FOF周报：市场震荡整理，小盘价值领跌

中信期货研究|金融工程周报 2023-10-17 FOF周报：市场震荡整理，小盘价值领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场震荡整理，小盘价值领跌。电子、汽车表现靠前；消费者服务、建筑表现 不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金的涨幅最大，上涨0.98%。截至9月28 日，朝阳永续私募策略指数部分上涨，股票中性策略指数涨幅最大，上涨0.30%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 127260 123 220 119 115180 111 140 107 103100 2022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/10 摘要： 重点回顾：上周权益市场震荡整理，国内市场指数大部分下行，近期指增超额环境偏弱，市场中性策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回落，能源化工和黑色建材指数跌幅较大，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.72%,恒生指数的涨跌幅为 0.02%,纳斯达克的涨跌幅为1.42%,南华商品的涨跌幅为-2.97%,中证全债的涨跌幅为 -0.09%。上周中信一级行业指数中，电子、汽车涨幅靠前，表现靠后的行业有消费者服务、建筑。中信风格指数部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为0.48%；市场风格指数全部下跌，其中小盘价值风格领跌，跌幅为1.45%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.46%，混合型基金的涨跌幅为-0.74%，债券型基金的涨跌幅为-0.03%，商品ETF的涨跌幅为-0.52%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.24%，QDII型基金的涨跌幅为0.98%。私募基金中，截止2023年9月28日，股票多头策略指数下跌0.18%；股票中性策略指数上涨0.3%；管理期货策略指数下跌0.07%；宏观策略指数上涨0.19%；债券策略指数上涨0.1%；多策略指数下跌0.23%；私募全市场指数下跌0.1%。 指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本基本持平，IM当月和当季合约对冲成本均有所下降，IF当月和当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率反弹明显，持仓因子走强，动量因子、波动率因子、期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为综合、商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约8000亿元，较上周7000亿有所上升；国内市场 指数方面，指数大部分下跌，其中中小板指数略有上涨，涨幅为0.06% 量化股票超额方面，基于全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子走弱，近期超额环境偏弱；私募策略方面，截至9月28日，市场中性策略周度表现较好。 （二）商品市场 上周商品市场调整幅度较大，周均资金主要为流出，其中，能源化工和黑色建材指数跌幅最大，分别下跌4.70%和3.22%。 CTA因子方面，仅持仓因子小幅走强，其他因子表现不佳；私募策略方面，截至9月28日，CTA策略产品周度平均收益率有所下滑，其中，CTA套利策略和部分CTA主观策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.72%，由3110.48下跌至3088.1；恒生指数的涨跌幅为0.02%，由17809.66上涨至17813.45；纳斯达克的涨跌幅为1.42%，由13219.32上涨至13407.23；南华商品的涨跌幅为-2.97%，由2584.31下跌至2507.44；中证全债的涨跌幅为-0.09%，由233.64下跌至233.43。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.71%，由3689.52下跌至 3663.41；上证50的涨跌幅为-0.72%，由2507.09下跌至2489.13；中证500的涨跌幅为-1.01%，由5690.77下跌至5633.38；中小板指的涨跌幅为0.06%，由6422.96上涨至6426.64；创业板指的涨跌幅为-0.36%，由2003.91下跌至1996.6。 目前，10年期国债到期收益率为2.6777%，5年期国债到期收益率为2.5629%，1年期国债到期收益率为2.1877%。两市融资融券余额合计规模16266.24亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 上周收益率本周收益率 1.42% 0.02% -0.09% -0.72% -2.97% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% -1.80% -2.00% 上周收益率本周收益率 0.06% -0.36% -0.72%-0.71%-0.72% -1.01% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:10年 中债国债到期收益率:5年 融资融券余额 16400 4 16200 16000 3 15800 15600 16,266.24 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 2 1540015200 1 15000 2020-10-12 2021-10-12 2022-10-12 2023-10-12 2023-07-14 2023-08-11 2023-09-08 2023-10-16 2.6777 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25000 24500 24000 23500 23000 22500 22000 120 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)18900 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2023-09-112023-09-182023-09-252023-10-102023-09-072023-09-152023-09-222023-10-09 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，电子、汽车、医药、通信和银行等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.82%、3.32%、1.87%、0.99%和0.48%，表现靠后的行业有消费者服务、建筑、建材、商贸零售和房地产，涨跌幅分别为-5%、-4.46%、-3.89%、-3.31%和-3.25%。中信风格指数部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为0.48%；市场风格指数全部下跌，其中小盘价值风格领跌，跌幅为1.45%。 图表8：中信一级行业指数表现 上周收益率本周收益率 电子汽车医药通信银行 0.48% 0.99% 1.87% 3.32% 4.82% 有色金属 计算机综合 基础化工电力及公用事业非银行金融 钢铁煤炭 综合金融 家电国防军工 电力设备及新能源 农林牧渔食品饮料 机械轻工制造交通运输纺织服装石油石化 传媒房地产商贸零售 建材建筑 消费者服务 -4.46% -5.00% -3.89% -0.32% -0.54% -0.61% -0.94% -1.05% -1.29% -1.60% -1.68% -1.91% -2.01% -2.32% -2.33% -2.50% -2.54% -2.68% -2.70% -3.05% -3.23% -3.25% -3.31% 0.38% 0.36% -6%-4%-2%0%2%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 0.48% -0.64% -0.56% -1.32% -1.63% 周期成长金融消费稳定 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% -1.80% 上周收益率本周收益率 -0.30% -0.46% -0.56% -1.00% -1.22% -1.45% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.46%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.76%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.35%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.78%；混合型基金的涨跌幅为-0.74%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.84%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.85%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.83%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.29%；债券型基金的涨跌幅为-0.03%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.04%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.04%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.23%；商品ETF的涨跌幅为-0.52%，黄金ETF的涨跌幅为1.51%，期货ETF的涨跌幅为-3.22%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.24%，QDII型基金的涨跌幅为0.98%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-0.59%，中位数-0.66%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为-0.04%，中位数-0.04%。