黄金周报：市场预期降息提前，黄金强势上涨

市场预期降息提前，黄金强势上涨 2023年12月4日 钱龙从业资格证号：F3077614投资咨询资格证号：Z0017608 一周行情观察 逻辑及策略 上周美黄金市场持续上涨，周五创下本轮反弹以来的新高。今日美黄金开盘后上冲突破2100美元/盎司，随 后回落至开盘价。国内黄金收大阳线，最高价突破历史新高。 数据方面，美国三季度GDP超预期上修至5.2%，此前发布的初值为4.9%，为近两年来最大增幅，PCE物价指数降温；美国10月核心PCE同比放缓至3.5%，个人支出、收入增速均放缓；美国11月25日当周首次申请失业救济人数21.8万人，预期21.8万人，前值20.9万人。美联储褐皮书显示美国经济活动总体放缓，消费者对价格更敏感，非必需品和耐用品支出下滑，消费者信贷仍健康，但拖欠率略有上升，劳动力需求放缓，但市场仍紧张。美联储褐皮书和经济数据强化经济软着陆预期，通胀和就业数据则进一步强化市场降息预期，市场对美联储结束加息并于明年上半年启动降息观点比较乐观。 美联储的态度表明了其仍然在促进经济和抑制通胀之间摇摆，意图通过主动管理推动经济企稳以及压制通胀从政策的角度结束加息在预料之内，何时开启降息将成为明年市场博弈的关键点。从当前市场来看，已经开始聚焦于明年3月是否加息，因此黄金表现偏强。关注本周美联储议息会议讲话，美联储官员言论将对市场的预期造成修正。 一、黄金市场表现 截至12月1日，伦敦黄金现货价格2071.67美元/盎司，伦敦现货白银价格25.16美元/盎司，金银比82.33。 截至12月1日，沪金期货库存2823千克，COMEX黄金库存621.92吨，SPDR黄金ETF持有量878.82吨。 截至11月28日，COMEX黄金总持仓718,454张，CFCT统计非商业多头持仓197,628张，非商业空头持仓53,218张。 二、相关品种走势 相关性对比（近3年）相关性对比（近1年） 截至12月1日，美元指数103.1952，11月28日美元合约总持仓39,359张，非商业多头持仓28,798张，非商业空头持仓9,711张。 截至12月1日，10年期美债收益率4.22%，2年期美债收益率4.56%，10年期TIPS收益率2%，长短债利差-0.34%。 截至12月1日，标普500波动率指 数12.63。 三、宏观与黄金 美国11月制造业PMI46.7%，与前值相同；其中新订单PMI48.3%，前值45.5%。制造业依然延续衰退趋势，不过新订单衰减幅度收缩，关注未来能否持续出现好转。 美国11月住房市场价格指数回落至34，前值40；10月成屋销售379万套，环比下降16万套，新屋销售67.8万套，环比下降4万套。美国地产市场持续遇冷，主因高昂的房贷利率导致新增购房需求下降。 四、本周市场重要数据 精 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些 诚 所 至 信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 为 开金石期货公众号 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.