工业硅周报：下游需求不及预期，工业硅价格承压

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-12-03 下游需求不及预期，工业硅价格承压 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 12月1日当周，工业硅下游需求承压，期货价格下跌，周五共成交79506手，持仓量 126800手，主力合约2401收盘价为13940元/吨，相比上周下跌320元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水760元，华东421牌号计算品质升水后，贴水390 元，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水260元。本周现货成交价格持稳，因价格与部分地区生产成本�现倒挂，硅厂�货意愿不强，实际成交一般。目前西南地区陆续减产，北方地区陆续复产，大厂继续复产。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求一般。11月30日为每年集中仓单注销日，截止12月1日，交易所暂未有新仓单注册数据公布。目前西南地区已陆续减产，硅厂普遍�货意愿不强，叠加下方成本支撑，现货期货预计维持震荡。 现货市场行情 12月1号当周，成本端：本周金属硅生产成本变化不大。石油焦及碳电极价格持稳，宁夏及新疆地区硅煤价格强势。下周西南地区电价继续上调，预计西南地区生产成本将会增加。需求端：本周下游需求一般。多晶硅产能爬坡，对工业硅需求较大，但终端需求较为疲软；部分有机硅企业计划减产，对工业硅需求减少；铝合金北方生产企业下周开工减少，对工业硅需求减少。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂继续复产。西南地区进入枯水期，生产企业陆续减产，部分企业计划于本月停炉。库存端：金属硅行业本周继续累库，港口库存增加。工厂�货意愿不强，厂库继续累积。 价格方面：12月1号当周现货小幅反弹，龙头企业报价不变，市场整体成交一般。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但目前厂家�货意愿不强，叠加成本支 撑，预期价格短期内预计维持震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着多晶硅产能增加，工业硅价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，主产区开工率变化及下游需求。 策略 随着枯水期成本抬升及西南减产，现货价格逐渐企稳，但北方复产较多，整体硅价或持稳，期货盘面或振幅为主。 风险 1、西南地区停炉及复产情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 5、仓单注销情况 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨7 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 12月1日当周，工业硅下游需求承压，期货价格下跌，周五共成交79506手，持仓量 126800手，主力合约2401收盘价为13940元/吨，相比上周下跌320元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水760元，华东421牌号计算品质升水后，贴水390 元，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水260元，421与99硅价差为450元。本周现货成交价格持稳，因价格与部分地区生产成本�现倒挂，硅厂�货意愿不强，实际成交一般。目前西南地区陆续减产，北方地区陆续复产，大厂继续复产。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需 求，�口及有机硅需求一般。11月30日为每年集中仓单注销日，截止12月1日，交易所暂未有新仓单注册数据公布。目前西南地区已陆续减产，硅厂普遍�货意愿不 强，叠加下方成本支撑，现货期货预计预计维持震荡。 现货价格综述 12月1号当周，成本端：本周金属硅生产成本变化不大。石油焦及碳电极价格持稳，宁夏及新疆地区硅煤价格强势。下周西南地区电价继续上调，预计西南地区生产成本将会增加。需求端：本周下游需求一般。多晶硅产能爬坡，对工业硅需求较大，但终端需求较为疲软；部分有机硅企业计划减产，对工业硅需求减少；铝合金北方生产企业下周开工减少，对工业硅需求减少。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂继续复产。西南地区进入枯水期，生产企业陆续减产，部分企业计划于本月停炉。库存端：金属硅行业本周继续累库，港口库存增加。工厂�货意愿不强，厂库继续累积。 价格方面：12月1号当周现货小幅反弹，龙头企业报价不变，市场整体成交一般。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但目前厂家�货意愿不强，叠加成本支 撑，预期价格短期内预计维持震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着多晶硅产能增加，工业硅价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，主产区开工率变化及下游需求。 生产情况 成本情况：本周金属硅生产成本变化不大。石油焦及碳电极价格持稳，北方硅煤价格强势。下周西南地区电价继续上调，预计西南地区生产成本将会增加。硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。产量及开工情况：据百川盈孚统计，目 前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少5台，截至12月1日， 中国金属硅开工炉数402台，整体开炉率55.14%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅窄幅下行，周内山东厂家下调DMC报价，实际成交价格继续下滑，实际成交价有14000元/吨。头部大厂继续维持14500元/吨的报价，因原材料价格支撑，下降空间有限，预计下周价格维稳。 多晶硅：本周多晶硅市场价格继续下跌。截止到2023年11月30日，多晶市场均价 为6.18万元/吨。本周多晶硅市场价格小幅下跌，大部分企业有签单成交。下游硅片企业及终端需求不佳，采购持谨慎态度，多晶硅生产企业下调现货报价，预计下周价格偏弱维稳。 铝合金：据百川盈孚统计，12月1号当周铝加工品价格下跌，产量增加。预计下周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止12月1日，中国金属硅行业库存合计16.92万吨（不含注册仓 单）；其中百川统计厂库6.92万吨；百川统计港口库存10万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.9万吨,昆明港2.4万吨；目前交割库暂未公布新注册仓单。 据SMM统计，截至12月1日，金属硅行业库存37.6万（含注册仓单），港口库存 12.4万吨，其中黄埔港3.60万吨，增加0.1万吨，天津港3.80万吨，减少0.1万吨；昆明港5.00万吨；其他25.2万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 355 305 255 205 155 105 55 多晶硅复投料致密料 菜花料多晶硅复投料 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 新疆成本四川成本云南成本 福建成本行业成本 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（12-1） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 159 154 5 云南 138 74 75 -1 四川 111 52 60 -8 福建 35 8 11 -3 内蒙 41 27 27 0 湖南 25 6 6 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 11 11 0 广西 18 7 7 0 青海 17 3 3 0 甘肃 19 15 13 2 贵州 17 6 6 0 陕西 13 9 9 0 其他 33 14 14 0 合计 729 402 407 -5 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。