传媒互联网产业行业研究：Pika发布AI生成视频工具，昆仑万维发布AI Agent平台

本周观点 近期AI迎来新进展，关注AI主线投资机会。11月28日，AI初创公司Pika宣布旗下AI视频生成软件Pika1.0 正式开放早期测试版，Pika1.0支持视频实时编辑和修改，可延长现有视频的长度或将其转换为不同的风格，也可以直接在视频中添加想要的素材；12月1日，昆仑万维正式发布AIAgent开发平台天工SkyAgents，用户可以通过自然语言构建自己的单个或多个“私人助理”，并将不同任务模块化。我们认为，2023年以来AI技术、应用在持续迭代，从文字对话、文生图、多模态，到文生视频、AIAgent平台，AI产业在快速崛起，影视等内容公司有望受益于文生视频的新进展，关注AI应用落地情况。 建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。展望后续，以广告营销为代表的顺周期行业预计和消费、宏观 经济走势正相关，在消费逐步复苏的背景下，内容公司则与内容上线周期关联度更高，估值逐步切换至明年的情况下，建议关注游戏和影视院线板块。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化，部分公司产品线启动则预计从Q4开始；院线方面，疫情因素消退后，优质供给促进下，票房修复毋庸置疑，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。 投资逻辑 关注AI主线投资机会、业绩向上标的，尤其是有待补涨的标的。个股方面，建议关注AI相关标的：推出AIAgent平台SkyAgents的昆仑万维、近期推出InsightGPT、营销素材生成有望受益于文生视频进展的AI+营销标的因赛集团、推出AI音乐向探索的音乐社交+音乐创作平台给麦的盛天网络，以及有望受益于AI生成视频逐步走向成熟的内容板块（影视、游戏等）。 行业要闻 据界面新闻，12月2日，美图创造力大会倒计时海报释放了新的消息，这次与视觉大模型MiracleVision相关， 从海报中得知，美图新版视觉大模型与设计、视频紧密相关，但美图方面并未回答记者的相关问题。12月5日，主题为“未来AI设计”的美图创造力大会（MeituCreativityConference，简称MCC）将在厦门美峰创谷S3号楼辰星展览中心举行。 12月1日，据中国音数协游戏工委官微表示，2023年度中国游戏产业年会将于2023年12月13日开幕。此外，中国音数协电竞工委计划于2023年12月19日至20日举办2023年度中国电竞产业年会。 11月28日，拼多多公布三季度业绩。收入688.40亿元，同比94%，Non-GAAP经营利润181.26亿元，同比47%。Non-GAAP归母净利润170.27亿元，同比37%。收入、利润均大超预期。 腾讯旗下天美工作室研发的派对游戏《元梦之星》定档12月15日。 12月1日，Meta推出音频生成模型Audiobox，该模型可以结合使用语音输入和自然语言文本提示来生成语音和音效，可以为各种用例创建自定义音频。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪3 二、行业政策及新闻动态12 2.1政策更新12 2.2行业新闻14 2.3行业投融资情况15 三、周度数据跟踪16 3.1电影：电影票房周度数据跟踪16 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪17 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪17 四、重点公司估值表更新18 五、风险提示19 图表目录 图表1：政策更新12 图表2：11月25日-12月1日行业投融资情况15 图表3：11月25日-12月1日电影票房及占比周度数据跟踪16 图表4：11月25日-12月1日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪16 图表5：本周（11.27-12.1）连续剧热度指数排行榜17 图表6：上周（11.20-11.24）连续剧热度指数排行榜17 图表7：本周（11.27-12.1）综艺热度指数排行榜17 图表8：上周（11.20-11.24）综艺热度指数排行榜18 图表9：重点公司估值表18 一、本周观点 1.1行业观点 近期AI应用迎来新进展，关注AI主线投资机会。 