国贸期货投研日报黑金

一、行情建议 4、总结展望： 3.逻辑分析： 现货端，主流焦企提涨第三轮，下游仍有望接受，吕梁部分每款刚开始复产，不过近日各地检查依然严格，煤矿仍有间隙停产现象，炼焦煤供应依然偏紧，不过市场恐高情绪蔓延，港口贸易准一焦炭报价2400（-20），钢联炼焦煤价格指数2149.8（+4.2）；蒙煤方面，进口蒙煤市场以质论价，近期煤质波动较大，下游接受意愿降低，短盘运费依旧坚挺，市场高价已达600元/吨，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1730（-），蒙5精煤2115（-），蒙3精煤1880（-35）。期货端，黑链指数继续减仓下跌，商品市场的资金进一步撤离，市场空头氛围弥漫，股市失守3000点，广期所品种跌停，风险偏好进一步下降，利空发酵的效果远大于利多，暂以观望为主。宏观方面，11月PMI指数续降至49.4%，虽然市场已有准备，但降幅仍超预期，反应景气加速收缩，尤其是外需转弱速度较快，考虑季节性因素，12月PMI仍有继续下探可能，同时经过近一年的托举，11月重点城市商品房成交仍在下降，地方还是要依靠城投拿地，周度建材表需甚至比去年疫情大规模爆发的时候还差，地产问题积重难返，那么如何在支柱产业还在出清的情况下，逆转经济走弱趋势，可能再度成为政府关注的重点，所以我们看到年末各级会议在紧锣密鼓地召开，但从整体预期看，市场还是比较悲观，12月中下旬有ZZJ会议和中央经济工作会议，关注市场是否会开始期待增量利好。产业方面，上周钢材产量增加需求下降，供需边际恶化，淡季累库早于季节性，建材表需下降幅度较大，唯一的亮点是板材需求持续走强，对市场形成了一定的支撑，但整体去库都有些放缓，现实端压力进一步显现，伴随焦炭第三轮提涨开启，钢厂亏损预计加大，加上冬储现金流压力，部分钢厂开始检修，市场似乎将第三轮提涨当作了抢跑的“发令枪”，负反馈讨论再度开始。双焦方面，昨日主流焦企提涨第三轮，部分贸易商开始有出货迹象，对于盘面而言，第三轮不重要，关键是有没有第四轮，而当前市场并不看好第四轮，所以我们看到第三轮提涨消息出来后盘面开始走提降预期，市场也传出前期停产煤矿复产的消息，不过据了解各地安全检查依然比较严格，后续走势还需观察焦煤及钢材的综合表现。4、策略方面：暂时观望。 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788