头豹词条报告系列：内容分发网络（CDN）

内容分发网络（CDN）行业分类 按照服务内容分类，CDN可分为Web加速CDN、流媒体CDN、安全CDN、全站加速CDN和云存储CDN。 按照服务类型分类 CDN行业差异化竞争日趋激烈，专业CDN厂商发力定制化CDN解决方案，云CDN厂商和基础电信运营商提供标准化CDN服务。CDN服务由通信网络能力的辅助定位，转变为通信网络基础设施，超80%视频流量由CDN 承载。CDN服务由单一带宽的分发，扩展到带宽、算力、存储等多维度能力的结合。 市场竞争：差异化竞争日趋激烈 专业CDN厂商发力定制化CDN解决方案，云CDN厂商和基础电信运营商提供标准化CDN服务 产品定位：辅助服务向通信网络基础设施发展 CDN服务由通信网络能力的辅助定位，转变为通信网络基础设施，超80%视频流量由CDN承载 CDN已成为互联网关键基础设施，在优化网络访问、提高用户访问体验和节约网络资源中扮演重要角色。 移动互联网流量持续增长，2023年上半年累计移动互联网流量达14.6GB，同比增长14.6%.随着 VR/AR/XR、云游戏等互联网应用的发展，CDN的网络传输优化需求增加。此外，中国正处在从IPv4到 IPv6的过渡阶段，CDN充分利用IPv6地址资源、提高内容传输效率、加强网络安全性，鼓励更多服务提供商和企业采用IPv6，推动其广泛应用。 发展趋势：由单一服务向综合性解决方案发展 CDN服务由单一带宽的分发，扩展到带宽、算力、存储等多维度能力的结合 随着5G应用大规模落地，大宽带、低延时、海量连接需求爆发，CDN的技术底座向边缘云操作系统演进，市场竞争逐渐从价格转向服务和价值。如网速科技提供可编程CDN、流媒体分发、网站类加速、应用性能 管理等基础CDN服务，并基于CDN技术提供安全加速、远程办公、IPv6一体化、国密适配与改造和等保合规等通用解决方案。 [3] 1：企业年报 [4] 内容分发网络（CDN）发展历程 随着SDN/NFV、物联网、云计算、移动互联网、智能终端等新技术的广泛应用，用户对互联网流量和业务 质量要求提高，驱动CDN从相对边缘的增值应用服务逐步发展成网络基础设施的重要部分，行业现阶段处于多足 鼎立的竞合发展期。 萌芽期 1999~2003 1999年，CDN服务提供商Akamai诞生，全球CDN正式商用，并伴随第一波互联网浪潮迎来发展。 20世纪初，IDC企业和电信运营商陆续进入行业，市场竞争加剧，与此同时互联网泡沫破裂，大批门 萌芽期 2003年，Akamai率先提出了世界上第一个应对优化交易处理或动态内容的解决办法，即“动态网站 加速”。 2005年，XDSL取代上网拨号成为主流上网方式。 CDN复苏发展：带宽网络普及，网络基础设施能力提升，动态网站加速技术突破，CDN行业景气度 提升。 高速发展期 2010~2018 技术端，该阶段移动设备爆发式增长，但蜂窝网络性能尚未成熟稳定，Akamai基于用户情况或使用 情境动态优化内容和进行应用交付，开创CDN集缓存、加速、移动优化和安全为一体的应用新纪元。 市场端，云计算公司以低价强势进入CDN行业，同时部分大型互联网企业开始自建CDN，低廉的透 明化价格重击专业CDN厂商，市场竞争格局重塑，截至2018年年底，阿里、腾讯等云厂商市场份额合计超40%，打破网宿和蓝汛的双寡头格局。 CDN行业高速竞争：在价格和技术的双重驱动下，CDN市场呈现规模扩张，市场格局从双寡头到群雄争霸再到三足鼎立。 震荡期 2018~2023 2019年，中国联通和中国移动发文明确禁止IDC的低价销售，并且对各类宽带销售价格作出规定，运 营商的管控下，带宽采购价格上涨，导致CDN的刚性成本增加。 2022年，中国联通与腾讯成立新公司，提供CDN及边缘计算服务。 