黄金期权周报
黄金价格历史新高 期权投资者情绪中性偏多 黄金期权周报20231204 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周五美国公布11月ISM制造业PMI，短暂反弹一个月后再次下滑，美国制造业进入冰点，进一步助推市场对美国经济衰退的担忧，市场无惧美联储主席鲍威尔的鹰派发言，华尔街和央行之间又展开一场对决，而这一分歧在过去几次均以联储获胜。市场大幅修正利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期美联储降息时间提前至2024年3月，并且年内降息次数增加至5次，累计降息幅度为1.25%，驱动美债利率创出调整新低，美十债利率触及4.2%的位置，实际利率重新回到2%关口，贵金属价格大幅上涨，COMEX黄金期货价格突破历史新高，最高触及2095美元/盎司，COMEX白银触及年内高点26美元/盎司附近。 期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。AU2402期权合约系列隐波率最新值12.88%，较前值12.15%小幅增加，AU2404和AU2406隐波率环比一增一减；黄金价格高位震荡运行，趋势策略建议在金价回调时构建牛市价差组合，波动率策略继续卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位震荡运行，沪金主力合约开盘于466.16元/克，最高477.00元/克，最低466.16元/克，收盘475.78元/克，涨跌2.23%。上周COMEX黄金开盘于2002.5美元/盎司，最高触及2095.7元/盎司，最低2001.4美元/盎司，收盘2091.7美元/盎司，涨跌幅4.43%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交190169手，环比减少76064手，最新持仓量69861手， 环比减少30288手，交易活跃度大幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅减小，最新值0.62，持仓量PCR震荡减小 ，当前值1.07，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2402合约系列，上周总成交150490手，最新持仓量48560手，交易活跃度小幅提高。 AU2402成交量PCR先抑后扬，当前值0.50，持仓量PCR环比持平，当前值0.97，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率继续低位回升，目前10日HV最新值9.15%，较前值 7.03%小幅增加；30HV及90HV环比均小幅减小。 从波动率锥来看，目前10日HV回升至均值以下，中长期历史波动率则处于十分位数附近，目前10日历史波动率高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。AU2402期权合约系列隐波率最新值12.88%，较前值12.15%小幅增加，AU2404和AU2406隐波率环比一增一减。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡运行 ，30日历史波动率持续走低，二者差值6%，差距有所扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周五美国公布11月ISM制造业PMI，短暂反弹一个月后再次下滑，美国制造业进入冰点，进一步助推市场对美国经济衰退的担忧，市场无惧美联储主席鲍威尔的鹰派发言，华尔街和央行之间又展开一场对决，而这一分歧在过去几次均以联储获胜。市场大幅修正利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期美联储降息时间提前至2024年3月，并且年内降息次数增加至5次，累计降息幅度为1.25%，驱动美债利率创出调整新低，美十债利率触及4.2%的位置，实际利率重新回到2%关口，贵金属价格大幅上涨，CMX黄金期货价格突破历史新高，最高触及2095美元/盎司，CMX白银触及年内高点26美元/盎司附近。 黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。AU2402期权合约系列隐波率最新值12.88%，较前值12.15%小幅增加，AU2404和AU2406隐波率环比一增一减；黄金价格高位震荡运行，趋势策略建议在金价回调时构建牛市价差组合，波动率策略继续卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello
