23Q3公司业绩稳健，未来关注新业务减亏及到店酒旅的竞争格局

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

美团-W (3690) 更新报告

主要亮点：

1. 财务表现：2023年第三季度，美团的收入、经营利润、净利润以及非公认会计准则（Non-GAAP）净利润均超出了市场预期。财务表现稳健，现金及现金等价物和短期理财投资充足。

2. 核心本地商业：该业务继续保持稳健增长，尽管经营利润率略有下滑，主要是因为增加了短期补贴。即时配送业务、餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务均表现出色，其中餐饮外卖单日订单量创下历史新高。

3. 新业务进展：新业务亏损继续收窄，部分业务如美团优选、美团买菜、金融、共享单车、电动车和充电宝已实现正向现金流和盈利。管理层表示将改进新业务，以实现更高质量的增长和效率提升。

4. 估值更新：目标价从151港元上调，维持“买入”评级。考虑外卖和到店酒旅业务的分布估值，新业务暂不给估值，预计目标价较上一收盘价有67%的上升空间。

5. 风险提示：行业竞争加剧、新业务发展不及预期、宏观经济低迷等是未来可能面临的挑战。

关键数据概览：

• 收入：2021年至2023年间，收入增长显著，从179,128百万港元增长至274,731百万港元。
• 利润：净利润和非GAAP净利润分别从亏损状态转为盈利，其中2023年第三季达到36亿港元和57亿港元。
• 经营利润率：核心本地商业业务的经营利润率从20.1%下滑至17.5%，但仍保持在较高水平。
• 新业务：新业务收入增长，亏损持续收窄，多个细分业务实现盈利。
• 估值：上调目标价至151港元，对应67%的上涨空间。

结论：

美团在2023年第三季度展现出稳健的财务表现和业务增长，尤其是核心本地商业和新业务领域均有积极进展。随着新业务亏损的持续收窄和盈利模式的逐渐成熟，以及整体业务的高质量增长策略，美团被给予更高的目标价和“买入”评级。然而，行业竞争、新业务发展和宏观经济波动仍是潜在的风险因素。