美联储鲍威尔发声称现在谈降息还太早

日度报告——综合晨报 美联储鲍威尔发声称现在谈降息还太早 报告日期：2023-12-04 外汇期货 鲍威尔发声：“现在谈降息还太早” 美联储主席鲍威尔最新的表态不够强硬，市场认为加息已经结束，短期美元面临走弱压力。 股指期货 央行：必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险等关系 A股近期明显回调，临近年末，关于中长期的经济增长路径和模式，以及与之配套的法治、监管等重要因素，目前均不明朗。 综所以市场预期和信心较弱，资产价格仍需视政策而定。 合国债期货 晨11月财新中国制造业PM为50.7，前值49.5 报一方面，央行资金投放较为谨慎，资金面紧平衡的状态难以改变；另一方面，基本面不支持资金利率继续大幅上行，且国债收益率已经偏高，，利率也难以持续上行。债市暂震荡。 黑色金属 山西冶金焦偏强运行 供需双降，现货价格稳定运行，短期震荡运行为主。能源化工 巴西石油公司：巴西将加入欧佩克+，但不会限制石油产量 油价维持弱势，OPEC+会议结果难以令市场满意。农产品 巴西11月出口大豆519.6万吨 连豆粕走势弱于外盘，一方面人民币升值所致，另一方面国内11月大豆压榨同比显著增加而豆粕需求疲弱，未来豆粕现货及基差将继续弱势运行。 章顺资深分析师（金工量化）从业资格号：F0301166 投资咨询号：Z0011689Tel：63325888-3902 Email：shun.zhang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.5、有色金属（镍）9 2.6、有色金属（铜）10 2.7、有色金属（碳酸锂）11 2.8、有色金属（工业硅）11 2.9、有色金属（氧化铝）12 2.10、有色金属（铝）12 2.11、能源化工（LLDPE/PP）12 2.12、能源化工（原油）13 2.13、能源化工（电力）13 2.14、能源化工（PX）14 2.15、能源化工（PTA）14 2.16、能源化工（纸浆）15 2.17、能源化工（PVC）15 2.18、能源化工（苯乙烯）16 2.19、能源化工（甲醇）16 2.20、农产品（豆油/棕榈油）16 2.21、农产品（白糖）17 2.22、农产品（棉花）18 2.23、农产品（菜粕/菜油）19 2.24、农产品（玉米淀粉）19 2.25、农产品（玉米）20 2.26、农产品（生猪）20 2.27、农产品（豆粕）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 英国地方财政面临“破产危机”(来源：Bloomberg) 英国中部诺丁汉郡首府诺丁汉市日前宣布事实性破产。诺丁汉是英国重要的工业城市，也是仅次于伦敦的�二大贸易集散地，在2019年曾位列全球城市500强榜单�108名。英 国的地方财政相对独立，英国首相府表示不会为诺丁汉提供救助。唐宁街10号还表示，政府此前已经提高了对地方委员会的拨款，地方委员会应该对自己的预算负责。 德国央行行长警告：欧元区经济面临不确定性(来源：Bloomberg) 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel表示，欧元区通胀将持续走软，但回落速度将放慢，回落的过程中甚至可能会出现波动。 鲍威尔发声：“现在谈降息还太早”(来源：Bloomberg) 当天，美联储主席鲍威尔试图对市场的降息预期泼冷水，但效果不显。鲍威尔表示，如果降低通胀需要，美联储将再次加息，猜测何时可能放松政策为时过早。鲍威尔讲话后，有“新美联储通讯社”之称的知名记者NickTimiraos撰文分享了他的最新研判，他认为美联储已经结束加息，但官员们不愿这么说。 点评：美联储主席鲍威尔最新的表态不够强硬，市场认为加息已经结束，短期美元面临走弱压力。美联储主席鲍威尔最新的表态称现在谈论降息过早，如果有必要美联储将加息，这种措辞和此前相比没有新意，美联储主席没有明确提出目前的市场预期存在的问题以及果断修正市场预期，因此之后记者发文称美联储结束加息但是官员并不愿意承认。短期市场基本面继续存在压力，美元指数继续下行。 投资建议：美元短期下行。 1.2、股指期货（美股） 美联储古尔斯比：没有证据表明通胀率停滞在3%(来源：iFind) 芝加哥联储银行行长古尔斯比表示，相信通胀仍有望回到美联储2%的目标水平，并称赞最新数据显示物价压力消退。“没有证据表明我们已经停滞在3%，”古尔斯比周五在芝加哥联储的一个活动上表示，“我仍然认为它处于达到2%的路径上。” 鲍威尔：现在谈降息还太早未来将谨慎行事(来源：iFind) 鲍威尔周五在亚特兰大斯佩尔曼学院讲话时驳斥了市场对降息的猜测。他表示：“现在下结论说我们已经取得了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松，都为时过早。”鲍威尔补充称：“如果时机合适，我们准备进一步收紧政策。”不过，他也指出，货币政策已进入限制性区域。鲍威尔说：“在如此迅速地走了这么远之后，联邦公开市场委员会 正谨慎地向前推进，因为紧缩力度不足或过度紧缩的风险正变得更加平衡。”美国11月ISM制造业46.7，连续13个月萎缩(来源：iFind) 美国11月ISM制造业指数46.7，预期47.8，10月前值46.7。50为荣枯分界线。该数据在今年6月份触及多年低点，此后的三个月逐步回暖，到9月时已达到近一年最佳，不过10月 起再度回落。连续13个月萎缩，为20年来最长萎缩周期. 点评：美联储将于12月12日至13日召开年内最后一次利率会议，市场普遍预计联储将连续三次维持利率不变。华尔街认为美联储本轮加息周期已经结束，一些人乐观地期待决策者将于明年上半年降息，这一预期支撑了美股市场11月的大幅上涨，周五大型科技公司多数下跌，但三大股指均收涨。美国ISM制造业PMI表明，高利率继续打击美国经济中的商品生产领域。