教育产业近期调研反馈–20231129

Q：请简要介绍教育行业的机会。教育行业的基本面困境反转是什么？ A：教育行业机会包括教育行业的需求比较刚性，行业低谷后回到增长，教育板块重新回到增长。主要指的是需求比较刚性，但是需求并没有出现问题，而且经历了行业的低谷期之后，重新回到增长。 Q：请简要介绍教育行业的机会。教育行业的基本面困境反转是什么？ A：教育行业机会包括教育行业的需求比较刚性，行业低谷后回到增长，教育板块重新回到增长。主要指的是需求比较刚性，但是需求并没有出现问题，而且经历了行业的低谷期之后，重新回到增长。 Q：教育公司最近的情况如何？A：调研中的教育公司运营状态良好，但是目前的教育行业格局正在改变，同时监管也正在加强。Q：素养教培业务在秋季学期的增长情况如何？ A：营收同比增长70%以上，依旧能够往大的双位数，甚至往三位数上面去估计。Q：新东方和好未来的产能增长速度如何？产能扩张对营收增长的影响是什么？ A：以新东方为例，产能增长从10%到15%左右的一个增长，直接扩张到了近20%左右的一个增长。是一个比较确定的一个运营的状态。 Q：素养赛道的市场情况如何？素养赛道的市场空间有多大？ A：目前没有特别这种积极的这种策略，反倒是先做好自己的产品，扎实的把这个产品能力可以做做起来之后自然就能形成很好的一个人数的一个增长。所以目前从素养格局，素养培训的这个格局上面来说的话，我们其实也延续了之前对于整个赛道推荐的一个逻辑。素养培训的话，第一年两家机构还没有200万的培训人次。所以从转化老用户的角度来说的话，至少六倍以上的一个空间。 Q：新东方在出国留学板块的业务表现如何？ A：行业格局按照龙头公司的说法，基本上就是双减。出清了之后，目前是没有特别多的新进入的一个玩家的。所以现有的玩家其实面对的是一个蓝海的一个市场，所以基本上是坐等客户上门的一个节奏。 Q：为什么素养会受益于双减？ A：因为素养这类产品的话，相当于是学科类产品的一个替代品，用户之间的画像其实是非常的相近的。所以由此带来的对于这些龙头机构的又一大竞争的优势就在于龙 头机构在当年做学科类产品的时候，在线下积累的这部分老老的客户基础。 Q：出国留学板块的市场竞争格局如何？ A：新东方有40%的营收来自于出国留学板块，其行业竞争格局优化，中型机构裁员后的老师出来单干形成的供给。相对来说，这样的供给能够满足的需求是比较有限的。 Q：出国留学市场的渗透率是多少？新东方在素养赛道的机会是什么？ A：目前只有0.4%左右，但是国际形势和局格局变化莫测，英国留学人数已超过美国。同步受益了素养赛道一个产能出清，供给格局重塑的一个优势。 Q：监管对教培机构的影响是什么？A：学科类的培训监管依旧非常严格，非学科类的教培监管相对常态化。Q：内容审核的标准是什么？ A：需要严格遵守，不能踩五条红线。Q：龙头机构在招生获客上面有哪些优势？ A：目前发现基本面运营，招生人次上面的增长下一个季度预计也是大双位数的增长。Q：教学点扩张的主要限制因素是什么？ A：目前来说无论是素养还是出国这条赛道，这两条赛道都是一个行业格局被重塑的阶段，供给出清的非常的剧烈。因此在这个行业竞争格局相对对龙头更有利的一个情况下面，龙头的这个成长性其实是非常的好。 Q：监管方面的常态化表现在哪些方面？ A：目前是常态化的一个阶段，所以相应的有办学资质的这些机构，在扩张产能上面相对来说是很容易的。在教材内容审核的时候，需要把握牢牢的把握五个点，两条红线不踩。授课内容有目标形式和最后的评价体系，相对来说都要比较的素质化，不是学科化这样子的一个状态去做。 Q：推荐的标的有哪些？ A：以新东方作为首推，如果新东方今年的营收可能就回到双减前的状态了，然后利润还会超过双减钱的一个状态。建议大家牢牢的去把握。 Q：好未来在哪些方面取得了进展？ A：好未来在学习机业务上面能够达到一个盈亏平衡的一个状态。公司在线下网点的布局上面也迈出了非常积极的一个步调。因此从线下这块素养培训的增长上面来看的话，我们认为这块业务今年盈利，而且盈利的状况也相对来说会非常的不错。 Q：好未来的其他变化有哪些？教育公司的调研结果如何？ A：好未来还布局了这个数学大模型的一个开发，我们觉得可以作为一个看涨期权包含在股价当中。如果谁能够开发出这种数学大模型，然后运用到教学当中的话，未来对于提升教学的效率其实是会有非常大的一个帮助的。主要包括全职教育、学大教育、红河科技和世纪天鸿。全职教育主要从事职业教育，而学大教育和新东方好未来则主要是K12方向的教育。红河科技和世纪天鸿主要从事教育信息化方向的业务。 Q：公司计划如何调整业务模型？ A：公司计划从一对一的模型向单独课的模型去迁移。同时从今年开始把整个K9到K2的高三阶段、高中阶段的培训课程在陆续的一个恢复。 Q：公司现在线下的业务恢复情况如何？ A：公司线下的学位恢复还是比较好的，特别是在执行层面上有一些病例放松的迹象。目前为止没有观察到更多政策方向出台的一些迹象。公司也会在个性化培训的方向上继续顺应行业需求恢复，然后在开店上也保持每年大概几十家的这样的一个状况。 Q：公司在文化板块的发展计划是什么？公司计划如何看待新的业务模型对公司的影响？ A：主要是公司线下布局的书店，公司新拿下了书香北京的这个项目的，全北京就这十个企业入围的民营企业这边就只有学大，所以其实也渐渐说明了在这个政策方向上，其实学大还是能够跟政府报保持一个比较比较流畅的沟通。然后公司在北京、深圳、成都，一些地方都有新的书店。然后现在书店是建立了一个完全的闭环模型，但是还没有启动引流。现在深圳这边的书店是基本上可以做到盈亏平衡，对公司现金流的吻耗损量占比比较低。可能一方面医药康和这个文化板块对公司来讲是新的第二增长曲线。然后整个个性化培训和 全日制是看它明年包括后年在产能利用率提升的基础上，它的利润水平能恢复到一个什么样的情况。恢复到包括一个是恢复到可能疫情前收紧钱大概是一个什么样的状况。 Q：公司计划如何推进业务恢复情况？ A：整体从公司基本面业务恢复的情况上看，公司是一个比较明显的偏顺周期的这样一个标的。就是对于整个学生群体来讲，经济环境比较差，会导致大量的失业和裁员的就业的数量就会下降。所以传智的这个目标客群就可能更倾向于考研，考专升本，或者说考公去延迟就业。或者他们可能会去寻找一些像是灵活用工这样的一些方式。 Q：公司对业务恢复情况有何预期？公司对业务恢复情况的前景如何？ A：从公司基本面业务恢复的情况上看，可能今年的也是公司基本面情况恢复的一个比较关键的时间点。就业率的恢复和公司报名情况的恢复都是比较积极的信号，这说明公司的基本面恢复正在逐步向好。但也需要关注一些其他的风险，例如产品或者政策的不确定性。 Q：公司还会有哪些教育方向的业务？ A：公司除了自己的大学之外，还会有山西大同的学校在建自己的大学，这部分大学的学额可能大概是在5000人左右。这部分业务是具有一定的抗周期属性的，它跟就业是没有那么相关的。因为它是一个属于民办学前教育的这样的一个赛道，而且它会有一个续费。但这个地方目前还是在建的一个过程当中，它主要课程还是针对IT培训上，IT培训为主，当地政府也是非常支持的。 Q：AI教育产品有哪些？A：包括小红助教和笔神APP，可以帮助学生提升语文素养。