原油、沥青日报

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周五国内SC原油大幅走跌，主力合约收于569.70元/桶，-2.28% 联系方式： 010-68578690 ，持仓量2521手。 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月03日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国对俄罗斯石油价格上限实施额外制裁，有三家实体因违反俄罗斯油价上限规定而受到制裁。 2、美国、欧盟和英国致信利比里亚、马绍尔群岛和巴拿马，希望 它们对那些装载超过对俄油价上限的原油的船只提高警惕；美国、欧盟和英国的目标是加强合规性，并让买家继续获得折扣石油。3、交易员们对欧佩克+第一季度进一步减产的“自愿性”决定持怀疑态度。OANDA高级市场分析师CraigErlam表示：“交易员似乎要么不相信成员国会遵守规定，要么认为这减产力度还不够；或者认为，缺乏正式承诺暗示了欧佩克内部的分裂，可能会影响其实现 目标的能力，更不用说在必要时进一步削减产量了。” 4、美国能源部：美国寻求再购买至多300万桶石油作为2月份交付的特别战略储备。原定于明年夏天回购400万桶石油以补充战略石油储备（SPR）的计划已提前到明年2月。 5、DNBMarkets分析师HelgeAndreMartinsen在一份报告中表示，欧佩克+减产被视为是对产量的适度调整，而不是该集团作出的重大举措。实际情况是，沙特不会改变目前900万桶/日的产量水平，俄罗斯的减产承诺看起来很弱。与10月份的水平相比，明年第一季度欧佩克+的总产量只会减少38万桶/日。欧佩克会议后，短期石油市场平衡的不确定性仍然存在，预计油价将横盘交易。 【市场逻辑】 OPEC+会议后，市场质疑OPEC+产油国减产执行情况，叠加原油供需面仍然偏弱，油价继续承压。 【交易策略】 SC原油维持偏弱震荡震荡格局，中期偏空思路。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周五沥青期货跌后反弹盘中大幅下探后有所反弹，主力合约收于3670元/吨，-0.27%，持仓量-14184手。 现货市场：上周初中石化华东、山东等地主力炼厂沥青价格下调50 -100元/吨，周三、周四个别地区沥青价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700元/吨，山东3465元/吨，华南3610元/吨，西北4200元/吨，东北3925元/吨，华北3540元/吨 ，西南4025元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期山东及河北部分炼厂或有停产检修，沥青供给预期有所减少。根据隆众资讯的统计，截止2023-11-29日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36.8%，环比下降1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，11月排产量为284.8万吨，12月份排产量为247.3万吨，同比去年12月份实际产量增加18万吨或7.8%。 2、需求方面：沥青道路需求逐步转弱，北方地区部分项目有收尾 需求，而南方地区仍有赶工需求，但难以扭转沥青季节性需求逐步下滑的趋势。目前炼厂冬储合同有序释放，下游接货积极性尚可。3、库存方面：国内沥青炼厂库存有所增长，但社会库存继续下降 。根据隆众资讯的统计，截止2023-11-27当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为92万吨，环比增加5.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为87.2万吨，环比减少5.5万吨。 【市场逻辑】 随着沥青冬储合同的逐步释放，市场心态有一定缓和，对现货价格形成支撑。 【交易策略】 沥青冬储支撑现货，但原油端偏弱压制沥青走势，同时盘面接近技术阻力位，前期多单建议暂时了结。 一、市场数据2 1、原油市场数据2 2、沥青市场数据2 二、原油市场要闻综述2 三、沥青市场要闻综述3 四、原油及沥青市场数据跟踪3 五、原油期权7 1、成交与持仓分析7 2、波动率7 3、期权策略8 一、市场数据 1、原油市场数据 ） 表1：原油交易数据 合约 开盘价（元/桶） 收盘价（元/桶 结算价（元/桶） 涨跌（元/桶） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 592.00 569.70 583.90 -13.30 -2.28 320463 36235 SC原油连一 595.30 572.70 585.80 -13.90 -2.37 66387 19703 SC原油连二 595.70 573.40 587.20 -14.00 -2.38 13834 8388 SC原油连三 594.50 572.60 590.10 -14.40 -2.45 2707 676 资料来源：方正中期研究院 2、沥青市场数据 ） ） ） 表2：沥青交易数据 合约 开盘价（元/吨 收盘价（元/吨 结算价（元/吨 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 沥青主连 3699 3670 3670 -10 -0.27 174360 142817 沥青连一 3675 3643 3640 -7 -0.19 32057 55773 沥青连二 3699 3670 3670 -10 -0.27 174360 142817 沥青连三 3719 3690 3695 -9 -0.24 137083 218773 资料来源：方正中期研究院 二、原油市场要闻综述 1、美国对俄罗斯石油价格上限实施额外制裁，有三家实体因违反俄罗斯油价上限规定而受到制裁。 