由于借贷成本高企和商品需求下降，迫使企业重新考虑资本支出计划，今年美国制造业陷入停滞。不过从另一方面来看，尽管ISM制造业PMI已处于收缩区域一年多，但最近几个月的数据表明相关经济活动正稳定在一个偏弱的水平上，但经济活动的放缓尚未给股市带来压力。 投资建议：短期预计波动加大，长期注意经济回落带来的回调风险 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行：必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险等关系(来源：wind) 央行行长表示，中国人民银行制定和执行货币政策，必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，始终保持稳健性，管好货币总闸门，守护好老百姓的钱袋子，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。一是更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。二是加强与财政、监管等政策的协调配合，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。三是合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。四是统筹内外均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 中央金融委：让金融监管真正“长牙带刺”(来源：wind) 中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会《求是》发文表示，必须全面加强金融监管，切实解决监管“宽松软”问题，努力做到监管一贯到底、一严到底、一查到底，让金融监管真正“长牙带刺”。必须有效防范化解金融风险，有力有效强化重点领域、重点行业、关键环节、关键岗位的风险管控，猛药祛疴治已病，抓早抓小治未病，持续完善金融风险监测、识别、预警、处置体制机制，强化风险源头管控。 全国市场运行和消费促进工作会议召开(来源：wind) 全国市场运行和消费促进工作会议召开。会议强调，要抓好已出台政策落实，创新开展促消费活动，着力稳定大宗消费，培育壮大新型消费，优化消费平台载体，做好市场保供工作，全力推动消费持续恢复和扩大。 国常会：加快内外贸一体化发展(来源：wind) 国务院总理12月1日主持召开国务院常务会议，听取推动高质量发展综合督查情况汇报，研究明确关于加快内外贸一体化发展的若干措施，讨论《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》，研究生物育种产业化有关工作。会议指出，加快内外贸一体化发展是构建新发展格局、推动高质量发展的内在要求。要对标国际先进水平，加快调整完善国内相关规则、规制、管理、标准等，促进内外贸标准衔接、检验认证衔接、监管衔接，推进内外贸产品同线同标同质。要聚焦企业需求和市场反馈及时优化政策，切实打通阻碍内外贸一体化的关键堵点，助力企业在国内国际两个市场顺畅切换。 点评：A股近期明显回调，临近年末，关于中长期的经济增长路径和模式，以及与之配套的法治、监管等重要因素，目前均不明朗。所以市场预期和信心较弱，资产价格难抬头。展望后市，我们认为关键之处仍在于政策端厘清矛盾，释放清晰的路径和信号，从市场主体呵护、居民部门收入、投资效率提高等方面疏通堵点。期待12月份即将召开的政治局会议以及经济工作会议定调。 投资建议：基本面修复仍在进行中，临近年末重要经济相关会议召开之际，建议均衡配置，等待明确机会。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展1190亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月1日以利率招标方式开展1190亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.80%。因有6640亿元逆回购到期，单日净回笼5450亿元。刘国强：推动持续释放LPR改革效能(来源：中国人民银行) 央行副行长刘国强发文称，要更好发挥市场利率定价自律机制作用。推动持续释放LPR改革效能，加强对LPR报价监督管理和考核评估，督促报价行科学合理报出价格，提高报价质量。强化对银行运用LPR定价指导，发挥LPR在贷款利率定价中的基准和指导作用。加强存贷款利率自律管理。加强贷款利率自律管理，督促银行完善贷款利率定价机制，坚持风险定价原则，参考国债收益率曲线等市场利率，合理确定贷款利率水平，规范贷款定价秩序。完善存款利率自律管理，持续规范存款利率定价行为，加强存款利率招标自律管理，研究对协议存款等利率较高存款产品自律管理，增强金融服务实体经济的可持续性。 11月财新中国制造业PM为50.7，前值49.5(来源：财新网) 11月财新中国制造业PM为50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。财新智库高级经济学家王喆表示，当前宏观经济回升向好，居民消费稳步提升，工业生产扎实推进，市场预期亦有所改善。展望未来，政策层面仍需围绕扩大消费、增加收入、促进就业、稳定预期做文章，考虑到三季度经济增长略超预期以及四季度低基数效应，全年经济增长目标完成在望，各项政策应更着眼长远，夯实经济长期增长基础，培育市场主体长久信心。 点评：今日早盘市场担忧明年国债供给，但尾盘情绪有所缓解，利率小幅下行。近期市场仍然处于震荡行情之中。一方面，中央较为关注资金空转问题，央行资金投放相对较为谨 慎，叠加12月信贷大概率同比多增，资金面紧平衡的状态难以改变。但是另一方面，基本面不支持资金利率继续大幅上行，且国债收益率已经偏高，利率也难以持续上行。展望下周，随着中央经济工作会议召开时间的临