金属&新材料周报：市场转向预期降息，金价持续上涨

研报总结

核心观点

贵金属市场

• 市场转向预期降息：随着美国制造业PMI连续13个月低于50，显示制造业持续收缩，加之鲍威尔的鸽派言论，市场预期美联储加息周期可能接近尾声，推动金价上涨。

工业金属市场

• 铜价上扬：受益于海外宏观利好与库存去化，铜价上升。
• 铝价下跌：由于需求偏弱，铝价呈现下滑趋势。

能源金属市场

• 锂价下跌：供需失衡导致碳酸锂价格持续下滑。
• 钴价下滑：市场需求疲软，钴盐价格随之下降。
• 稀土价格分化：镨钕价格下跌，但因集团收货挺价，镝铽价格上涨。

市场表现

• 板块表现：本周有色金属板块整体表现弱于大盘，涨幅较小。
• 估值变化：PE_TTM与PB_LF估值与上一周相比变动不大，与万得全A的比值分别为92%和133%。

贵金属市场概览

• 金银齐涨：伦敦现货金和银价格均有所上涨，钯金下跌，铂金微涨。

工业金属市场概览

• 铜：LME和SHFE铜价分别上涨1.56%和0.51%，库存减少。
• 铝：LME和SHFE铝价分别下跌1.49%和1.09%，库存变动不同。

能源金属市场概览

• 锂：碳酸锂价格持续下跌，氢氧化锂价格亦同步下滑。
• 钴：钴盐价格下跌，国内外价差扩大。
• 稀土：镨钕价格下跌，镝铽价格上涨，市场整体需求疲软。

小金属市场概览

• 钼、五氧化二钒、锆英砂、钨精矿价格上涨，钛白粉、镁锭价格下跌。

风险提示

• 下游复产风险：若下游产业复产进度低于预期，可能影响金属需求。
• 房地产需求不振：国内房地产市场的疲软可能抑制金属消费。
• 美联储加息超预期：若美联储加息力度超过市场预期，可能对金属价格产生负面影响。
• 新能源汽车增速放缓：新能源汽车行业的增长速度如果低于预期，可能影响相关金属需求。
• 海外地缘政治风险：国际政治局势的不确定性可能影响金属供应链和价格波动。