黄金期权周报：黄金避险需求提升 投资者情绪中性偏多

黄金避险需求提升投资者情绪中性偏多 黄金期权周报20231016 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹，收复国庆长假期间的跌幅，CMX黄金价格涨至1950美元/盎司关键位置，周涨幅5.35%，CMX白银价格重新站上震荡区间下沿22.15美元/盎司，周涨幅5.19%。短期来看，中东局势令原油价格重拾涨势，给美国通胀带来韧性，叠加美国9月通胀超预期表现，或驱动美债利率维持强势表现，给贵金属价格带来上行压力。若巴以战局带来的避险需求消退，贵金属价格有望再次调整。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.98万手，多空持仓强弱比下跌10.1%至37.1%水平，回到2022年10月以来低位，CMX白银投机净多头持仓减少0.3万手，多空持仓强弱比回落5.9%至30.3%，对冲基金等投机多头持续减仓，表明市场在美债利率突破新高的背景下对贵金属后市偏谨慎。 期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落；巴以局势或带动贵金属避险需求，建议投资者逢低构建布局买入看涨期权或者构建牛市价差组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹。沪金主力合约开盘于454.00元/克，最高456.00元/克，最低449.32元/克 ，收盘454.92元/克，涨跌-1.30%。上周COMEX黄金开盘于1861.0美元/盎司 ，最高触及1946.2美元/盎司，最低1857.5美元/盎司，收盘1945.9美元/盎司 ，涨跌幅5.46%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交207008手，环比增加15001手，最新持仓量73342手， 环比增加9117手，交易活跃度小幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR先扬后抑，最新值0.53，持仓量PCR环比小幅减小，当前值0.80，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2312合约系列，上周总成交155352手，最新持仓量46144手，交易活跃度小幅提高。 AU2312成交量PCR震荡走低，当前值0.48，持仓量PCR震荡持平，当前值0.98，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率低位走高，目前10日HV最新值11.35%，较前值9.82%大幅回升；30HV及90HV环比均小幅增加。 从波动率锥来看，目前10日HV上升至均值与90分位数之间，中长期历史波动率则处于近一年均值水平附近，目前10日历史波动率高于30日历史波动率 ，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率冲高回落 ，30日历史波动率则持续走高，二者差值4%，差距大幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹，收复国庆长假期间的跌幅，CMX黄金价格涨至1950美元/盎司关键位置，周涨幅5.35%，CMX白银价格重新站上震荡区间下沿22.15美元/盎司，周涨幅5.19%。短期来看，中东局势令原油价格重拾涨势，给美国通胀带来韧性，叠加美国9月通胀超预期表现，或驱动美债利率维持强势表现，给贵金属价格带来上行压力。若巴以战局带来的避险需求消退，贵金属价格有望再次调整。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.98万手，多空持仓强弱比下跌10.1%至37.1%水平，回到2022年10月以来低位，CMX白银投机净多头持仓减少0.3万手，多空持仓强弱比回落5.9%至30.3%，对冲基金等投机多头持续减仓，表明市场在美债利率突破新高的背景下对贵金属后市偏谨慎。 黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落；巴以局势或带动贵金属避险需求，建议投资者逢低构建布局买入看涨期权或者构建牛市价差组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello