家电行业周报（23年第48周）：11月家电零售表现稳定，海外电商大促销售规模创新高

家电行业研究报告总结

核心观点与投资建议

1. 白电板块

• 美的集团：B端业务升级，科技和2B端空间广阔。
• 海尔智家：内外销稳健增长，效率持续优化。
• 格力电器：受益于空调景气改善，渠道改革持续推进。
• 海信家电：央空及汽车零部件业务景气高增，白电基本盘稳固。
• 奥马电器：冰箱出口龙头，内外销恢复增长。

2. 小家电板块

• 倍轻松：线上抖音渠道快速起量，线下复苏，盈利持续好转。
• 石头科技：新品定位精准，海外需求快速回暖。
• 光峰科技：技术积淀深厚，车载业务迎来收获期。
• 大元泵业：家用泵、工业泵、液冷泵持续成长。
• 小熊电器、新宝股份：需求恢复，格局优化，积极扩品类。

3. 厨电板块

• 火星人：高激励策略，线上领先。
• 亿田智能：积极扩品类。
• 老板电器：积极扩渠道，营销投入加大。

4. 零部件板块

• 大元泵业：家用泵、工业泵、液冷泵持续成长。

本周研究跟踪与投资思考

1. 家电零售与海外市场表现

• 国内零售：10月经历双十一促销后的复苏增长后，11月内销增速放缓，但仍实现小幅增长，整体复苏趋势较弱。
• 海外市场：“黑五网一”大促销售规模创新高，我国部分跨境电商企业实现较高增长，致欧科技在亚马逊平台销售额同比增长78%。

2. 家电生产与出口

• 12月白电排产：增长加速，内销稳健，出口高景气。
• 空调、冰箱、洗衣机：12月排产增长显著，尤其是出口排产，受益于低基数、低成本及海外低库存。

3. 市场表现与成本跟踪

• 市场表现：本周家电板块收益略低于沪深300指数。
• 原材料价格：铜、铝价格波动，冷轧价格稳定。
• 海运及天然气价格：海运价格低位震荡，天然气价格略有下跌。
• 资金流向：北向资金对家电板块持股比例下降。

4. 公司公告与行业动态

• 回购进展：多家公司宣布回购股份进展，涉及金额不等。
• 行业趋势：除湿机、家用空调出口增长显著，净水市场规模企稳回暖。

5. 重点标的盈利预测 报告未直接提供盈利预测细节，但提及了各公司业绩增长点和未来展望，投资者可根据上述分析结合公司具体财务数据进行盈利预测。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致市场份额减少。
• 需求不及预期：宏观经济波动可能影响消费者购买力。
• 原材料价格大幅上涨：成本上升可能压缩利润空间。

这份报告提供了家电行业在特定时间点的关键趋势、市场表现、公司动态和潜在投资机会的深入分析，为投资者提供了决策依据。