【长江电新】国网信通发布2023年三季报

【长江电新】国网信通发布2023年三季报，分析如下： 1、公司披露2023年三季报，前三季度实现营收39.4亿元，同比增长-15.0%，归母净利润3.4亿元，同比增长-18.3%；拆分至三季度，实现营收11.1亿元，同比增长-34.0%，归母净利润0.9亿元，同比增长-50.7%，与此前业绩快报披露内容基本一致。 2、收入端，Q3收入同比下降主要是受招标延后影响。具体来 【长江电新】国网信通发布2023年三季报，分析如下： 1、公司披露2023年三季报，前三季度实现营收39.4亿元，同比增长-15.0%，归母净利润3.4亿元，同比增长-18.3%；拆分至三季度，实现营收11.1亿元，同比增长-34.0%，归母净利润0.9亿元，同比增长-50.7%，与此前业绩快报披露内容基本一致。 2、收入端，Q3收入同比下降主要是受招标延后影响。 具体来看，今年第2批次数字化招标在8月底招标，9月底公示中标候选人（2022年第2批在8月初公示中标候选人），公司中标的数字化项目（合计约6.4亿元）未能在Q3未交付确认，从而导致Q3收入出现下滑。 3、盈利端，2023Q1-3、Q3毛利率分别为20.6%、25.2%，同比增加1.3pct、5.1pct，预计是产品结构变化所致。 费用率方面，2023Q1-3、Q3期间费用率分别为13.9%、17.7%，同比增加3.1pct、8.5pct，其中Q1-3销售、管理、研发费用率分别增加 0.3pct、1.3pct、1.7pct，Q3期间费用率增加较多预计是收入基数较小所致。 最终，2023Q1-3、Q3归母净利率分别为8.7%、8.3%，同比下降0.3pct、2.8pct。 4、其他财务指标方面，Q3经营性活动净流入1.0亿元，同比增加65.8%。 5、展望Q4，国网第3批次数字化招标已于9月底启动，近期招标节奏明显加快，已赶上去年同期招标节奏，预计全年有望按计划开展4批次招标；另一方面，今年1-3批次设备招15万台，同比增长58%；服务招标250包，同比增长9%。 因此，我们认为Q4有望迎来国网数字化招标集中落地，公司作为数字化龙头企业，也有望迎来项目集中交付确认，推动Q4经营恢复式高增长。预计2023年公司归属净利润8.5-9亿元，对应PE约19倍，继续推荐。