黑金投研日报

一、行情建议 黑金 2023年12月6日星期三 品种 行情评述 操作建议 市场悲观情绪升温，不锈钢大幅走弱 不锈钢 1、行情评述：5日不锈钢合约SS2401开盘13565元/吨，宏观情绪趋弱，不锈钢下游需求持续疲弱，钢厂近期减产消息增加，不锈钢两地库存小幅去化，原料镍铁持续下挫带动钢厂利润修复，不锈钢期货弱势震荡。截止收盘报13155元/吨，跌幅3.31%。2、现货市场：据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报13700-13900元/吨。304热轧无锡地区报12950-13050元/吨。3、市场消息整理：（1）12月5日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。此前公布的11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至50.7，重回扩张区间；两大行业PMI同时反弹，带动当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，均创近三个月来新高，反映中国企业生产经营活动改善。（2）格林美12月4日在投资者互动平台表示，镍氧化物高温超导材料尚属于极为前沿的科学技术。格林美的印尼镍资源项目是全球新能源行业少数几个成功运行项目之一，项目产品质量与运行成本均达到世界先进水平，项目产品质量与运行成本均达到世界先进水平，随着二期规模提升，不仅为公司提供利润的强大增长动力，而且将以强大的镍资源优势稳固公司三元前驱体在全球的市场地位。目前镍资源项目二期全面进入建设状态，印尼镍资源产能扩产到9.3万吨金属镍，镍资源项目总产能计划达到12.3万吨金属镍，2024年将全面投产。（3）外媒12月4日消息，CaNickelMining已授予CobaltOneEnergy以8000万加元收购CaNickel的BuckoLake镍项目的选择权。尽管BuckoLake矿正在生产，镍、铜和钴的产量都在增加，但CaNickel遇到了财务困难，无法为该项目再融资。该矿位于曼尼托巴省汤普森市西南约110公里处，实测和指示资源量总计570万吨，镍含量为1.24%(含1.56亿磅)，铜含量为0.11%(含1340万磅)。推断资源量为1060万吨，镍含量为1.18%，铜含量为0.13%。 （4）财政部有关负责同志就穆迪下调我国主权信用评级展望有关问题答 宏观情绪反复。近期原料价格持续下行，不锈钢社库回落，下游需求仍疲弱，印尼镍矿定价机制提振市场情绪，不锈钢期货震荡反弹，关注相关消息紧张及钢厂排产情况。操作上建议观望，短线操作，注意控制风险。 推荐星级 ★★ 黑色金属·投研日报 记者问：穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，对此，我们感到失望。今年以来，面对复杂严峻的国际形势，在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，经济增长新动能持续发挥积极作用，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。4、总结展望：（1）宏观方面，美国核心PCE如期放缓至3.5%，强化市场降息预期，鲍威尔重申谨慎行动，市场解读偏鸽，但美联储货币政策料将在相当一段时期内维持利率限制性。国内方面，11月PMI制造业表现不及预期，穆迪下调中国主权信用评级展望，国内经济复苏基础仍需巩固，关注近期将召开的中央经济政治工作会议进展。（2）基本面看，原料价格下行缓解钢厂生产压力，市场货源较为充足，钢价大跌后补库需求有所回升。11月不锈钢产量预估295万吨左右，环比减4.8%，300系降幅约5万吨，近期利润修复后钢厂或陆续复产。库存方面，不锈钢300系库存有所去化，钢厂以降库出货为主，贸易商库存低位，但淡季下游需求仍疲弱，关注钢厂排产消息及库存去化情况。总体看，美联储主席鲍威尔重申谨慎行动，市场解读偏鸽，但美联储货币政策料将在相当一段时期内维持利率限制性。国内方面，11月PMI制造业表现不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，穆迪下调中国主权信用评级展望，关注近期将召开的中央经济政治工作会议进展。印尼镍矿价格回落，原料镍铁价格连续下挫，钢厂排产回落，不锈钢社会库存稳中有降，钢厂及贸易商出货降库，但终端消费仍偏弱，供应压力较大，后续关注库存变化。近期原料表现趋弱，宏观情绪悲观，不锈钢期货持续走弱，关注钢厂排产及下游消费变化。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，维持逢高空思路，注意控制风险。风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 河钢招标开启，宏观预期走弱商品多数下行 1、行情综述：5日锰硅主力合约（SM2402）收6334元/吨（-82，-1.28%）；硅铁（SF2302）收6636元/吨（-148，-2.18%）。2、逻辑分析：今日商品多数下行，近期政策空白期，市场预期转弱，尤其是午后股指破位对金融市场情绪压制也颇为明显，当然还包括了某国 谨慎持有多单 铁合金 推荐星级 ★★ 2