沪铜月报（2023年12月）：我国经济数据总体向好，支撑沪铜高位运行

和合期货：沪铜月报（2023年12月） ——我国经济数据总体向好，支撑沪铜高位运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面总体向好，我国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。房地产数据虽然低迷，近期金融货币政策继续支持，制造业PMI略有回落但显示我国经济的韧性。近期，国际货币基金组织将中国今年经济增长预测上调至5.4%，这个增速在全球主要经济体中保持领先。 基本面供需端维持中性。供给端，1-10月我国铜矿砂及其精矿累计进口量2263.8万吨，同比增长9.2%，国内铜精矿供应延续此前充裕状态，我国铜冶炼厂TC继续维持高位，国内铜冶炼行业整体保持了稳定的生产，产量受企业检修的影响有明显减少。需求端，风电、光伏、新能源汽车保持快速增长，房地产表现依然低迷有所拖累，但空调出口势头向好。 技术面高位震荡。盘面看，5月初沪铜开始弱势下跌，最低下探到62500后开始反弹，近几个月主要在66000--70000区间震荡整理，虽有短期的向上或向下破位，但很快又区间范围内，整体看还是在区间震荡整理 目录 一、我国经济数总体向好，财政货币政策继续支持.-3- 1、我国10经济数据总体向好，规模以上工业利润持续恢复.......- 3 - 2、房地产数据低迷，金融继续支持............................- 6 - 3、我国制造业PMI略有回落显韧性............................- 8 - 二、铜矿供给宽松精铜进口增加，铜产业月度景气指数微升............-9- 三、新能源表现较好，空调出口良好12月排产上升..............................-11- 四、后市行情研判................................................................................................................-14- 风险揭示：................................................-14- 免责声明：................................................-14- 一、我国经济数总体向好，财政货币政策继续支持 1、我国10经济数据总体向好，规模以上工业利润持续恢复 10月社会消费品零售继续回升（%） 国家统计局公布数据显示，我国10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，超过预期值7%以及前值5.5%，且为连续第3个月回升。 数据来源：华尔街见闻 按消费类型分，10月份商品零售38533亿元，同比增长6.5%，餐饮收入4800亿元，增长17.1%。1—10月份商品零售343535亿元，同比增长5.6%，餐饮收入41905亿元，增长18.5%。 数据来源：国家统计局 国家统计局公布数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，1—10月份规模以上工业增加值同比增长4.1%。 数据来源：国家统计局 分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.9%，制造业增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.5%。 分行业看，41个大类行业中有28个行业增加值保持同比增长。其中，有色金属冶炼和压延加工业增长12.5%，通用设备制造业下降0.1%，专用设备制造业增长2.7%，汽车制造业增长10.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长9.6%，电气机械和器材制造业增长9.8%。 数据来源：国家统计局 分行业看，9月份41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长，其中，有色金属冶炼和压延加工业增长8.4%，通用设备制造业同比持平，专用设备制造业增长1.6%，汽车制造业增长9.0%，电气机械和器材制造业增长11.5%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 数据显示，10月份规上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点，工业企业效益持续改善。 数据来源：国家统计局 总的来看，我国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。消费对经济增长的贡献率持续上升，服务业表现良好。10月，社会消费品零售总额继续反弹，同比增长7.6%。投资方面，今年1-10月，制造业投资同比增长6.2%，扣除房地产开发投资的民间项目投资同比增长9.1%，高技术产业投资持续较快增长，同比增长11%。近期，国际货币基金组织将中国今年经济增长预测上调至5.4%，这个增速在全球主要经济体中保持领先。 2、房地产数据低迷，金融继续支持 1-10月，全国房地产开发投资降幅继续扩大，房屋施工面积具和商品房销售面积同比降幅均有所扩大，10月房地产开发景气指数连续第6个月下降。。 11月15日，国家统计局公布的数据显示，1-10月份，全国房地产开发投资 95922亿元，同比下降9.3%，降幅较1-9月份继续扩大。 1—10月份，房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。其中，国内贷款13117亿元，下降11.0%；利用外资37亿元，下降40.3%；自筹资金34781亿元，下降21.4%；定金及预收款36596亿元，下降10.4%；个人按揭贷款18506亿元，下降7.6%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 中央金融工作会议指出，要促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 近日，央行等三部门召开金融机构座谈会，讨论多项房地产金融宽松政策，重点提出了“三个不低于”指标要求，以及50家规模房企的“白名单”。 