FOF周报：市场震荡回调，大盘价值领跌

中信期货研究|金融工程周报 2023-10-08 FOF周报：市场震荡回调，大盘价值领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 节前一周市场震荡回调，大盘价值领跌。医药、机械表现靠前；非银行金融、房地 产表现不佳。公募基金一级分类中，债券型基金的涨幅最大，上涨0.05%。截至9月 22日，朝阳永续私募策略指数部分上涨，债券策略指数涨幅最大，上涨0.09%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 127260 123 220 119 115180 111 140 107 103 2022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/9 100 摘要： 重点回顾：节前一周权益市场震荡回调，国内市场指数大部分下行，近期指增超额环境偏好，指增策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回落，农产品指数有所上涨，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：节前一周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.7%,恒生指数的涨跌幅为-1.37%,纳斯达克的涨跌幅为0.06%,南华商品的涨跌幅为-0.33%,中证全债的涨跌幅为0.08%。上周中信一级行业指数中，医药、机械涨幅靠前，表现靠后的行业有非银行金融、房地产。中信风格指数部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为0.28%；市场风格指数全部下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为1.59%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.46%，混合型基金的涨跌幅为-0.14%，债券型基金的涨跌幅为0.05%，商品ETF的涨跌幅为-3.05%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.09%，QDII型基金的涨跌幅为-1.34%。私募基金中，截止2023年9月22日，股票多头策略指数下跌0.05%；股票中性策略指数下跌0.01%；管理期货策略指数下跌0.44%；宏观策略指数下跌0.16%；债券策略指数上涨0.09%；多策略指数下跌0.05%；私募全市场指数下跌0.07%。 指标跟踪：节前一周IC合约、IM合约当月和当季对冲成本和IF当月合约对冲成本均有所下降，IF当季对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率持续底部震荡，持仓因子走强，动量因子、波动率因子、期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为综合和商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 节前一周沪深两市日均成交额约7000亿元，较上周6500亿有所上升；国内 市场指数方面，指数大部分下跌，其中上证50指数和沪深300指数跌幅最大，分别为-1.72%和-1.32%。 量化股票超额方面，节前基于两市成交额走强，全A截面波动率走强，超预期因子走强，近期超额环境偏好；私募策略方面，截至9月22日，指增策略周度表现优于市场中性策略。 （二）商品市场 本周商品市场价格震荡调整，周均资金主要为流出，其中，农产品指数回温显著，涨幅为2.26%。 CTA因子方面，节前仅持仓因子小幅走强；私募策略方面，截至9月22日， CTA策略产品周度平均收益率有所下滑，其中，CTA套利策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.7%，由3132.43下跌至3110.48；恒生指数的涨跌幅为-1.37%，由18057.45下跌至17809.66；纳斯达克的涨跌幅为0.06%，由13211.81上涨至13219.32；南华商品的涨跌幅为-0.33%，由2592.98下跌至2584.31；中证全债的涨跌幅为0.08%，由233.46上涨至233.64。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.32%，由3738.93下跌至 3689.52；上证50的涨跌幅为-1.72%，由2550.98下跌至2507.09；中证500的涨跌幅为-0.14%，由5698.82下跌至5690.77；中小板指的涨跌幅为-0.58%，由6460.51下跌至6422.96；创业板指的涨跌幅为-0.47%，由2013.34下跌至2003.91。 目前，10年期国债到期收益率为2.6751%，5年期国债到期收益率为2.5256%，1年期国债到期收益率为2.1677%。两市融资融券余额合计规模16110.92亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所回升。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 上周收益率本周收益率 0.06% 0.08% -0.33% -0.70% -1.37% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上周收益率本周收益率 -0.14% -0.70% -0.58% -0.47% -1.32% -1.72% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6751 4 融资融券余额 16200 16000 15800 3 15600 215400 15200 1 2020-09-242021-09-242022-09-242023-09-24 16,110.92 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 15000 2023-09-27 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 150 100 50 0 -50 -100 -150 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 25000 24500 24000 23500 23000 22500 22000 120 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 18900 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2023-08-312023-09-112023-09-182023-09-25 2023-08-302023-09-072023-09-152023-09-22 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，医药、机械、电力设备及新能源、传媒和综合等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为2.52%、1.28%、0.75%、0.62%和0.49%，表现靠后的行业有非银行金融、房地产、食品饮料、有色金属和农林牧渔，涨跌幅分别为 -3.11%、-2.64%、-2.44%、-2.1%和-1.84%。中信风格指数部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为0.28%；市场风格指数全部下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为1.59%。 图表8：中信一级行业指数表现 医药机械 电力设备及新能源 传媒 综合商贸零售 电子汽车通信 上周收益率本周收益率 0.75% 0.62% 0.49% 0.35% 0.29% 0.26% 0.08% 1.28% 2.52% 建筑 纺织服装计算机国防军工 电力及公用事业 轻工制造石油石化 煤炭银行家电 交通运输综合金融基础化工消费者服务 建材钢铁 农林牧渔有色金属食品饮料房地产 非银行金融 -3.11% -0.03% -0.19% -0.19% -0.25% -0.37% -0.44% -0.59% -0.74% -0.91% -0.95% -1.00% -1.13% -1.28% -1.58% -1.71% -1.84% -2.10% -2.44% -2.64% 0.00% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 0.28% -0.39% -0.29% -0.71% -1.99% 周期成长金融消费稳定 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上周收益率本周收益率 -0.10% -0.05% -0.77% -1.19% -1.09% -1.59% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.46%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.06%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.61%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.24%；混合型基金的涨跌幅为-0.14%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.19%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.07%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.46%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.11%；债券型基金的涨跌幅为0.05%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.04%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.04%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.08%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.02%；商品ETF的涨跌幅为-3.05%，黄金ETF的涨跌幅为-5.22%，期货ETF的涨跌幅为-0.16%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.09%，QDII型基金的涨跌幅为-1.34%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率0.23%，中位数0.08%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.05%，中位数0.04%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 0.50% 0.00