.34%，同比下降6.52%。 9月轮胎原材料价格指数为170.99，环比上涨8.86%，同比上涨0.94%。我们认为，多个轮胎企业如赛轮、玲珑、三角、双星、正新等已经宣布涨价，价格涨幅在2%-6%不等，能够部分减弱原材料涨价的压力；对于轮胎企业来说，订单的获得、销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响可能更重要。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：9月综合原材料成本有所上涨 ............................................................................................ 4 生产：开工率及出口仍在高位 .......................................................................................................... 6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼 ........................................... 8 海运：海运费已降至2020年水平 ....................................................................................................16 行业资讯 .............................................................................................................................................17 重点公司 .............................................................................................................................................18 风险因素 .............................................................................................................................................19 表 目 录 表1：轮胎上游原材料9月月度涨跌情况 ............................................ 4 表2：中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%） ................ 6 表3：中国2023年8月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%） ................ 7 图 目 录 图1：轮胎原材料价格指数 ....................................................... 5 图2：轮胎原材料价格（元/吨） .................................................. 5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）.................................................. 5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨） ................................................ 5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨） ................................................ 5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） ................................................ 5 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条） .............................................. 6 图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条） ...................................... 6 图9：中国全钢胎开工率 ......................................................... 7 图10：中国半钢胎开工率 ........................................................ 7 图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势 ............................................. 8 图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势 ............................................. 8 图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势 ............................................. 8 图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势 ............................................. 8 图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势 ............................................. 9 图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势 ............................................. 9 图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势 ............................................. 9 图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势 ............................................. 9 图19：中国汽油消费量（万吨） ................................................. 10 图20：中国柴油消费量（万吨） ................................................. 10 图21：中国物流业景气指数（%） ................................................ 10 图22：中国重卡销量（万辆） ................................................... 10 图23：中国公路物流运价指数 ................................................... 11 图24：分车型中国公路物流运价指数 .............................................. 11 图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天） ....................................... 12 图26：美国柴油消费量（万桶/天）............................................... 12 图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元） .................................. 12 图28：美国汽车销量（万辆） ................................................... 12 图29：美国进口PCR数量（万条）...........................................