早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（持续去库给予价格支撑，铝价震荡偏强） 美元指数走弱提振外盘金属走强，上周五LME三月期铝价收涨0.27%至2200美元/吨。国内夜盘受带动高开高走，主力2401合约收高于18690元/吨。早间现货市场活跃度明显提升，下游接货增多，持货商表现惜售，流通货源偏紧。华东市场主流成交价格在18660元/吨上下，与期货基本平水。华南市场下游补库积极性也较高，广东主流成交价格在18740元/吨上下。当前市场暂无突出矛盾，云南减产完成后产量有所下降，不过进口仍有补充，与此同时消费整体季节性走弱，市场呈供需双弱格局。去库对铝价有一定支持，不过当前库存水平市场尚不会出现供应紧张的情 况。短期铝价或震荡调整为主，市场在等待政策面的指引。操作上建议逢低偏多对待。 铜：★☆☆（低库存支撑，铜价延续偏强运行） 周五隔夜铜价大幅走高，因人民币大幅升值，LME铜走势强于内盘，沪铜主力2401合约收于68990元/吨，涨幅0.92%。上周国内上期所铜库存大幅下降9729吨至2.6万吨，现货升水居高不下，盘面价差扩大。而且进口窗口持续打开，在保税区低库存的背景下，洋山铜溢价也升至历史高位，国内铜现货供应偏紧。基本面对铜价有支撑，而且月底的国内制造业PMI，非制造业PMI均不及预期，国内经济仍疲弱，市场对后续国内出台刺激政策预期攀升；另外美国核心PCE下滑超预期，制造业PMI亦下滑，市场对美联储降息预期攀升，对铜价也有所提振，预计铜价延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（基本面压力下，逢高沽空） 周五隔夜镍价走高，主力2401合约收于131380元/吨，涨幅1.55%。上周在SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，SMM表示将公布印尼镍矿和NPI价格基准，于12月1日试行，市场担忧价格基准公布后，印尼对镍相关产品，比如镍铁、高冰镍等相关关税或提升日程。空头减仓带动镍价大幅走高。但中期全球镍供应过剩预期不变，2024年过剩量将扩大，中期镍价延续跌势，可考虑逢高建立空单。 本周镍价回升推动不锈钢价格走高，价格回升刺激下游接货，上周不锈钢库存下降，其中300系下降1.3万吨；但目前国内不锈钢库存仍处于高位，而且下游需求不佳，后续库存或难以持续去库。此前镍铁价格持续下行，已跌至近5年较低水平，不过目前印尼镍铁利润尚存，预计11月回流量依旧较高，镍铁价格依然承压。镍铁价格下跌带动不锈钢成本下移，钢厂利润改善，后续减产力度或有待观察。预计短期在镍价走高的带动下，不锈钢延续反弹，但中期重心或延续下移，建议逢高建立空单。 锌：★☆☆（锌矿收紧逻辑支撑锌价低位反弹） 上周五隔夜锌价强势反弹，沪锌主力2401合约收于20925元/吨，涨幅1.48%。上周五国内现货市场，成交有明显改善，货量偏紧，升水小幅回升，上海地区0#锌普通品牌报12+70-70元/吨。需求方面，上周京津冀地区环保解除，镀锌开工有明显回升，其他板块开工同样较有韧性。供应方面，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧，TC进一步下降。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。而德国Nordenham计划明年一季度复产。沪伦比值回落，11月进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，国内外锌锭步入补库周期，LME库存一周内增幅超200%，而国内下游逢低采买下连续有较明显去库，库存压力不大。综合来看，中期矿端收紧逻辑较强，维持逢低多思路。 氧化铝：★☆☆（供应偏宽松，氧化铝期货震荡调整为主） 上周五夜盘氧化铝期货跟随铝价反弹，主力2402合约收高于2934元/吨。早间现货市场成交有限，贸易商之间少量成交为主，下游电解铝企业鲜有采买。现货价格基本平稳。