2、美国、欧盟和英国致信利比里亚、马绍尔群岛和巴拿马，希望它们对那些装载超过对俄油价上限的原油的船只提高警惕；美国、欧盟和英国的目标是加强合规性，并让买家继续获得折扣石油。 3、交易员们对欧佩克+第一季度进一步减产的“自愿性”决定持怀疑态度。OANDA高级市场分析师CraigErlam表示：“交易员似乎要么不相信成员国会遵守规定，要么认为这减产力度还不够；或者认为，缺乏正式承诺暗示了欧佩克内部的分裂，可能会影响其实现目标的能力，更不用说在必要时进一步削减产量了。” 4、美国能源部：美国寻求再购买至多300万桶石油作为2月份交付的特别战略储备。原定于明年夏天回购400万桶石油以补充战略石油储备（SPR）的计划已提前到明年2月。 5、DNBMarkets分析师HelgeAndreMartinsen在一份报告中表示，欧佩克+减产被视为是对产量的适度调整，而不是该集团作出的重大举措。实际情况是，沙特不会改变目前900万桶/日的产量水平，俄罗斯的减产承诺看起来很弱。与10月份的水平相比，明年第一季度欧佩克+的总产量只会减少38万桶/日。欧佩克会议后，短期石油市场平衡的不确定性仍然存在，预计油价将横盘交易。 三、沥青市场要闻综述 上周初中石化华东、山东等地主力炼厂沥青价格下调50-100元/吨，周三、周四个别地区沥青价格小幅上涨 。近期现货市场整体以下跌为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700元/吨，山东3465元/吨，华南3610元/吨，西北4200元/吨，东北3925元/吨，华北3540元/吨，西南4025元/吨。 供给方面，根据隆众资讯的统计，截止2023-11-29日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为36.8%，环比下降1.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，11月排产量为284.8万吨，12月份排产量为247.3万吨，同比去年12月份实际产量增加18万吨或7.8%。 需求方面，沥青道路需求逐步转弱，北方地区部分项目有收尾需求，而南方地区仍有赶工需求，但难以扭转沥青季节性需求逐步下滑的趋势。目前炼厂冬储合同有序释放，下游接货积极性尚可。 库存方面，国内沥青炼厂库存有所增长，但社会库存继续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-11-27当周 ，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为92万吨，环比增加5.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为87.2万吨，环比减少5.5万吨。 四、原油及沥青市场数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-SC原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国油品表观需求图8：美国汽油表观需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：美国馏分油表观需求图10：美国航空煤油表观需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：美国原油产量图14：美国活跃石油钻机数与油价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：中国主营炼厂开工率图16：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：沥青与SC原油价差图20：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：沥青炼厂开工率图22：沥青炼厂+社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、原油期权 1、成交与持仓分析 表3：原油期权数据 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 75096 32070 33221 2497 - - 看跌期权 69426 23026 18600 -733 - - 原油期权 144522 55096 51821 1764 0.92 0.56 资料来源：方正中期研究院 图25：原油期权总成交量、持仓量图26：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、波动率 图27：原油期货历史波动率图28：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 3、期权策略 OPEC+会议后，市场质疑减产效果，叠加原油供需面偏弱，油价走势继续承压，短线预计偏弱震荡为主。期权操作上，建议卖出原油看涨期权进行投机炒作。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州