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苯乙烯战略研报:甲醇、聚烯烃、苯乙烯战略研报

2023-12-07恒力期货M***
苯乙烯战略研报:甲醇、聚烯烃、苯乙烯战略研报

甲醇-聚烯烃-苯乙烯战略研报20231126 恒力期货研究院 请阅读最后一页的重要声明 甲醇 方向:震荡 后期观点:MA目前格局呈现港口弱,内地偏强格局;港口11月原本有大累库预期,但是超预期去化,并且12月份由于收11月装船偏少影响,预计整体到港量在120-130之间,预计12月港口压力环比11月走弱。因此MA近月格局并不差,逢低可买入 逻辑:1.成本端煤炭短期维持强势 2.供应端后期提升空间有限 3.需求端目前处于最高位,后期提升空间有限变量:1.煤炭价格2.外盘装置动态,伊朗装置情况策略:暂无 风险评估: 油价反弹+货币财税利多政策。 PP 方向:若有空单,可选择平仓部分 后期观点:供应方面仍有增量(新装置+存量装置开工有较大提升空间),需求无亮点,并且后期会季节性走弱(订单已大幅走弱),供增需减,大库存无法解决,即使成本维持强势,也是弱势难改 逻辑: 1.01合约上有大量新投产,供应压力仍存(金发80W已双线均已出料;东华茂名40已开,2线40计划11月开;国乔45计划11月PDH开车)(利空) 2.社会库存高位(利空) 3.成本偏强(利多) 4、地缘政治影响(利多) 关注点:供应(PDH新老装置)、成本(丙烷、MA)策略:做缩MTO01 风险提示: 成本端偏强(丙烷、甲醇)(上行风险) 外围需求超预期,出口需求较佳(上行风险) 化工板块在其他板块带动下出现整体回调(下行风险)热点: PE 方向:偏空,可选择获利平仓 后期观点:10月进口减量,但10-11月份PE持续累库,需求端偏弱,在大库存拖累下PE表现偏弱。但近期受巴拿马运河排 队,烯烃工厂原料迟到影响,PE端受成本支撑炒作,但目前基本面羸弱不改,然目前01合约绝对价格已达年内中性偏低位,因此有空单可先平仓了结,待机会再入场 逻辑: 1.01合约新投产偏少(利多) 2.上周外盘维稳,价格偏中性(中性) 3.现货基差不强(利空) 4、社库累库,库存高位(利空) 5、人民币汇率连续走强,进口品种承压,出口受阻(利空)关注点:外盘情况、宏观风险 策略:暂无风险提示: 成本端表现超预期(原油、乙烷、乙烯)(上行风险) 外围需求超预期,外围表现强势(上行风险) 化工板块在其他板块带动下出现整体回调(下行风险) 热点:请阅读最后一页的重要声明 苯乙烯EB 行情跟踪: 供应方面,上周苯乙烯产量32.64万吨较前一周涨0.62万吨,环比上涨1.94%;工厂开工率73.55%,环比上涨1.38%。近期持续有装置降负炒作,供应端有支撑。库存方面,华东港口库存5.806万吨,较上周减少1.986万吨,苯乙烯四季度累库不及预期。上周苯乙烯消耗量22.4万吨,较上周增加0.17万吨,整体三大下游需求一般维持刚需拿货,冬季来临EPS装置负荷持续下降。成本端来看,纯苯下游亏损需求不佳,有累库预期,对苯乙烯支撑减弱。苯乙烯短期维持宽幅震荡,长期仍以偏空思路为主。 向上驱动: 供应端装置炒作 向下驱动: 季节性淡季 风险提示:原油及宏观政策变化 数据来源:隆众恒力期货研究院 目录 甲醇 2 PP-PE 3 苯乙烯(EB)-纯苯(BZ) 甲醇产业链 甲醛 MTO/MTP 醋酸 MTBE 焦炉气 传统下游 二甲醚 煤炭 甲醇 天然气 有机硅 伊朗 非伊朗 进口甲醇 其他下游 碳酸二甲酯MMA 二氯甲烷 BDO 数据来源:Wind恒力期货研究院 DMF 请阅读最后一页的重要声明 周度变化:甲醇期货下跌,内地跟跌,内地相对港口维持偏强;下游价格大多数下跌,醋酸上涨 期货 本周价格 上周价格 周度变化 外盘本周价格 上周价格 周度变化 01合约 2349 2498 -149 CFR印度 245 255 -10 05合约 2376 2508 -132 CFR韩国 340 340 0 09合约 2381 2501 -120 CFR东南亚 350 340 10 91价差 32 3 29 CFR中国 270 280 -10 15价差 -27 -10 -17-12 FOB鹿特丹欧元/吨 337 317 20 59价差 -5 7 FOB美湾 328 328 0 现货 本周价格 上周价格 周度变化 下游 本周价格 上周价格 周度变化 华东 2355 2490 -135 PP 7440 7650 -210 北线 2000 2060 -60 PE 7850 8100 -250 南线 2030 2075 -45 乙二醇 4055 4215 -160 关中 2160 2220 -60 EO 6000 6000 0 河北 2240 2300 -60 PVC 5925 6045 -120 河南 2285 2300 -15 醋酸 3000 2900 100 鲁南 2350 2410 -60 MTBE 7000 7100 -100 鲁北 2280 2330 -50 甲醛(河北) 1120 1120 0 西南 2510 2520 -10 二甲醚 3430 3430 0 数据来源:Wind恒力期货研究院 浙江 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 3.3万吨,跌幅为5.42% 港口库存 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 江苏 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 广东 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 福建 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 数据来源:恒力期货研究院 合计:可流通 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 江苏可流通 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 浙江可流通 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 广东可流通 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 福建可流通 14 12 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 数据来源:恒力期货研究院 日发货-太仓 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 日发货-东莞广州-平均 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 和转口船舶均有;东莞发货高位维持 量居高 甲醇:到港量:华东地区 (周) 51 41 31 21 11 1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 甲醇:到港量:华南地区 (周) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 26.45W(-0.97) 厂家总库存 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 西北厂家库存 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 华东厂家库存 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 华北厂家库存 7 6 5 4 3 2 1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 西南厂家库存 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 华中厂家库存 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 东北厂家库存 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 华东订单 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 华北订单 6 5 4 3 2 1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 华中订单 5 4 3 2 1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 西南订单 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 东北订单 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 西北订单 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 净库存 50 4

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