随着5G应用大规模落地，大宽带、低延时、海量连接需求爆发，CDN的技术底座向边缘云操作系统演进，由单一带宽的分发，扩展到带宽、算力、存储等多维度的竞争，市场竞争逐渐从价格转向服务 和价值。 内容分发网络（CDN）产业链分析 CDN产业链上游为硬件厂商和运营商，分别提供交换、服务器等基础网络设施和宽带等移动通信资源，代表 厂商分别为华为、新华三、浪潮和移动、电信、联通等。产业链中游为CDN服务商，为用户提供内容的分散存储和高速缓存，并将内容分发到快速、稳定的缓存服务器上，代表企业为阿里云、腾讯云和网宿科技。产业链下游 为市场应用，主要应用于网络视频、电子商务、网络游戏和搜索引擎，合计市场规模占整体超80%。 CND资源成本主要为带宽、服务器，合计占比约80%，成本刚性强，其中带宽和服务器成本分别占比64% 和16%。受到下游市场需求增长驱动，带宽采购成本趋涨，CDN毛利率有所下滑。以网宿科技CDN服务为例，2017年毛利率约45%，2017-2018年毛利率约35%，2019年至今毛利率约25%。单一的CDN服务发展后劲不 足，具备整合CDN+产品线能力的企业市场竞争力突出。 上 产业链上游 生产制造端 基础设施供应商 上游厂商 华为技术有限公司 新华三技术有限公司 锐捷网络股份有限公司 查看全部 产业链上游说明 （1）硬件生产商提供网络设备资源，包括交换机、服务器等基础设施，核心壁垒在于硬件集成和一 体化能力，市场集中度较高。2022年，中国交换机CR3超80%，头部企业为华为（37%）、新华三（32%）和锐捷网络（15%）；中国服务器CR7约为77%，包括浪潮（28%）、新华三（17%）、超 聚变（10%）等。 （2）运营商提供宽带和移动通信资源，包括电信运营商和虚拟运营商两类，中国网络数据发展呈现 “价降速升”的特点。2015年至今，中国的固定宽带用户端到端平均下载速率提高7倍，单位流量平均资费下降超过95%。2022年前三季度，中国固定宽带每月每户平均支出为36.1元，同比下降 1.4%；移动数据流量平均资费降至 2.61元/GB，同比下降15.7%，整体资费处于全球较低水平。 中 产业链中游 品牌端 中游厂商 产业链下游说明 （1）从应用背景上看，互联网应用市场持续活跃，互联网深度融入居民生活，流量需求爆发式增长，进一步引发带宽增加，推动CDN行业发展。截至2022年，中国移动互联网用户总规模突破12 亿，月人均使用时长177.3h，月人均使用次数2633.0次，分别同比增长15.2%和1.7%。 内容分发网络（CDN）行业规模 中国内容分发网络（CDN）行业规模 内容分发网络（CDN）行业规模 计算规则：基于工信部和信通院基础数据，结合CDN市场渗透率和移动互联网流量情况综合计算数据来源：工信部、信通院 中国CDN市场持续增长，市场规模由2017年的136.2亿元增加至2022年的754.3亿元，预计至2027年市场 规模达2,368.6亿元，2023-2027年年复合增长率为25.2%。 （1）CDN逐步从通信网络能力的补充，转变为通信网络基础设施。中国迈进5G时代，用户对流量质和量的 要求大幅提升，对其内容调度和服务调度能力提出更高要求，超80%视频流量由CDN承载，CDN持续向高密度和小型化发展。2019年中国CDN市场规模达248.2亿元，同比增长约36.8%。（2）全球公共卫生事件突发，网 络直播、在线办公等流量需求爆发式增长，行业数字化转型和远程办公双重驱动CDN行业高速发展，2020- 2021年中国CDN行业连续两年市场规模同比增长超50%，2022年市场规模达754.3亿元。 内容分发网络（CDN）政策梳理 推动云网协同，产业联动。按照统一规划、统筹推进信息基础设施建设布局，同步推进千兆光网、5G承载 政策内容 网等建设，合理部署面向中小城市的云资源池、边缘云节点、内容分发网络（CDN）等设施，强化云网融 合、产业协同的制度创新，促进中小城市数字化转型，带动经济高质量发展。 