风电、电网产业链周评（7月第5周）：哈密、重庆特高压直流项目核准，电力需求侧管理办法加快推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年07月30日风电/电网产业链周评（7月第5周）哈密-重庆特高压直流项目核准，电力需求侧管理办法加快推进行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：超配（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【风电】•本周各类原材料价格整体保持平稳。•截至目前，2023年7月全国风机公开招标容量2.53GW，均为陆风招标；全国风机公开定标容量1.88GW，均为陆风定标。2023年上半年全国风机公开招标容量39.8GW（同比-20%），其中陆上风电招标34.9GW（同比-13%），海上风电招标4.9GW（同比-50%）。•本周风电板块整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为叶片（+5.8%）、整机（+2.8%）和铸锻件（+2.3%）。个股方面，本周涨幅前三分别为中材科技（+12.2%）、恒润股份（+8.8%）和明阳智能（+6.9%）。•风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼，后续季度量利齐增确定性夯实；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，8月零部件发货情况有望显著好转。国内海风开发稳步推进，广东、福建等地海风项目竞配快速推进；欧洲海风开发权招标持续火热，中国风电龙头企业持续中标欧洲海风项目。【电网】•本周各类原材料价格整体保持平稳，硅钢价格继续下行。•2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年6月全国电源工程投资完成额930亿元，同比+35%，环比+58%；全国电网工程投资完成额654亿元，同比+2%，环比+57%。•2023年以来全国煤电新增核准41.43GW，其中6月核准容量5.32GW，7月截止目前核准7.34GW。2023年以来煤电项目开工30.28GW，其中6月开工容量4.84GW，7月截至目前开工容量1.32GW，煤电建设保持较高景气度。•本周电网板块股价整体呈现下跌走势，跌幅前三分别为电工仪器仪表（-9.5%）、电网自动化设备（-2.1%）和输变电设备（-1.7%）。个股方面，本周跌幅前三分别为炬华科技（-10.5%）、海兴电力（-8.5%）和四方股份（-3.6%）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【投资建议】•风电：4月以来黑色类原材料价格显著下行，产业链盈利能力较2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能；二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货计划环比有所提升，预计8月零部件发货情况有望显著好转。广东、福建海风竞配快速推进，下半年招标、开工有望集中释放。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期，中国风电龙头有望充分受益。建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。•电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量；2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已新增开工/核准4条特高压直流线路，已完成陇东-山东线路招标，6月已启动金上-湖北、宁夏-湖南线路招标，本周哈密-重庆线路核准。中央全面深化改革委员会审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，国家能源局研究制定电力市场“1+N”基础规则制度，新型电力系统和全国统一电力市场建设迫在眉睫。20-22年电源与电网投资持续错配，电网投资需求日益强化，建议关注。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告Ø【海风招标】7月27日，华能海南临高海上风电场项目220kV和66kV海缆及附属设备采购中标候选人公示。220kV送出缆中标候选人分别为亨通光电、中天科技、东方电缆，投标价分别为4.43亿元、4.84亿元和4.70亿元；66kV阵列缆中标候选人分别为亨通光电、起帆电缆、中天科技，投标价分别为2.20亿元、2.29亿元和2.63亿元。该项目装机容量600MW，水深11-34米，中心离岸距离22公里，通过2回220kV海缆送出，2回主缆计划于2024年5月、7月分别完成交付；2024 年12月完成第一批机组并网投产，2025年10月全部机组并网发电。Ø【股权收购】7月27日，亨通光电发布《关于拟收购PT Voksel Electric Tbk公司部分股权的提示性公告》。公司拟通过境外全资子公司亨通光电国际有限公司收购联营企业PT Voksel Electric Tbk约42.97%股份并与相关股东达成初步意向。收购完成后，亨通光电国际有限公司将成为Voksel新的控股股东。Voksel是印度尼西亚最大的电缆整体解决方案提供商之一，其业务线包括电力电缆和通信光缆的制造，以及电力和电信基础设施的工程、采购和施工（EPC）服务。Ø【对外投资】7月28日，恒润股份发布《关于公司对外投资设立合资公司的公告》。公司拟与上海六尺科技集团有限公司签署《合资经营合同》，共同出资设立六尺恒润智算（上海）有限公司，计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心，并打造长三角GPU算力中心集群。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图4：轴承、叶片、系统系统自制指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：上证指数、申万风电指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：塔筒、海缆、铸锻件自制指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理板块行情回顾图2：整机自制指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表2：代表个股本周表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表1：自定义指数本周表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理自定义指数整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统本周收盘价85.397.187.7100.284.5126.3141.9本周涨跌幅2.8%0.0%1.7%2.3%-2.0%5.8%0.1%代表个股运达股份大金重工天顺风能东方电缆日月股份金雷股份亚星锚链本周收盘价13.2530.1413.9545.8118.0734.8410.58本周涨跌幅3.2%-0.5%0.7%1.5%-0.1%3.7%0.1%05,00010,00015,00001,0002,0003,0004,00022/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/07上证指数及申万风电指数走势上证指数-左轴风电设备(申万二级)-左轴风电零部件（申万三级）-右轴50 60 70 80 90 100 110 120 22/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/06整机指数走势50 70 90 110 130 22/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/06塔筒、海缆、铸锻件指数走势塔筒海缆铸锻件50 100 150 200 22/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/06轴承、叶片、系泊系统指数走势轴承叶片系泊系统 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图5：个股近5年PE区间及当前2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理板块行情回顾整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统67542232504234689881669912129141819151719050100运达股份明阳智能金风科技三一重能大金重工天顺风能泰胜风能海力风电最大值最小值2023年PE462826638139845027971011121410891119131611152118281718050100东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆宝胜股份日月股份金雷股份恒润股份广大特材豪迈科技最大值最小值2023年PE896065432874161116158133216211924111847050100新强联五洲新春力星股份长盛轴承中材科技时代新材亚星锚链最大值最小值2023年PE 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表3：盈利预测与估值资料来源：采用Wind一致预测，国信证券经济研究所整理风电个股估值 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格表4：风电产业链量价数据资料来源：采招网，百川盈孚，Wind，国信证券经济研究所整理Ø原材料价格（周度）铸造生铁：本周成交价3,480元/吨，环比上周+58元/吨（+1.7%），同比-3.5%。 炼钢生铁：本周成交价3,201元/吨，环比上周+92元/吨（+3.0%），同比-1.0%。中厚板：本周成交价4,198元/吨，环比上周+54元/吨(+1.3%)，同比-1.3%。 废钢：本周成交价2,607元/吨，环比上周+34元/吨(+1.3%)，同比+9.3%。玻纤：本周成交价3,850元/吨，环比上周不变，同比-33.6%。 环氧树脂：本周成交价14,600元/吨，环比上周+800元/吨(+5.8%)，同比-17.5%。铜：本周成交价69,040元/吨，环比上周+300元/吨(+0.4%)，同比+14.8%。 铝：本周成交价18,360元/吨，环比上周+60元/吨(+0.3%)，同比不变。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链原材料价格图6：铸造生铁价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图10：玻纤价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图7：炼钢生铁价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图11：环氧树脂价格走势（元/吨）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：中厚板价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图12：铜价格走势（元/吨）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：废钢价格走势（元/吨）资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图13：铝价格走势（元/吨）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理01,0002,0003,0004,0005,0006,00021-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0701,0002,0003,0004,0005,0006,00021-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0701,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00021-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0705001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00021-0121-0321-0521-0