公用事业行业周报（2023年第47周）：抽蓄科学发展方得始终，特许经营聚焦使用者付费

行情回顾与行业观点

行情回顾

11月27日至12月1日期间，电力板块上涨0.84%，水务板块上涨0.03%，而环保板块下跌0.08%，燃气板块下跌0.29%，整体而言，沪深300指数下跌1.56%。本月内，电力、水务、环保、燃气板块的主要涨跌情况如下：

电力板块：涨幅前三的公司包括天富能源、协鑫能科、世茂能源；跌幅前三的公司包括百通能源、百川畅银、川能动力。

环保板块：涨幅前三的公司为天源环保、上海洗霸、中持股份；跌幅前三的公司为新安洁、东方园林、高能环境。

燃气板块：涨幅前三的公司是九丰能源、胜通能源、南京公用；跌幅前三的公司为东方环宇、天壕能源、ST浩源。

水务板块：涨幅前三的公司为联合水务、洪城环境、渤海股份；跌幅前三的公司为铁岭新城、海天股份、首创环保。

行业观点

抽蓄科学发展

• 政策动向：近期，国家发改委与国家能源局联合发布了《抽水蓄能电站开发建设管理暂行办法（征求意见稿）》，旨在促进抽蓄科学、有序发展。
• 市场现状：截至2022年底，国内储能市场装机规模达到59.4GW，其中抽水蓄能装机为45.79GW，占比高达77.1%。
• 政策影响：《办法》提出了一系列措施，包括细化抽蓄项目开发需求论证、明确项目投资主体、规范地方政府附加条件等，旨在避免开发过热，保障合理收益率。
• 发展机遇：随着风光等可再生能源的大规模开发，抽蓄作为高效的调峰调频电源，迎来广阔前景。政策体系的不断完善将进一步推动抽蓄科学发展。

环保与特许经营

• 使用者付费：《基础设施和公用事业特许经营管理办法（修订征求意见稿）》聚焦使用者付费项目，明确收费渠道和方式，强调提升特许经营项目的盈利能力。
• 民营参与度提升：鼓励民营企业以多种形式参与特许经营项目，支持符合条件的项目发行REITs，挖掘行业发展潜力。
• 案例分析：热电联产模式在垃圾焚烧发电项目中展现出良好的经济效益，如三峰环境的案例，通过提高热能利用效率，实现经济性提升。
• 行业动态：多地政府发布政策，推动绿色能源和新型储能发展，优化电力系统，鼓励绿色电力交易，支持分布式光伏等环保项目。

投资建议与风险提示

• 电力板块：推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源。
• 火电板块：推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力。
• 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
• 固废综合治理板块：推荐玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境，关注福龙马、盈峰环境。

风险提示

• 需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少、地方财政压力等风险需重点关注。