早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存下降给予下方较强支撑，铝价或震荡反弹） 美元指数反弹，周三外盘铝价高开低走，LME三月期铝价跌0.05%至2217.5美元/吨。国内夜盘则高开震荡，主力2401合约收高于18600元/吨。早间现货市场前期表现不温不火，下游按需采购为主，后期价格跳水，持货商有明显惜售情况，下游有一定补货。华东市场主流成交价格在18750元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18800元/吨上下。云南减产基本完成，产量下降，不够进口仍有补充。在高铝水比例的情况下，铝锭供应实际明显下降。国内消费则呈季节性走弱态势，对价格有一定拖累。不过减产效果逐步体现，显性库存逐步去化，给予铝价一定支撑。操作上仅有回调偏多对待。 铜：★☆☆（低库存支撑，铜价高位震荡） 隔夜铜价震荡运行，主力2401合约收于67990元/吨，跌幅0.15%。铜价回升后对下游消费有所抑制，叠加废铜替代，精铜杆开工率回落，再生铜杆开工率回升，国内库存小幅累积；而且国内政策预期一直未兑现，铜价缺乏冲高动力。不过目前国内铜库存处于历史极低位置，包括保税区库存，现货供应整体呈现偏紧状态，国内铜消费韧性较强。而且市场对于国内后续政策预期仍存，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（印尼政策干扰，镍价大幅反弹） 隔夜镍价继续走高，主力2401合约收于134220元/吨，涨幅2.37%。周二在SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，印尼政府将公布印尼镍矿和NPI价格基准，于12月1日试行。此前2023年5月印尼政府表示或将在今年推出镍价格指数，并暂缓征收镍产品出口关税。因此该消息公布后，市场担忧价格基准公布后，印尼对镍相关产品，比如镍铁、高冰镍等相关关税或提升日程。而且镍价跌至12万附近后，一体化红土镍矿到电积镍利润空间已有限，成本支撑叠加政策扰动，空头减仓带动镍价大幅走高。但中期全球镍供应过剩预期不变，2024年过剩量将扩大，短期空单暂时观望，中期镍价延续跌势。 本周镍价回升推动不锈钢价格走高。近期镍铁价格持续下行，已跌至近5年较低水平，不过目前印尼镍铁利润尚存，预计11月回流量依旧较高，镍铁价格依然承压。镍铁价格下跌带动不锈钢成本下移，钢厂利润改善，后续减产力度或有待观察。而且目前国内不锈钢库存仍处于高位，不锈钢价格上方承压。预计短期在镍价走高的带动下，不锈钢延续反弹，但中期重心或延续下移，建议逢高建立空单。 锌：★☆☆（基本面缺乏指引锌价震荡整理） 隔夜锌价弱势运行，沪锌主力2401合约收于20830元/吨，跌幅0.43%。昨日国内现货市场，市场观望为主，升水整体持稳，上海地区0#锌普通品牌报12+40元/吨。需求方面，上周京津冀地 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材短期震荡偏弱） 区再度受到环保预警，部分镀锌企业生产再受影响，但周四提前解除，其他板块开工较有韧性。供应方面，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧，TC进一步下降。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。而德国Nordenham计划明年一季度复产。沪伦比值回落，11月进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，国内外锌锭步入补库周期，LME库存一周内增幅超200%，而上周国内下游逢低采买下有较明显去库，库存压力不大。综合来看，近期市场对需求担忧再起，但中期矿端收紧逻辑较强，维持逢低多思路。 铅：★☆☆（铅价破位下跌关注成本支撑） 隔夜铅价破位下跌，沪铅主力2401合约收于15850元/吨，跌幅1.06%。