11月28日，AI初创公司Pika宣布旗下AI视频生成软件Pika1.0正式开放早期测试版，并宣布公司通过三轮融资已筹款5500万美元，Pika1.0支持视频实时编辑和修改，并附带一个工具，可延长现有视频的长度或将其转换为不同的风格，例如“真人”到“动画”，或者扩展视频的画布或宽高比，也可以直接在视频中添加想要的素材。 12月1日，昆仑万维正式发布天工SkyAgents平台，天工SkyAgents是国内领先的AIAgent开发平台，基于昆仑万维天工大模型打造，具备从感知到决策，从决策到执行的自主学习和独立思考能力，用户可以通过自然语言构建自己的单个或多个“私人助理”，并将不同任务模块化，通过操作系统模块的方式，实现执行包括问题预设、指定回复、知识库创建与检索、意图识别、文本提取、http请求等任务。用户可以通过自然语言和简单操作，无需代码编程，即可在几分钟之内部署属于自己的AIAgents，完成行业研究报告、单据填写、商标设计、甚至健身计划、旅行航班预定等多项私人定制需求。对于企业用户而言，天工SkyAgents则可以按需拼装成企业IT、智能客服、企业培训、HR、法律顾问等众多个性化的应用，并支持一键服务部署，确保其在不同业务系统中的无缝接入。 我们认为，AI产业在快速走来，近期Pika1.0的发布展示了AI生成视频的新进展，影视等内容公司有望受益；继OpenAI发布可支持GPTs的制作、辅助制作AI助手之后，昆仑万维也发布了类似的AIAgent平台天工SksyAgents，2023年以来AI技术、应用在持续迭代，从文生图、多模态，到文生视频、AIAgent平台，AI产业在快速崛起，关注AI应用落地，个股方面，建议关注AI相关标的：推出AIAgent平台SkyAgents的昆仑万维、近期推出InsightGPT的AI+营销标的因赛集团、推出AI音乐向探索的音乐社交+音乐创作平台给麦的盛天网络、AI+教育标的南方传媒、AI+电商标的值得买、AI+游戏标的紫天科技。 估值逐步切换至明年，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。展望后续，以广告营销为代表的顺周期行业预计和消费、宏观经济走势正相关，在消费逐步复苏的背景下，内容公司则与内容上线周期关联度更高，建议关注游戏和影视院线板块。1）游戏方面，版号已恢复常态化发放，建议关注后续产品排期丰富且上线确定性较强的标的；2）影视院线方面，目前处于淡季，但疫情因素消退，供给向好的趋势明显，暑期档也已加速消费者观影习惯修复，票房修复毋庸置疑，院线公司业绩将随大盘修复而修复，而影视制作公司的业绩释放节奏主要与内容上线节奏和表现相关。我们认为，影片供给向好，从影片拍摄、制作、定档来看，影片供给节奏较好，题材多样，整体而言质量在提升，尤其国产片，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。推荐关注后续有望继续兑现业绩的恺英网络、吉比特、光线传媒和万达电影。 1.2重点公司跟踪 A股：内容行业步入产品大年、业绩向上趋势强，关注逻辑性强、AI关联度高、落地较快标的 1）三七互娱：2023年10月30日，公司发布23年三季报，Q3营收42.82亿元/yoy+19.4%，归母净利9.66亿元/yoy+72.1%， 扣非归母9.62亿元/yoy+69.6%。 收入：同比增速回正，新游进一步释放业绩。Q3收入同比+19.4%，环比+7.2%，主要由于Q2中下旬上线《凡人修仙传：人界篇》等游戏，Q3尚处于生命周期早期，贡献较多；同时老游戏运营较稳健，比如：SensorTower数据显示，23年7-10月，《Puzzles＆Survival》位于中国出海手游收入排行榜的第5、6、6、6，同期《小小蚁国》排名23、23、25、23，排名稳健，印证公司较强的出海能力。 