近期氧化铝运行产能总体变化不大，检修伴随复产，北方地区因矿开采受前期煤矿事故影响大幅受限，铝土矿供应紧张，抑制产量释放，不过南方产量有所回升。在云南减产完成后，消费渐趋平稳，内蒙电解铝新产能投放带来一定消费增量，但这无法弥补云南减产带来的消费减量。当前氧化铝供应总体处于相对宽松状态，不过由于北方环保需求上升，产量有一定扰动可能。因此全球氧化铝现货价格难有大幅波动，期货价格以震荡调整为主。建议观望为主。 锡：★☆☆（供给端压力仍存，持续性反弹需减产驱动） 美元指数走弱提振外盘金属走强，上周五LME三月期锡价收涨2.85%至23850美元/吨。国内夜盘跟随走强，主力2401合约收高于199660元/吨。早间现货市场交投相对冷清，锡价反弹抑制下游接货积极性，多谨慎观望为主。冶炼厂依旧挺价惜售。当前锡矿尚未出现短缺的情况，缅甸尚有部分库存以及来自刚果（金）等其他国家的来源也有所补充。冶炼厂多维持平稳运行，精炼锡产量无明显变化，而锡锭进口仍处于盈利状态。因此短期供应仍维持在较高水平，而消费则有季节性走弱态势，这使得锡价缺乏有力反弹支撑。短期锡价或继续筑底，短线建议观望为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材短期维持震荡） 宏观预期趋于平静，宏观利好炒作有所降温。成本方面，矿石和煤焦价格暂时看不到趋势下跌的驱动。不过政策压制炉料价格，导致炉料上涨空间受限。成材上涨宏观驱动有所弱化，主要是受成本上涨推动。供需情况来看，螺纹热卷利润修复后，钢厂螺纹热卷的产量环比回升。螺纹产量低位回升至260.9万吨的周度产量。热卷产量回升至326.48万吨/周，热卷产量居于高位。从利润情况来看，后续螺纹热卷的产量仍有回升空间。煤焦价格以及矿石价格高位。从季节性上看，煤焦以及矿石价格暂看不到下跌的趋势，成材成本将继续维持高位，成材价格跟随炉料波动。库存上看，本周螺纹库存首次出现累积，从农历季节性上看，今年累库时间早于往年，后续关注螺纹的库存是否持续累积。热卷库存继续回落，库存去化幅度并不是很快，后续随着热卷供应恢复，热卷的到货将恢复，热卷库存去化逐步放缓。需求上看，螺纹进入需求季节性淡季，需求环比回落，符合市场预期。热卷终端汽车、家电、出口以及终端补库等支撑需求。后续成材进入宏观和基本面博弈阶段，价格将维持震荡。关注宏观政策预期以及焦煤矿石的价格走势。 玻璃：★☆☆（注意宏观消息及资金动向) 周末沙河玻璃现货价格有大幅提涨。上周玻璃产量小幅提升，环比增加了0.2%，供应上维持较高水平。库存上，上周库存依旧维持去库趋势，整体厂库库存环比减少128.9万重量箱。在日熔高位的情况下，厂家主动去库、灵活操作为主，对于中下游的需求来讲依旧是能够承接上的：周末各地产销较好，沙河、湖北产销火爆。现货情绪较高。另外，11月深加工订单天数依旧维持良好，更多得益于地产竣工端刚需支撑，以及家装需求的支撑。在保交楼大背景下，后续依旧更多关注竣工大年，地产竣工端的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，对于地产相关政策出台预期仍维持，玻璃当前基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低、压力不大（沙河地区维持低库存态势），以及近期现货情绪较高，期现商亦存较高投机情绪，外有地产政策进一步推动预期，因此依旧维持价格下方空间有限，盘面震荡上行为主的判断。 纯碱：★☆☆（关注现货价格进一步动向) 近期现货价格坚挺，重心维持上移。供应上，上周纯碱产量总计减少3.35万吨，青海维持减量，德邦停车尚未恢复，金山三期设备停车检修；此外上周远兴三线投料，装置运行暂不稳定。当前下游需求良好，近期玻璃厂仍有一定补库需求，玻璃厂纯碱库存天数近期有所增加。上周纯碱仍然维持去库，但去库速度依旧有所放缓，具体轻重两碱来看，轻碱去库3.33万吨，而重碱则出现小幅度累库（+0.79）。从当前重碱厂库库存来看，依旧是接近于去年同期；绝对位置上，目前仍然是低库存状态，尚未出现预期中的随着开工逐步提高，加上新增产能投产，所会带来的大幅累库局面；此外加上投产不及预期以及青海减量，以上几点现实对于纯碱价格具有较强的支撑。