金融工程周报：FOF周报：市场持续震荡，小盘成长占优

1001401802202601031071111151191231272023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/11中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 2023-12-05 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融工程团队 研究员： 熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com 从业资格号 F3075662 投资咨询号 Z0018946 研究员： 周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com 从业资格号 F3078183 投资咨询号 Z0018055 研究员： 蒋可欣 FRM jiangkexin@citicsf.com 从业资格号 F03098078 投资咨询号 Z0018262 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 重点回顾：上周权益市场持续震荡，国内市场指数普遍回调，近期指增超额环境偏好，中性策略周度表现优于指增；商品市场震荡分化，贵金属板块涨幅较强，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.31%,恒生指数的涨跌幅为-4.15%,纳斯达克的涨跌幅为0.38%,南华商品的涨跌幅为-0.42%,中证全债的涨跌幅为0.18%。中信一级行业指数中，煤炭、通信表现靠前，房地产、建材表现靠后。中信风格指数部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为0.31%；市场风格指数部分上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为0.30%。 基金产品： 公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.75%，混合型基金的涨跌幅为-0.17%，债券型基金的涨跌幅为0.03%，商品ETF的涨跌幅为0.99%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.09%，QDII型基金的涨跌幅为-0.4%。私募基金中，截止2023年11月24日，股票多头策略指数下跌0.43%；股票中性策略指数上涨0.15%；管理期货策略指数下跌0.14%；宏观策略指数下跌0.57%；债券策略指数上涨0.13%；多策略指数下跌0.2%；私募全市场指数下跌0.29%。 指标跟踪：上周IC、IM合约当月和当季对冲成本有所下降，IF合约当月和当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标有所上升。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率有所回升，波动率因子、持仓因子、动量因子走强，期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、电子，配置比例较低的行业为综合金融、商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 上周市场持续震荡，小盘成长占优。煤炭、通信表现靠前，房地产、建材表现靠后。公募基金一级分类中，商品ETF的涨幅最大，上涨0.99%。截至11月24日，朝阳永续私募策略指数涨跌不一，市场中性指数涨幅最大，上涨0.15%。 报告要点 FOF周报：市场持续震荡，小盘成长占优 中信期货研究|金融工程周报 2 / 13 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约8000亿元，较上周日均8900亿元有所下降；国内市场指数方面，指数普遍回调，其中中小板指数跌幅最大，跌幅为-1.92%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、超预期因子表现较好，近期超额环境仍然较好；私募策略方面，截至11月24日，中性优于指增。 （二）商品市场 上周商品市场分化较大，周度成交额小幅下降，其中，贵金属板块涨幅较强，指数上涨4.73%。 CTA因子方面，波动率因子表现较好；私募策略方面，截至11月24日，CTA套利策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.31%，由3040.97下跌至3031.64；恒生指数的涨跌幅为-4.15%，由17559.42下跌至16830.3；纳斯达克的涨跌幅为0.38%，由14250.86上涨至14305.03；南华商品的涨跌幅为-0.42%，由2549.15下跌至2538.53；中证全债的涨跌幅为0.18%，由233.96上涨至234.38。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.56%，由3538.01下跌至3482.88；上证50的涨跌幅为-1.63%，由2391.02下跌至2352；中证500的涨跌幅为-0.06%，由5570.42下跌至5566.87；中小板指的涨跌幅为-1.92%，由6226.46下跌至6106.69；创业板指的涨跌幅为-0.6%，由1937.94下跌至1926.28。 目前，10年期国债到期收益率为2.6725%，5年期国债到期收益率为2.592%，1年期国债到期收益率为2.3769%。两市融资融券余额合计规模16705.92亿元。北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所回升，中证500超额收益有所下降。 中信期货研究|金融工程周报 3 / 13 图表1：主要指数市场表现 图表2：权益类指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率 图表4：两市融资融券余额 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向 图表6：北向资金近20个交易日资金流向 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 -0.31%-4.15%0.38%-0.42%0.18%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上周收益率本周收益率-0.31%-1.56%-1.63%-0.06%-1.92%-0.60%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指上周收益率本周收益率2.672512342020-11-302021-11-302022-11-302023-11-30中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年16,705.92 15000152001540015600158001600016200164001660016800170002023-12-042023-11-062023-10-092023-09-01融资融券余额2200022500230002350024000245002500025500-100-80-60-40-200204060801002023-11-072023-11-142023-11-212023-11-28单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)16900171001730017500177001790018100-80-40040801202023-11-062023-11-132023-11-202023-11-27单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 中信期货研究|金融工程周报 4 / 13 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货研究|金融工程周报 5 / 13 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，煤炭、通信、传媒、计算机和电子等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.81%、1.78%、1.75%、1.29%和1.24%，表现靠后的行业有房地产、建材、电力设备及新能源、银行和综合金融，涨跌幅分别为-4.86%、-3.31%、-2.3%、-2.09%和-2.09%。中信风格指数部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为0.31%；市场风格指数部分上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为0.30%。 图表8：中信一级行业指数表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现 图表10：市场风格指数市场表现 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 -4.86%-3.31%-2.30%-2.09%-2.09%-2.03%-1.95%-1.80%-1.70%-1.27%-0.95%-0.93%-0.79%-0.57%-0.46%-0.46%-0.40%0.05%0.19%0.21%0.45%0.47%0.57%1.02%1.09%1.24%1.29%1.75%1.78%2.81%-6%-4%-2%0%2%4%房地产建材电力设备及新能源银行综合金融家电非银行金融基础化工食品饮料农林牧渔建筑汽车钢铁国防军工轻工制造有色金属石油石化综合交通运输机械医药纺织服装电力及公用事业商贸零售消费者服务电子计算机传媒通信煤炭上周收益率本周收益率-0.46%0.18%-2.35%-0.83%0.31%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%周期成长金融消费稳定上周收益率本周收益率-1.95%-1.77%-0.86%-0.77%0.30%-0.30%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值上周收益率本周收益率 中信期货研究|金融工程周报 6 / 13 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.75%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.17%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.96%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.53%；混合型基金的涨跌幅为-0.17%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.28%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.01%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.38%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.11%；债券型基金的涨跌幅为0.03%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.03%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.04%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.02%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0%；商品ETF的涨跌幅为0.99%，黄金ETF的涨跌幅为1.99%，期货ETF的涨跌幅为-0.33%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.09%，QDII型基金的涨跌幅为-0.4%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-0.24%，中位数-0.2%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.05%，中位数0.04%。 图表11：公募基金一级分