盈利：毛利率提升+费率降低，盈利水平提高。Q3归母净利润同比+72.1%，环比+114.01%，净利率22.56%，同比 +6.9pct，环比+11.3pct，主要由于：1）Q3毛利率80.39，同比+2.25pct，环比+1.54pct，同环比增长预计主要由于游戏收入结构变化所致。2）Q3销售/管理/研发费率分别为48.6%/3.9%/4.3%，同比-2.85/+0.44/-2.32pct，环比-10.5/+0.63/-0.40pct。销售费率同环比下滑主要由于Q2上线的游戏运营至Q3逐步成熟，营销推广费用有所缩减；管理费用和研发费用同比和环比变化不大。 游戏储备丰富，静待上线。公司中报披露的储备游戏30余款，品类涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道，其中半数以上游戏全球发行；《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》《空之勇者》等储备产品将在未来上线。 近况：①11月29日，三七互娱(002555.SZ)发布公告，全资子公司三七互娱创业投资有限公司、安徽泰运投资管理有限公司拟与广州南沙区科工创业投资基金有限公司共同发起设立广州南沙三七互娱创心投资中心合伙企业（有限合伙） （简称“南沙三七创投基金”）。南沙三七创投基金暂定的目标总认缴规模为人民币2亿元，公司全资子公司三七互娱 创投拟作为普通合伙人以自有资金出资不超过200万元。 ②10月24日，三七互娱与华为云在深圳正式签署战略合作协议。 ③6月6日，SLG游戏《霸业》上线，七麦数据显示，截至12月2日排名位于畅销榜第149名，排名较上周下降13名；5月24日，修仙MMORPG手游《凡人修仙传：人界篇》正式上线，截至12月2日，其位于iOS畅销榜88名，排 名较上周上升11名；6月21日，《龙骑士学园》版号获批；5月6日，史前风格MMO卡牌手游《最后的原始人》正式公测，据七麦数据，截至12月2日，iOS游戏畅销榜排名193，相较上周排名下降。据SensorTower，9月中国手游发行商收入排行中三七互娱排名第6。9月25日，公司旗下《赘婿》版号获批。 2）吉比特：2023年10月24日，公司发布23年三季报，Q3营收9.58亿元，同比-27.41%，归母净利1.83亿元，同比-43.31%。 收入：主力产品同比下滑，《飞吧龙骑士》贡献增量。1）主力产品：1-9月《问道》端游营收同比基本持平，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》收入同比减少，其中《一念逍遥》1-9月流水同比降幅较高，预计部分原因在于推广费用减少。2）其他：《飞吧龙骑士》8月上线，Q3贡献增量，但由于运营时间有限，预计贡献有限；境外游戏收入同比基本持平。 盈利：主力产品利润下滑，新游有所拖累，汇兑收益收窄。1）1-9月《问道》端游利润同比基本持平；《问道手游》收入减少但宣传费等支出增加，《一念逍遥（大陆版）》收入和宣传费等支出均减少，利润均同比降低；《飞吧龙骑士》尚未盈利；《奥比岛》去年7月上线，上线前期推广投入较大，今年1-9月利润贡献同增。2）Q3归母净利率19.1%，同、环比-5.4、-11.5pct：毛利率87.5%，同/环比+2.7/-1.2pct，主要系收入结构变化；销售 /管理/研发费率同比-7.0/+1.3/+6.4pct，环比+2.8/-0.5/+2.8pct；汇兑损益-727.0万元，同比-0.73亿，致财务费率同/环比-8.5/-9.1pct。 主力产品Q4有望企稳，静待新游贡献增量。1）据七麦，《问道手游》《一念逍遥》Q4以来（截至10月24日18:00）iOS游戏畅销榜平均排名分别为37、62，Q3为40、53，Q2为30、34，Q1为29、20，从排名变动看，《问道手游》目前基本企稳，《一念逍遥》趋于平稳；《飞吧龙骑士》上线以来iOS游戏畅销榜平均排名41，近一个月为44，Q4有望贡献增量；2）储备：自研《勇者与装备》已上线小程序版，《皮卡堂之梦想起源》