医药行业点评报告：ADC销售爬坡迅猛 市场破百亿在即

ADC销售爬坡迅猛市场破百亿在即 目前整个ADC行业处在高速增长阶段。随着ADC获批的数量大幅增加，适应症不断扩大，预计在未来几年，ADC整个市场依旧会维持高速增长的状态。 ADC药物市场增长迅猛，多个ADC有成重磅炸弹的潜力 1.主要ADC药物呈现高速增长的态势 根据各大药企2023年三季度报告的披露，全球销售额前十的ADC药物的销售情况如下： 《生物医药行业点评：默沙东和第一三共达成重磅合作，IO+ADC联合用药未 来 可期》--2023/10/23 《生物医药行业点评：中国药企遭遇 退 货 之 殇 ， 背 后 原 因 分 析》--2023/10/26《生物医药行业深度研究：ADC鏖战引 领 精 准 化 疗 新 时 代 》--2023/11/6 电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 从销量来看，卖的最好的依旧是Kadcyla，高达17.25亿美元。而Enhertu展现出更强劲的增长态势，23年有望超越Kadcyla，加冕ADC药王。 排名第三的Adcetris的销售额在23年有望冲击20亿美金。另外三个药物Polivy、Padcev和Trodelvy23年的销售额也有望突破10亿美元，这意味着ADC赛道将同时有6款重磅炸弹药物。 2.ADC药物的实际市场表现比预测更优秀 2021年Nature Reviews Drug Discovery发表的《The oncologymarket for antibody-drug conjugates》预测：2026年全球已上市ADC药物的市场规模将超过164亿美元，其中DS-8201为62亿美元，T-DM1为23亿美元。 资料来源：Nat Rev Drug Discov，太平洋研究院整理 图1可以看出，23年预测的Enhertu销售额在5亿多美元，实际上Enhertu 23年的前三季度的销售额已经来到了15.95亿美元，远超预测值。 资料来源：医药笔记，太平洋研究院整理 从图2可以看出，2019年后，ADC药物的销售就进入了快车道，以每年30%以上的速度高速增长，2023年前三季度的销售额已经逼近2022年全年。全年销售额有望突破百亿美元，成为ADC药物的又一个里程碑。 ADC销售总额不断刷新主要得益于新品的爆发，尤其是2019 年Enhertu的获批，直接推动ADC迈入快速增长期。 ADC未来有望成为肿瘤治疗常规武器，市场空间高速扩张 化疗药物作为肿瘤治疗的常规手段之一，生物利用度低，副作用大，或被逐渐替代掉。新兴的ADC药物将会引领肿瘤化疗新时代，成为肿瘤治疗中的常规武器。 在全球ADC药物研发热潮下，管线基本上都处于临床前阶段，随着越来越多的ADC药物获批以及适应症的拓展，用药线前移，ADC药物的销售额有望维持高速增长的态势。 投资建议：推荐目前重视布局ADC研发平台的创新药公司：荣昌生物，恒瑞医药，科伦博泰，石药集团，乐普生物。 风险提示：临床研发失败的风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险，技术颠覆风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。