云网协同和产业联动将为CDN行业带来显著机遇。统一规划和建设信息基础设施，特别是千兆光网和5G， 政策解读 将提高CDN的性能和可靠性。合理部署云资源池、边缘云节点和CDN设施，加强云网融合，将为CDN提供 更广泛的市场和业务增长机会，特别是在中小城市的数字化转型中。 政策性质 指导性政策 政策名称 颁布主体 生效日期 影响 内容分发网络（CDN）竞争格局 截至2022年，中国已有超3,600家企业获得CDN牌照，行业竞争核心将逐步从价格竞争向服务竞争转变， 市场格局初定，CR5约70%。根据技术力和市场力，CDN行业竞争格局如下：第一梯队企业为阿里云、百度 云、腾讯云和网宿科技；第二梯队为知道创宇、白山云和华为云；第三梯队包括西部数码、蓝汛等企业。 （1）CDN属于资源型业务，发展初期竞争以带宽资源为主，市场进入门槛相对较低。专业CDN服务商大多采用开源软件作为基础架构，将从各个基础运营商处租来的带宽资源，通过资源调度和复用的方式，以带宽或流 量计费的方式进行IDC资源转售。CDN价格主要由IDC资源价格决定，增值水平不足50%。随着移动互联网的发展，用户流量需求爆发，大量玩家涌入。其中，大型互联网企业利用其充足的带宽复用冗余和众多的分布节点自 建CDN，在满足自身CDN需求的同时对外提供CDN服务，带动云计算与CDN服务的协同发展。（2）CDN成本刚性，企业以价格战重塑市场格局。阿里云、腾讯云为代表的互联网厂商凭借先进的研发实力和充足的带宽冗余 等资源，以收入规模为导向，通过大规模降价抢占市场。以阿里云为例，2015年大幅下调产品价格，价格约为 网宿科技同类产品价格的1/3；2017年价格再度下调35%，最低流量单价仅为0.17元/GB。由于CDN服务带宽采购成本刚性，产品价格下探导致专业CDN服务商受到冲击，CDN市场竞争格局重塑，逐步形成以腾讯云、阿里 云、百度智能云等云厂商和网宿科技为首的竞争格局。 （1）CDN行业进入价格战末期，行业竞争核心从价格竞争向服务竞争转换。2020年起，CDN企业无公开 服务降价行为，整体可降价空间接近上限，产品价格趋于稳定，专业型CDN厂商市场份额有望扩大。（2）传输、存储、计算和安全于一体的整体服务体系和行业定制化解决方案成为行业发展主流。在5G、loT技术以及数 字化转型的背景下，CDN将结合边缘计算、云安全等，从简单的内容分发产品向具备更大附加价值的功能性产 品升级，为细分应用场景和企业业务需求提供定制化解决方案，市场有望出现创新型CDN业务的独角兽企业。 [8] 上市公司速览 网宿科技股份有限公司 (300017) 总市值 营收规模 同比增长(%) 毛利率(%) 50.8亿元 销售现金流/营业收入 资产负债率(%) 17.2776 28.2908 15.0789 22.3136 27.2757 16.4477 14.4309 16.405 13.609 12.907 营业总收入同比增长(%) 58.5711 53.4285 51.6726 20.8285 17.9574 -5.2065 -5.3409 -19.548 -5.157 归属净利润同比增长(%) 103.9965 71.8726 50.4059 -33.5888 -3.1613 -95.7118 537.9875 应收账款周转天数(天) 46.96 60.3379 65.6599 76.2922 88.4803 103.211 106.1728 119 91 96 流动比率 5.4031 3.8886 6.7341 2.3686 2.3568 4.3448 4.546 4.807 每股经营现金流 1.6448 1.0141 1.3367 0.2648 0.3022 0