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国内国外共振，11月产销环比大幅增长！

2023-12-04 黄细里东吴证券欧阳晓辉

宇通客车2023年11月销量为3285辆，同环比分别下降8%和增长46%。大中客占比同环比高增，2023年11月大中轻客销量为1905/1100/280辆，同环比分别增长30%、-23%和-60%。公司整体补库，2023年11月公司整体补库57辆，大中轻客库存变化为-31/+31/+57辆，2023年累计加库1115辆。公司持续开拓海外传统优势市场，交付沙特交通发展署TGA长途客运项目263辆ZK6138H长途客运车，交付郑州100辆氢燃料公交车。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比+15%/+17%/+18%，归母净利润为16.1/21.6/27.6亿元，同比+112%/+34%/+28%，对应EPS为0.7/1.0/1.3元，对应PE为18/14/11倍。维持公司“买入”评级。

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