黑色建材（动力煤）周报：日耗低位震荡，煤价偏弱运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员 张远 从业资格号：F03087000投资咨询号：Z0019399 日耗低位震荡，煤价偏弱运行 ——黑色建材（动力煤）周报20231029 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 动力煤：日耗低位震荡，煤价偏弱运行 品种 周观点 展望 动力煤 （1）行情回顾：1）国内：煤价震荡偏弱，非电需求走弱，日耗低位震荡，港口库存持续累积，神华外购价格连续下调，市场较为谨慎，价格稳中偏弱。10月27日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价985.0元/吨（-28.0）。2）海外：国际煤价持稳。 （2）供给：供应水平恢复缓慢，煤炭增产保供重要性提升，供应恢复仍有预期。大秦线提前结束检修，发运迅速回升。10月26 日当周，大秦线日均发运量125.18万吨（+25.10），环渤海港口调入量周均192.4万吨（-0.4）。 （3）需求：日耗水平低位震荡，逐步进入迎峰度冬旺季拐点，电厂库存高位运行。非电需求释放较少，按需采购为主。截至10月 19日，25省日耗480.9万吨，环比上周-4.3%，同比+0.8%，平均可用天数25.7天（+1.3）。（4）库存：港口库存持续累积，电厂库存持续高位，补库动力较弱。截至10月26日，25省日耗502.0万吨，环比上周+4.4%，同比+3.0%，平均可用天数25.2天（-0.5）。（5）未来展望：1）国内：安监严格与煤炭保供并重，供应弹性较低，产量恢复缓慢。需求方面，电厂日耗低位震荡，库存高位运行，非电需求走弱，整体需求释放缓慢。港口库存持续累积，高库存下市场谨慎观望居多，短期煤价或震荡偏弱运行；随着事故影响煤矿逐步复产，煤炭保供逐步推进，后期价格仍然承压。2）海外：印度电厂库存迅速下降，补库意愿较强，印尼煤炭供应问题缓解。操作建议：观望为主风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期，煤炭保供增强（下行风险） 震荡偏弱 资料来源：WindBloomberg中信期货研究所 动力煤：煤价震荡偏弱 煤价偏弱运行：煤价偏弱运行，环渤海港口价格下跌为主。 神华外购价格下调：10月24日，巴塔图神华采购价格下调，外购神优2报价853元/吨（-33）。 北方港口市场偏弱震荡：10月27日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价985.0元/吨（-28.0）。广州港港动力煤(Q5500）库提价1010元/吨 坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500） （+5.0）。 元/吨 朝源煤矿Q5800 杭来湾Q6000 元/吨 外购神优1 外购神优2 曹妃甸动力煤(Q5500) 元/吨 1600 新窑煤矿Q6200 胜利煤矿Q5500 1600 外购神优3 1500广州港:库提价(含税):山西优混 1500 (A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 1400 1400 1400 13001200 1200 13001200 1100 1000 1100 1000 900 800 1000 800700 600 900800 600 2023/1 2023/4 2023/72023/10 400 2021/12 2022/42022/8 2022/122023/4 2023/8 700 2023/012023/032023/052023/072023/09 动力煤：1-9月原煤产量同比+3.35%，9月煤炭进口维持高位 1-9月原煤产量同比+3.0%：1-9月 全国原煤生产全国原煤产量 份，生产原煤34.4亿吨。9月份，生 万吨全国:累计值 %2023同比2019年2020年 产原煤3.9亿吨，同比增长0.4%，增速比8月份下降1.6个百分点。日均产量1310万吨，环比8月增加77万吨。 9月煤炭进口维持高位：9月我国进 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 全国:原煤生产累计同比 60万吨 500002021年2022年2023年 50 4040000 30 30000 20 0 1020000 5.8%5.8%4.3%4.5%4.2% 30% 25% 20% 15% 10% 口煤炭4214万吨，较去年同期的305万吨增长28%，平均每吨为94.8美元， 50000 0 2008/012010/09 2013/05 2016/012018/09 2021/05 -10 -20 10000 0 2.5% 0.1% 2.0% 5% 0.4% 0% 同比下跌21%。1-9月份我国累计进口煤炭3.48亿吨，增加73.1%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量 2021年日产量2022年日产量 万吨 500 400 2023年1-8月日产量日产量目标产量同比（右） 10.1% 12% 10% 8% 2023同比2019年2020年 万吨 50002021年2022年2023年 4000 300% 250% 200% 300 200 100 0 4.4% 1.5%1.3% 2.6% 1.1% -1.8% 6% 4% 3.0% 2% 0% -2% -4% 3000 2000 1000 0 30% 160%151% 73% 110% 93% 67% 50% 28% 150% 100% 50% 0% 山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 大秦线发运小幅增加：10月26日当周，大秦线日均发运量125.18万吨（+25.10）。大秦线结束检修，发运迅速回升。 呼铁局日均发运上升：10月17日当周，呼局日均发运量28.29万吨（+7.80），日均到港量26.21万吨（+7.83）。发运倒挂有所缓解，分担大秦线检修带来的发运压力，呼铁局发运量近两周有较大提升。 大秦线日均发运量 万吨45 呼铁局周度日均发运量 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 15040 13035 11030 25 90 20 7015 5010 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51 305 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 截至10月26日，环渤海港口调 环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量 入量周均192.4万吨（-0.4），吞吐量周均163.2万吨（-15.4）。 秦皇岛港口调入量周均48.9万吨（+7.4），吞吐量周均38.9万吨（-5.0）。 万吨2020年2021年 2022年 2023年 260 240 220 200 180 160 140 120 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨2020年2021年 2022年 2023年 260 240 220 200 180 160 140 120 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年 2023年 秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量 2022年 2023年 万吨2020年2021年70 万吨2020年2021年70 6060 5050 4040 3030 2020 1010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锚地船需求偏弱。截至10月26 日，环渤海周均锚地船95艘 （+1）。 运费价格小幅震荡。10月27日，秦广线6-7万DWT运费26.7元/吨 （-0.1），秦张线4-5万DWT运费20.0元/吨（+0.1）。 2019年2020年2021年 艘 3002022年2023年 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 环渤海港口供需盈余（周平均） 港口船舶量 万吨环渤海港口供需盈余 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2021/012021/072022/012022/072023/012023/07 BDI指数回落。 国内港口沿海运费BDI指数 CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT) 元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)100 80 6000 5000 波罗的海干散货指数(BDI) 4000 60 3000 40 2000 201000 0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 0 2020/012020/092021/052022/012022/092023/05 截至10月27日，环渤海港口库存为2505万吨，同比+36.2%，较上周+0.2%。 截至10月26日，沿海八省库存为3490.2万吨，同比+10.6%，较上周+1.1%；内陆十七省库存为9156.9万吨，同比+10.3%，较上周 +2.8%；全部二十五省库存为12647.1万吨，同比+10.3%，较上周+2.3%。 环渤海港口总库存长江港口库存 万吨2020年2021年 广州港库存 2021年 2023年 万吨2022年2020年 2022年 2023年 万吨2019年2020年2021年 400 3500 3000 2500 2000 1000 800 600 400 2022年2023年 350 300 250 200 1500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存二十五省电厂库存合计 万吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨 2020年 2022年 2021年 2023年 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨 2020年 2022年 2021年 2023年 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2020年 2022年 2021年 2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 10000 8000 6000 11.5% 5.9% 8.3%7.4% 9.9% 6.5% 10% 4000 3.9%3.9% 2000 0% 0-4.8% 1月 -10% 3月 5月 7月 9月 11月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 2000 21% 18% 17% 1500 14% 10%10% 7% 1000 4% 500 -4% 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1月