建行召集六家房企召开座谈会，拟进一步支持房企融资需求，六家房企包括万科、龙湖、美的置业、新城发展、滨江集团、大华集团。 交通银行与15家房企召开座谈会，拟进一步支持房企融资需求。万科、绿城、龙湖、美的置业、新城控股、信达地产、首开股份、卓越、陆家嘴集团、仁恒置地、大华集团、浦发集团、滨江集团、新希望地产、伟星集团等15家房企代表参会。、 我国央行通过MLF净投放6000亿元，创2016年12月来的单月最大纪录，加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF。本次央行超额续作MLF，从净投放量来看，相当于一次25基点的降准。 3、我国制造业PMI略有回落显韧性 11月30日，国家统计局公布数据显示，11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。 我国制造业PMI略有回落 数据来源：国家统计局 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 11月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。 我国非制造业PMI小幅回落 数据来源：国家统计局 分行业看，建筑业商务活动指数为55.0%，比上月上升1.5个百分点；服务业商务活动指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点。 11月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体持续扩张。 二、铜矿供给宽松精铜进口增加，铜产业月度景气指数微升 海关总署数据显示，10月中国铜矿砂及其精矿进口量231万吨，同比增长0.2%；1-10月我国铜矿砂及其精矿累计进口量2263.8万吨，同比增长9.2%。 数据来源：中商产业研究院 其中，智利依然是最大供应国。当月中国从智利进口铜矿砂及其精矿76万吨，环比增加15.56%，同比增加35.90%。秘鲁是第二大供应国，当月从该国进口铜矿砂及其精矿58万吨，环比减少10.08%，同比增加17.97%。 10月中国铜矿砂及其精矿进口分项数据 数据来源：中国海关总署官网 中国10月精炼铜进口量为354,565.59吨，环比增加3.02%，同比增加33.86%。其中，刚果民主共和国是最大供应国，我国从该国进口精炼铜91,721.52吨，环比增加30.02%，同比增加32.72%。 2023年10月废铜进口分项数据一览表 数据来源：中国海关总署官网 中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年10月份，中国铜产业月度景气指数为34.3，较上月上升0.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为79.5，较上月上升1.1个点。 2022年10月—2023年10月中国铜产业月度景气指数表 数据来源：中国有色金属工业协会 铜冶炼企业生产经营基本平稳。10月份，国内铜冶炼行业整体保持了稳定的生产，产量受企业检修的影响有明显减少。受国庆假期期间产能利用率降低影响，粗铜和废铜供应偏紧，抑制部分产能的有效释放。10月份，铜精矿现货TC报价85.2~90.6美元/吨区间波动，铜精矿海外供给保持稳定，运力保持正常水平，整体铜精矿供给稳定。 三、新能源表现较好，空调出口良好12月排产上升 新能源汽车方面，数据显示，10月新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆,同比分别增长29.2%和33.5%,市场占有率达到33.5%。1-10月分别完成 735.2万辆和728万辆,同比分别增长33.9%和37.8%,市场占有率达到30.4%。新能源汽车实现跨越式发展,离不开出口的带动，1-10月国内新能源汽车累 计出口99.5万辆,同比增长99.1%。在新能源汽车的推动下,我国汽车出口连续三个月超过40万辆,10月更是达到48.8万辆,环比增长9.8%,同比增长44.2%。。 数据来源：中汽协 2023年1-9月，我国光伏发电装机容量52108万千瓦，同比增长45.3%。光 伏发电新增装机容量12894万千瓦，同比增加7633万千瓦。 数据来源：中商产业研究院 截至10月底，全国风电装机容量40400万千瓦，同比增长15.6%；风电新 增装机容量3763万千瓦，同比增加1617万千瓦。 数据来源：中商产业研究院 随着国内寒冬季节的到来，内销市场也进入了“冷冻期”，然而海外市场与此同时却正在进入订单高峰期。因此从排产端来看，Q4内销排产不温不火，出口排产却节节攀登。根据奥维云网（AVC）最新排产监测数据显示，2023年12 月家用空调生产排产1158万台，同比增长11.6%；其中内销排产509万台，同比增长1.1%；出口排产649万台，同比增长21.5%。 数据来源：奥维云网 出口北美订单恢复性增长，10月空调出口北美洲数量同比增长55.1%，又恰逢年尾的美国圣诞大采购将加速海外库存消化，也将刺激空调出口迎来一波冲量。 与此同时，在发达经济体之外的新兴市场国家也实现确定性订单大增，诸如印尼、巴西、马来西亚，10月空调出口量分别同比增长130.0%、156.3%和71.3%。12月出口排产的高增一方面主要来源于海外市场的需求复苏，其次还有将明年的订单提前排产生产，削峰填谷来平衡产能的考量。 四、后市行情研判 宏观面总体向好，我国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。房地产数据虽然低迷，近期金融货币政策继续支持，制造业PMI略有回落但显示我国经济的韧性。近期，国际货币基金组织将中国今年经济增长预测上调至5.4%，这个增速在全球主要经济体中保持领先。 基本面供需端维持中性。供给端，1-10月我国铜矿砂及其精矿累计进口量2263.8万吨，同比增长9.2%，国内铜精矿供应延续此前充裕状态，我国铜冶炼厂TC继