FOF配置周报：市场探底回升，小盘成长占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场探底回升，小盘成长占优 2023-07-04 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场探底回升，小盘成长占优。煤炭、国防军工、非银行金融表现靠前；传媒、计算机、房地产表现不佳。公募基金一级分类中，股票型基金的涨幅最大，上涨1.28%。截至6月21日，朝阳永续私募策略指数全部下跌，宏观策略指数跌幅最大，下跌1.4%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 140 107 103100 2022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/6 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.71%,恒生指数的涨跌幅为0.83%,纳斯达克的涨跌幅为1.93%,南华商品的涨跌幅为1.66%,中证全债的涨跌幅为0.16%。上周中信一级行业指数中，煤炭、国防军工、非银行金融、汽车和纺织服装等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有传媒、计算机、房地产、消费者服务和建材。中信风格指数全部上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.58%；市场风格指数全部上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为2.01%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.28%，混合型基金的涨跌幅为0.73%，债券型基金的涨跌幅为0.16%，商品ETF的涨跌幅为0.99%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.23%，QDII型基金的涨跌幅为0.3%。私募基金中，截止2023年6月21日，股票多头策略指数下跌1.18%；股票中性策略指数下跌0.24%；管理期货策略指数下跌0.31%；宏观策略指数下跌1.4%；债券策略指数下跌0.17%；多策略指数下跌0.97%；私募全市场指数下跌0.91%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约和IM合约当月和当季对冲成本均有所下降，IF合约当月和当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标走强。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率回落，时序动量因子、期限结构因子、截面动量因子、基差动量因子走强，仓单因子、库存因子基走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、电子等板块，配置比例较低的行业为商贸零售、综合金融、钢铁及轻工制造。国防军工、计算机、电力设备及新能源增加幅度较大，交通运输、食品饮料及建材减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：谢飞 从业资格号F3080201 投资咨询号Z0019036 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.71%，由3189.44上涨至3243.98；恒生指数的涨跌幅为0.83%，由19148.13上涨至19306.59；纳斯达克的涨跌幅为1.93%，由13555.67上涨至13816.77；南华商品的涨跌幅为1.66%，由2288.22上涨至2326.16；中证全债的涨跌幅为0.16%，由231.51上涨至231.88。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为1.23%，由3845.43上涨至 3892.88；上证50的涨跌幅为1.11%，由2506.6上涨至2534.47；中证500的涨跌幅为1.59%，由5948上涨至6042.31；中小板指的涨跌幅为0.31%，由7202.76上涨至7224.91；创业板指的涨跌幅为1.66%，由2191.83上涨至2228.21。 目前，10年期国债到期收益率为2.6402%，5年期国债到期收益率为2.4333%，1年期国债到期收益率为1.8425%。两市融资融券余额合计规模15918.03亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，中证500超额收益有所回升。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 上周收益率本周收益率 1.71% 1.93% 1.66% 0.83% 0.16% 1.59% 1.66% 1.23% 1.11% 0.31% 2.00%1.71% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 4 2.6402 3 融资融券余额 15,918.03 16600 16400 16200 16000 15800 15600 2 15400 15200 1 2020-06-292021-06-292022-06-292023-06-29 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 15000 2023-07-03 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 90 40 -10 -60 -110 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)23500 23400 23300 23200 23100 23000 22900 22800 22700 22600 100 60 20 -20 -60 -100 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 19400 19200 19000 18800 18600 18400 18200 18000 2023-06-022023-06-092023-06-162023-06-27 2023-06-012023-06-082023-06-152023-06-26 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，煤炭、国防军工、非银行金融、汽车和纺织服装等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.52%、4.17%、3.51%、3.25%和3.1%，表现靠后的行业有传媒、计算机、房地产、消费者服务和建材，涨跌幅分别为-3.82%、 -2.42%、-0.18%、-0.04%和-0.02%。中信风格指数全部上涨，其中周期风格领涨，涨幅为2.58%；市场风格指数全部上涨，其中小盘成长风格领涨，涨幅为2.01%。 图表8：中信一级行业指数表现 煤炭国防军工非银行金融 汽车纺织服装石油石化 电力设备及新能源 钢铁机械 综合金融 建筑交通运输基础化工有色金属 银行农林牧渔 电子综合 商贸零售轻工制造食品饮料 医药电力及公用事业 通信家电建材 消费者服务 房地产计算机传媒 上周收益率本周收益率 -0.02% -0.04% -0.18% -2.42% -3.82% 0.24% 3.51% 3.25% 3.10% 3.00% 2.91% 2.90% 2.89% 2.78% 2.60% 2.46% 2.39% 2.13% 2.04% 1.89% 1.75% 1.73% 1.66% 1.66% 1.41% 1.28% 1.20% 0.93% 4.52% 4.17% -8%-6%-4%-2%0%2%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 2.58% 2.39% 1.75% 1.20% 1.22% 周期成长金融消费稳定 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 2.01% 1.50%1.55% 1.23% 1.39% 1.46% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.28%，普通股票型基金的涨跌幅为1.06%，被动指数型基金的涨跌幅为1.37%，增强指数型基金的涨跌幅为1.61%；混合型基金的涨跌幅为0.73%，偏股混合型基金的涨跌幅为0.86%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.71%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.54%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.38%；债券型基金的涨跌幅为0.16%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.12%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.15%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.31%；商品ETF的涨跌幅为0.99%，黄金ETF的涨跌幅为0.05%，期货ETF的涨跌幅为2.25%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.23%，QDII型基金的涨跌幅为0.3%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为1.47%，中位数1.42%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.09%，中位数0.08%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率股票型-增强指数型基金 1.28% 0.99% 0.73% 0.16% 0.30% 股票型-被动指数型基金股票型-普通股票型基金QDII-另类投资基金 混合型-偏股混合型基金混合型-灵活配置型基金混合型-平衡混合型基金QDII-股票型基金 混合型-偏债混合型基金债券型-混合债券型二级基金 量化对冲型债券型-混合债券型一级基金债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 商品型-黄金ETFQDII-混合型基金 1.61% 1.37% 1.06% 0.99% 0.86% 0.71% 0.54% 0.47% 0.38% 0.31% 0.23% 0.15% 0.12% 0.08% 0.05% 0.05% -2.50% 股票型债券型混合型QDII商品ETF QDII-债券型基金 -3% -0.31% -2%-1%0%1%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2023年6月21日，股票多