总的来说，在基本面现实的强支撑以及现货价格坚挺的情况下，纯碱下方空间暂时有限，预计将延续震荡偏强局面，近期注意突发事件以及宏观消息对于盘面的影响，关注资金动向。 新湖能源 原油：★☆☆ 上周油价仍然主要围绕OPEC+会议预期进行，目前会议结果已出：欧佩克+多国宣布了从2024年1月1日至3月底的额外的自愿减产，总共减产量达220万桶/日。但是，除沙特和俄罗斯外，我们将此次宣布的自愿减产量与4月多国宣布的自愿减产量进行对比，发现整体变化不大。因此，此次会前宣布的自愿减产200万桶/日以及本次会议宣布的自愿减产220万桶/日，纯属“文字游戏”。另外，由于减产均为自愿，因此后期减产执行率更多的依赖自觉性。巴西将于明年1月加入OPEC+组织。 后期原油交易仍将围绕宏观&基本面进行，重点关注柴油需求情况，尤其是欧洲柴油裂解价差变化，今年预计大概率是暖冬，柴油需求增量有限，此外，还需关注供应端增量情况。我们预计油价偏弱震荡，Brent或在区间75-85美元/桶。 动力煤：★☆☆（产地价格松动，港口市场依旧僵持） 月初部分煤矿周期性复工复产，个别整改煤矿复产，但安全生产正常依然限制部分产地开工，整体供给小幅恢复。产地价格小幅下行，下游需求恢复缓慢，煤矿销售压力增大，出货意愿增加。港口价格小幅上调，但市场价格分歧依然在，交投僵持。进口煤价继续坚挺，买卖双方报还盘价格仍有差距，影响成交。周末北方率先升温，本周前半周南方将继续回暖，而北方将再度遭遇冷空气，出现宽幅降温。整体看近期全国平均气温依旧偏暖，日耗季节性回升，但强度有限。中长期看，厄尔尼诺事件下，今冬明春暖冬预期依然大，期间快寒潮或偏多。化工非电利润向好，虽 然开工季节性下降，但仍高于往年同期水平。电厂库存小幅去化，沿海地区窄幅去库，内陆电厂库存暂稳。发运价格倒挂，贸易商发运积极性不高，北港调入量维持中位；港口封航，下游拉运积极性下降，调入略高于调出，北港恢复累库。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，且暖冬预期强，短期寒潮扰动，煤价或震荡为主，仍需关注天气变化。 工业硅：★☆☆（部分规格紧俏，支撑市场价格反弹；建议区间操作为主） 周五工业硅主力01合约收盘13940，幅度-0.14%，跌20，单日减仓7426手。现货价格在经历一段僵持后出现小幅反弹，市场低品货源流通减少，销售向好，市场活跃度增加。电价压力下，四川、云南地区硅企枯水期集中停炉，西北开工高位持稳，部分企业开炉，且有新产能投产，行业周度产量小幅下降。多晶硅价格小幅走跌，整体供给稳定增加，供过于求格局不变；有机硅价格弱稳运行，减产企业增加，行业开工率继续下降，市场交投惨淡；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业库存小幅累增，工厂及市场库存继续增长，交割库库存暂稳。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；枯水期供给北增南减，下游需求增长空间有限，长线区间操作。 碳酸锂：★☆☆（基本面延续疲软，关注基差修复情况及持仓量变动） 12月1日LC2401延续下跌（-6.74%），报收于101750元/吨，减仓9644手，现持仓13.54万手。从基本面来看，供应端，长期供应放量确定性较高，短期供应端减产不及预期；需求端，下游采买情绪依旧低迷，补库需求在价格下行阶段难难以释放，需求进入淡季环比走弱；库存端，尚未出现明显改善迹象。碳酸锂基本面维持弱势，未呈现改善迹象，中长期仍是偏空指引，市场看空情绪浓厚。根据全球锂资源成本曲线来看，预计锂价中长期或将跌至8万元/吨附近，预计后续将通过跌价使高成本产能出清后才以实现平衡表的修复，改善市场看空预期。对于主力LC2401而言，即将进入限仓月，资金博弈将继续加强，现主力空单持仓量显著高于多单，需警惕投机资金离场带动盘面波动加剧。后续仓单将逐步显性化，需关注注册仓单与持仓量变化