铁矿周报：需求不及预期，铁矿价格承压

2024年2月26日 需求不及预期 铁矿价格承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：节后钢厂复产不及预期，铁水产量环比回落，明显弱于去年同期。上周247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周减少0.74%，同比去年减少5.35%，日均铁水产量223.52万吨，环比减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。 供应端：海外铁矿石发运回升，到港量小幅下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加 419.8万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13603.39，环比增455.55；日均疏港量269.65降33.83；全国钢厂进口铁矿石库存总量为9530.96万吨，环比减少 37.51万吨。 总体上，需求端不及预期，拖累期价，上周铁水产量环比回落，明显低于去年同期水平。供应端，海外发运开始回升，到港仍回落，供应总体平稳。库存端，钢厂如期下降，港口依然回升，幅度略大。宏观方面需关注两会政策预期，短期供需偏弱，期价或震荡承压。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3790 -64 -1.66 6591566 2429809 元/吨 SHFE热卷 3905 -79 -1.98 1888632 937387 元/吨 DCE铁矿石 899.0 -64.5 -6.69 1600431 523416 元/吨 DCE焦煤 1766.0 20.0 1.15 632537 147216 元/吨 DCE焦炭 2370.5 -7.5 -0.32 114041 29604 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货大幅走弱，需求端铁水产量不及预期，供应端保持平稳，库存大幅增加，期价表现偏弱。现货市场，日照港PB粉报价935元/吨，环比下跌80，超特粉820元/吨，环比下跌75，现货高低品PB粉-超特粉价差115元/吨。 需求端，节后钢厂复产不及预期，铁水产量环比回落，明显弱于去年同期。上周247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周减少0.74%，同比去年减少5.35%；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减少0.38%，同比减少3.38%；钢厂盈利率24.68%，环比减少0.86，同比减少 14.28%；日均铁水产量223.52万吨，环比减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。 供应端，海外铁矿石发运回升，到港量小幅下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加419.8万吨。澳洲发运量1725.7万吨，环比增加243.4万吨， 其中澳洲发往中国的量1561.5万吨，环比增加268.8万吨。巴西发运量750.4万吨，环比增 加176.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3046.5万吨，环比增加458.0万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13603.39，环比增455.55；日均疏港量269.65降33.83；全国钢厂进口铁矿石库存总量为9530.96万吨，环比减少37.51万吨。 需求端不及预期，拖累期价，上周铁水产量环比回落，明显低于去年同期水平。供应端，海外发运开始回升，到港仍回落，供应总体平稳。库存端，钢厂如期下降，港口依然回升，幅度略大。宏观方面需关注两会政策预期，短期供需偏弱，期价或震荡承压。 三、行业要闻 1.近期地方两会相继落幕，据Mysteel不完全统计，有22个省份公布了2024年固定资产投资增速目标，最高达15%。其中，海南、山西、辽宁等13个省份2024年固 投增速目标相比2023年固投实际增速有所提升。 2.淡水河谷公司2月22日公告称，收到巴西帕拉州环境与可持续发展办公室通知，暂停淡水河谷基础金属公司（ValeBaseMetals）拥有的OnçaPuma矿的运营许可证。 3.2月22日，据悉伊朗政府已批准经济委员会关于降低炼钢原材料和半成品钢材出口关税的提议。具体来看，铁矿石球团和铁精粉出口关税由此前的20%分别下调至2%和5%，另外钢坯和板材关税从2%降至1%。 4.住建部介绍，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目。在这一机制协调下，银行对房地产项目授信已超过1600亿元。 四、相关图表 5000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 4000 200 0 40000 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 200250050 100200040 0150030 -100 100020 -200 50010 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-022021-082022-022022-082023-022023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 2023年4月7日2023年7月7日2023年10月7日2024年1月7日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年9月16日2023年3月16日2023年9月16日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-12-312021-12-312022-12-312023-12- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-01-202023-05-202023-09-202024-01- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-04-252018-04-252022-04-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-03-312023-09-30 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-07-102022-12-102023-05-102023-10-10 500 0 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-072016-022017-092019-042020-112022-06 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-01-102022-01-102024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-07-242021-07-242022-07-242023-07-24 20 0 2020-12-252021-12-252022-12-252023-12-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表