工业硅周报：工业硅价格承压下跌，下游观望情绪升温

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-10-29 工业硅价格承压下跌，下游观望情绪升温 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 10月29日当周，受仓单注销影响，工业硅期货价格承压增量下行，周五收盘主力合 约2401，持仓量46507手，收盘价14060元/吨，相比上周下降455元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水1105元，华东421牌号计算品质升水后，贴水 565元，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水355元，421与99硅价差为1000 元。按照目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。本周现货成交价格重心下移，近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格持续下跌。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投 产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到10月27号，已经注册成功的仓单有35935张，折合成实物有 179675吨。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。短期内，因仓单问题存在，盘面仍有压力，解决后盘面存在反弹可能。 现货市场行情 10月29号当周，成本端：本周金属硅成本波动不大。硅煤、石油焦价格平稳，甚至部分地区煤炭存在下行态势。下周西南地区开始执行枯水期电价，生产成本将显著提升，预计下周西南金属硅生产成本上行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但采购较为谨慎；有机硅下游库存充足，补库欲望不强；铝合金本周价格下跌，对工业硅需求持稳。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂缓慢复产。西南地区开工平稳，供应充足。非主产区部分复产，产量稳中有增。库存端：本周仓单部分流🎧，交割库库存量较上周下降。本周市场成交气氛一般，硅厂厂库累积。港口库存变化不大。 价格方面：10月29号当周现货价格小幅下降，龙头企业报价持稳，市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在仓单注销压力缓解后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，大厂复工情况及下游需求。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。短期内因仓单问题仍有压力，预计偏弱运行，仓单问题解决后盘面或�现反弹。风险 1、西南地区停炉情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 5、仓单注销情况 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 10月29日当周，受仓单注销压力影响，工业硅期货价格承压增量下行，周五收盘主 力合约2401，持仓量46507手，收盘价14060元/吨，相比上周下降455元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水1105元，华东421牌号计算品质升水后，贴水 565元，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水355元，421与99硅价差为1000 元。按照目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。本周现货成交价格重心下移，近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格持续下跌。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投 产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到10月27号，已经注册成功的仓单有35935张，折合成实物有 179675吨，因有仓单注销，交割库库容紧张的情况有所缓解。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。短期内，因仓单问题存在，盘面仍有压力，解决后盘面存在反弹可能。 现货价格综述 10月29号当周，成本端：本周金属硅成本波动不大。硅煤、石油焦价格平稳，甚至部分地区煤炭存在下行态势。下周西南地区开始执行枯水期电价，生产成本将显著提升，预计下周西南金属硅生产成本上行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但采购较为谨慎；有机硅下游库存充足，补库欲望不强；铝合金本周价格下跌，对工业硅需求持稳。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂缓慢复产。西南地区开工平稳，供应充足。非主产区部分复产，产量稳中有增。库存端：本周仓单部分流🎧，交割库库存量较上周下降。本周市场成交气氛一般，硅厂厂库累积。港口库存变化不大。 价格方面：10月29号当周现货价格小幅下降，龙头企业报价持稳，市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在仓单注销压力缓解后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，大厂复工情况及下游需求。 生产情况 成本情况：本周金属硅成本波动不大。硅煤、石油焦价格平稳，甚至部分地区煤炭存在下行态势。下周西南地区开始执行枯水期电价，电价成本将显著提升，预计下周金属硅生产成本上行。硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量与上周 相比增加11台，截至10月26日，中国金属硅开工炉数438台，整体开炉率60.08%，西南地区开始执行枯水期电价后，或对西南开工率产生一定影响。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅市场稳中待涨，山东某小厂DMC一周内涨价三次，涨幅在300元/吨，西北大厂价格偏稳，市场交易情绪逐渐转淡，多家单体厂封盘不报，酝酿推涨情绪，目前场内DMC主流价格在14700-15000元/吨。近期市场头部企业迟迟没有动作，山东某小厂小动探涨，部分企业封盘，面对此种情况，下游持续观望。目前下游备货已基本完成，近期重点关注下游消耗需求情况。 多晶硅：本周多晶硅市场价格下跌。截止到2023年10月26日，多晶市场均价为 7.40万元/吨，相比上周均价下跌0.4万吨，跌幅为5.13%。本周多晶硅市场价格弱势下行，本周企业签单依旧较少，预计企业前期订单本月底基本执行完毕，本周开始谈判下月订单。 铝合金：据百川盈孚统计，10月29号当周铝棒产量较上周减少，铝加工产品价格下跌。预计下周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止10月27日，中国金属硅行业库存合计31.3475万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库6.18万吨，增加0.26万吨；百川统计港口库存7.20吨，其 中黄埔港2.60万吨；天津港3.40万吨，增加0.1万吨；昆明港1.20万吨；目前交割库 已公布仓单合计为17.9675万吨。 据SMM统计，截至10月27日，金属硅行业库存35.1万（含注册仓单），港口库存 11..2万吨，其中黄埔港3.00万吨，减少0.1万吨，天津港3.70万吨，减少0.2万吨， 昆明港4.50万吨，其他23.9万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 多晶硅复投料致密料新疆成本四川成本云南成本福建成本菜花料多晶硅复投料 355 305 255 205 155 105 55 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 22000