社会服务业：免税销售依然承压，消费力仍待恢复

海南免税销售与机场客流分析

11月海南免税销售承压，消费力有待恢复

• 销售数据：2023年1-11月，海口海关监管下的离岛免税购物总额达到407亿元人民币，同比增长26.1%；免税购物人数为623万人次，增长59.6%；免税购物件数4799万件，增长4.5%。
• 11月表现：11月，海口海关监管下的离岛免税购物额约为24.5亿元人民币，同比减少11.9%，环比减少26.2%；免税购物人次43.7万人次，同比增加49.8%，环比减少19.3%；人均消费额降至5595元人民币，同比减少41.2%，环比减少8.5%。

海南机场客流情况

• 三亚凤凰机场：11月，三亚凤凰机场客流量同比增加173%，环比减少3%，恢复至2019年的92%（10月为107%）。
• 海口美兰机场：11月，海口美兰机场客流量同比增加189%，环比持平，恢复至2019年的95%（10月为103%）。

韩国免税市场情况

• 销售额：2023年10月，韩国免税市场总销售额为9.8亿美元，同比减少26%，恢复至2019年的57%（9月为60%）。
• 购物人次：10月，韩国免税市场购物人次为215.7万人次，同比增加98%，恢复至2019年的54%（9月为54%）。
• 客单价：10月，韩国免税市场的整体客单价为456.4美元，同比减少62%。
• 分渠道：10月，韩国免税市场中，市内店销售额占比83.5%，机场店占比12.9%，离岛店占比3.6%。

投资建议

• 在自贸港建设背景下，海南的精品招商能力增强，预计奢侈品消费将迎来增长。三亚国际免税城二期即将开业，将进一步汇聚国际奢侈品品牌。
• 预期市内免税政策的落地将为免税行业带来新的增长动力。

风险提示

• 消费力恢复缓慢，香化需求可能疲软。
• 出入境恢复情况可能不达预期。