昨日国内现货市场，一方面有月末清库意愿，一方面炼厂低价惜售，报价基本持稳，散单成交尚可，江浙沪市场品牌报12-30-12+0附近；再生铅挺价情绪浓，贴水继续收窄，含税报贴水25-50；废电瓶价格部分跟跌，整体仍处高位。供应方面，此前缅北局势导致云南部分关口关闭，铅精矿边贸进一步减少，加剧供应紧张担忧。原生铅、再生铅开工本月持续下滑，上周天津污染橙色预警，再生铅厂减产明显。下游铅蓄电池企业周度开工继续小幅下滑。多数铅蓄电池生产企业反映电池订单较10月下滑，开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常。另外，近期沪伦比值收窄，出口窗口再有打开。库存方面，出口移库加上炼厂减产，上周SMM铅锭社会库存降库超万吨，本周一延续降库；而近期LME库存延续增势，至近3年高位。整体上，需求淡季下铅价持续回落，但我们认为废电瓶价格仍处相对高位，铅成本端仍有较强支撑，当前位置谨慎看跌。 氧化铝：★☆☆（供需宽平衡，氧化铝期货反复震荡） 氧化铝期货夜盘高开低走，主力2401合约震荡收低于2917元/吨。早间现货市场仍有部分成交，北方电解铝企业少量采购，南方零星成交。现货报价无明显涨跌。近期北方个别大厂减产，矿石供应仍偏紧抑制产量释放，另外仍有部分检修，这都使得短期氧化铝产量难有明显增量，不过由于云南减产导致消费减少，氧化铝供应总体偏宽松，对现货价格有抑制。不过由于北方采暖季大气污染防治需求对供给端有一定扰动可能，这使得氧化铝价格也难下跌。短期期货价格或反复震荡为主。建议暂且观望。 锡：★☆☆（消费有韧性，助力锡价筑底） 外盘锡价周三高开后震荡回落，弱消费及美元反弹抑制价格上行，LME三月期锡价涨幅收窄至0.73%，收于23480美元/吨。国内夜盘偏强震荡，主力2401合约小幅收高于196580元/吨。早间现货市场交投有所降温，价格修复性反弹，前期补库后下游转为观望为主，少量接货，总体成交明显下降。现货升水转降。近期国内锡精矿加工费有所下调，反映供应总体趋降，不过目前尚未出现供应短缺并造成冶炼厂减产的情况，产量仍维持在高位，进口盈利则使得进口量也维持较高水平。消费存在一定韧性，总体表现出对价格高敏感性。当前显性库存仍处于相对高位，对价格有一定压力。短期锡价或震荡筑底。短线建议观望为主。关注后期库存变化情况以及矿端实际供应情况。 昨日成材价格高位震荡。目前宏观预期处于平稳阶段，矿石受到政策压制，价格弱势。螺纹热卷利润好转，特别是电炉利润大幅回升，预计后续螺纹热卷产量有回升空间。需求上看，建材需求进入季节性下降阶段，热卷终端制造业维持低价采购策略。库存上看，螺纹库存偏低，热卷库存持续去化，去化幅度一般。从库存去化上看，螺纹热卷的库存拐点有望在12月中上旬见到。12月市场关注冬储价格，当前价格贸易商主动冬储的意愿不高。后续市场价格有望向下寻找冬储价格支撑位置。整体上看，成材入宏观和基本面博弈阶段，成材价格维持震荡偏弱。关注宏观政策预期以及焦煤矿石价格。 铁矿石：★☆☆（铁矿石价格上下两难，短期窄幅震荡运行为主） 昨日连铁偏弱震荡运行，收盘955.5，涨幅0.47%。基本面来看，供应端，连续两期发运量维持高位，到港也有阶段性增量，铁矿石供应环比转向宽松；需求端，SMM数据显示，本周高炉检修影响量环比增加0.04万吨至144.28万吨，下周继续增加6.52万吨，短期铁水保持同比偏强、环比持稳的状态，中期关注年底钢厂高炉检修动态；库存方面，前阶段价格持续上行钢厂采购积极性较高，厂库加速累积，港口库存延续低位累库态势。综上，近期政策端价格监管主旋律下，铁矿石供需也有环比宽松迹象，但12月中下旬钢厂冬储陆续启动，需求将有阶段性释放，叠加年底重要会议前市场对明年经济定调有所期待，短期铁矿石价格呈现上有顶、下有底的格局。 玻璃：★☆☆（注意宏观消息及资金动向，关注今日周度数据) 昨日玻璃现货均价1960（-4）元/吨，厂家灵活操作为主，个别企业有提涨计划。开工率82.79%维持平稳，装置运行稳定为主。需求及库存方面，近期企业对于现货价格操作非常灵活，昨日沙河、湖北、华东、华南四地产销较前日均有所提升，平均产销97（+2）。