黑色建材（动力煤）周报：供应扰动仍存，煤价震荡运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员 徐轲 从业资格证号F03123846 投资咨询证书Z0019914 余典 从业资格号F03122523 投资咨询号Z0019832 供应扰动仍存，煤价震荡运行 ——黑色建材（动力煤）周报20231203 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 动力煤：供应扰动仍存，煤价震荡运行 品种 周观点 展望 动力煤 （1）行情回顾：1）国内：气温有所下降，下游刚需采购稳定，市场情绪谨慎按需采购为主，高库存对价格仍有压制，北方港口煤价震荡运行。受运费影响，南方港口价格有所上涨。12月1日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价933.0元/吨（-7）。2）海外：国际煤炭价格偏弱。 （2）供给：供应端扰动较多，煤矿事故频发，安全生产形势严峻，供应有所收紧。11月30日当周，大秦线日均发运量123.25万 吨（-1.62），环渤海港口调入量周均180.0万吨（-6.3）。 （3）需求：下周气温有所回升，同比往年略高，需求维持季节性走势，电厂高库存下按需采购为主。截至12月1日，25省日耗 590.1万吨，环比上周+7.2%，同比+7.9%。12月1日当周，化工行业耗煤614.18万吨（+1.27）。（4）库存：发运利润较差，港口库存小幅去化，港口和电厂库存持续高位运行，压制价格上方空间。截至12月1日，环渤海港口库存为2817万吨，同比+21.1%，较上周-1.4%。截至11月30日，全部二十五省库存为12863.0万吨，同比+12.0%，较上周-1.0%（5）未来展望：1）国内：近期煤矿事故较多，安全问题有所升级，供应有收紧预期，产量下降。需求方面，下周气温回暖，预计电厂日耗维持季节性回升，旺季需求缓慢释放。高库存下市场相对谨慎，短期煤价承压震荡运行，等待旺季需求进一步释放，关注供应方面的扰动。2）海外：南非和澳大利亚港口发运存在扰动，关注影响持续性。操作建议：观望为主风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期，煤炭保供增强（下行风险） 震荡 资料来源：WindBloomberg中信期货研究所 1