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3季度利润超预期；BIGO海外稳步复苏，维持中性

2023-12-01 赵丽,谷馨瑜,孙梦琪,蔡涵交银国际还是郁闷闷啊

欢聚集团 (YY US) 2023年 3季度利润超预期，经调整净利润为8,100万美元，超市场预期60%。欢聚集团 2023年 3季度收入为5.67亿美元，同比增长3%，环比增长4%。管理层指引 4季度收入为5.51-5.79亿美元，中线低于市场预期4%，主要因全球宏观仍存不确定性，用户线上娱乐支出复苏或慢于预期。我们预计 4季度 Bigo收入同比增2%，海外收入持续恢复，但部分被语音调整影响所抵消。基于好于预期的毛利率改善及利息/投资收益，我们上调全年调整后净利润至2.9亿美元。欢聚集团维持稳健用户增长，有望支撑变现复苏，同时考虑公司强劲的现金储备和持续的股东回馈，我们认为股价下行空间有限。我们预计2023-2025年经调整净利润复合增速7%，按2024-2033年10年DCF上调目标价至39美元，对应2024年市盈率9倍，已反映BIGO业务复苏预期，维持中性。

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3季度利润超预期；BIGO海外稳步复苏，维持中性

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