郑棉延续反弹，空单逢低止盈

【冠通研究】 郑棉延续反弹，空单逢低止盈 制作日期：2023年11月29日 【策略分析】 国外方面，全球消费依然黯淡，供应端预期持稳。中国美棉签约量保持高位，美对中发运回落。随着美棉价格优势不再，中国签约或逐步回落，美棉高位震荡走弱。 国内方面，籽棉交售进入后期，新疆机采棉加工成本逐渐固化，部分轧花企业籽棉收购价已下调至7元/公斤以内。由于价格传导不畅，新棉销售进度缓慢；成本倒挂，导致轧花厂出货不积极。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉逐步上量，高频数据上看，棉花商业库存环比持续回升；新棉销售同比偏差，疆棉发运量同比持续偏低。需求上，纺企接单不足，淡季特征深化，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。织厂订单亦偏少，终端需求转弱。国内服装零售环比转弱，出口处同期最差水平，并面临宏观压力。 国内商业库存增加，新棉加工进度加快，供应端逐渐宽松，转入消费淡季，后市仍不乐观，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，棉价探底反弹；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱。临近交割，中长线空单建议逢低做止盈操作，等待后市波段操作机会，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2401，+1.3%，报15145元/吨，持仓-22880手。现货方面： 11月29日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-69，报15970元/吨；国内3128B皮棉均价 较上一交易日-8元/吨，报16081元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23272元/吨，下跌 228元/吨；纺纱利润为582.9元/吨，减少219.2元/吨。内外棉价差扩大62元/吨为111 元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 中国棉花网，从调查来看，11月下旬以来，部分贸易商挺价意愿较前几周明显减弱，小幅下调基差促成交的现象逐渐增多，“特价盘”、“打包销售”等操作相对普遍，尤其2022/23年度美棉，考虑到11/12/1月船期资源较多(2023/24年度新棉)且新棉成本与陈棉成本倒挂，再加上急于回笼资金，少数棉企基差下调略大。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止11月27日，棉花商业总库存288.16万吨，环比上周增加51.17 万吨。其中，新疆地区商品棉230.11万吨，周环增加48.21万吨。内地地区商品棉21.45 万吨，周环比增加0.56万吨。 截止至11月23日，进口棉花主要港口库存周环比增7%，总库存36.6吨。 下游方面，步入淡季，走货压力渐强，刚需采购为主。截至11月24日当周，纱厂纱线库存天数32.8天，环比+0.5天；开机率65%，环比+4.7%；纺企棉花折存天数为26.7天，环比 +0.2天。 纺织方面，终端订单有所好转，织企开机稳中有落。截至11月24日当周，下游织厂开工率 为36.9%，环比-1.2%。产成品库存天数为27.13天，此前一周为30.08天。 截至11月24日，纺织企业订单天数为14.67天，前值为12.35天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。