上周整体去库力度进一步加大（-157.6万箱），区域上，整体南方表现会比北方整体偏好，有一定赶工的需求在，本周预计仍会维持去库态势，关注今日周度数据发布。此外截至11月中旬深加工订单天数依旧有所增长，更多得益于地产竣工端刚需支撑，以及家装需求的支撑。在保交楼大背景下，从10月竣工面积数据来看，环比仍然有所增加，后续依旧更多关注竣工大年下，地产竣工端的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，对于地产相关政策出台预期仍维持，玻璃在当前淡季背景下虽现货价格依旧偏弱，但基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低、压力不大（沙河地区维持低库存态势），外有地产政策进一步推动预期，因此依旧维持价格下方空间有限，盘面震荡偏强为主的判断，此外还需注意市场整体情绪（尤其黑色）的影响。 纯碱：★☆☆（关注现货价格进一步动向以及今日周度数据) 近期现货价格坚挺，重心维持上移。供应上，当前青海维持减量，德邦停车尚未恢复，近日金山三期设备停车检修；此外近日远兴三线投料。昨日上有开工率有所提升，为83.52%。当前下游需求良好，近期玻璃厂纯碱库存天数有所增加；当前仍有个别企业封单、暂不报价。库存上，上周仍然维持去库，相比于前期去库有所放缓。由于今年以来整体库存水平都不高，目前就重碱来 看，尚未出现预期中的大幅度累库局面、仍旧是低库存状况，外加投产大幅不及预期，此两点基本面现实对于纯碱价格来说，下方具有较强的安全垫支撑。此外，远兴三线投料后使得近期情绪有一定影响，但当前远兴三线装置仍不稳定，仍需继续观察三线运行情况以及稳定产出时间。趋势上来看，当前青海供应减量持续、金山三期停车中，加之现货坚挺，重心仍有上移，下方空间暂时有限，预计将延续强震荡局面，近期消息较多（远兴投料、青海减量问题、武汉会议等），注意突发事件以及宏观消息对于盘面的影响，关注资金动向，建议近期谨慎操作、观望为主。 新湖能源 原油：★☆☆（市场称正在考虑新的减产措施，关注今日晚间会议结果） 昨日油价夜盘期间先抑后扬。晚间EIA周度报告整体偏空，11月24日当周，美国原油产量持稳于1320万桶/日，商业原油库存增加161万桶，汽油库存增加176万桶，馏分油库存增加521万桶，原油进口量环比减少69.6万桶/日至583.3万桶/日，原油出口量环比减少3.1万桶/日至475.5万桶/日，炼厂开工小幅增加至89.8%。紧接着，市场传来消息，OPEC+代表们表示，正在考虑将石油日产量削减至多100万桶，此举可能会推高油价，可能会在周四的OPEC+会议上宣布能否达成新的减产协议尚不确定，新的减产协议面临着巨大的阻力。短期市场仍需等待今日OPEC+会议结果，建议观望。 动力煤：★☆☆（市场僵持格局未改变，气温预计宽幅震荡） 月底产地供需双弱，销售承压，市场观望情绪浓，坑口价格僵持。港口价格窄幅下行，分歧持续，贸易商情绪趋于悲观，市场交投冷清。进口煤价坚挺，报还盘价格差距大，终端偏观望，成交有限。冷空气给北方带来宽幅降温，今日起至周末，南方地区气温将同样下行。不过下周初，冷空气消退后，气温将再次快速回升。中长期看，厄尔尼诺事件下，今冬明春暖冬预期依然大，期间快寒潮或偏多。化工非电利润向好，虽然开工有所下降，但依然大幅高于往年同期水平。电厂库存高位暂稳，沿海地区库存高位波动。价格倒挂明显，影响上游发运意愿，港口铁路调入长协为主，调入量偏低；加封航解除，前期积累拉运需求释放，调出略高于调入，北港高位窄幅去库。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，且暖冬预期强，短期寒潮扰动，煤价或震荡为主，仍需关注天气变化。 工业硅：★☆☆（价格分歧大，市场交投僵持；建议区间操作为主） 周三工业硅主力01合约收盘13970，幅度+0.29%，涨40，单日减仓2128手。现货价格持稳，市场情绪略有转弱，部分牌号货源趋紧，支撑企业及贸易商挺价，市场需求未有改善，前期低价货源已经历一轮消化，交投整体趋于僵持。成本压力下，
