FOF配置周报：市场震荡调整，大盘价值领跌

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡调整，大盘价值领跌 2023-05-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡调整，大盘价值领跌。电力设备及新能源、汽车、基础化工表现靠前；建筑、传媒、石油石化表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金的涨幅最大，混合型基金跌幅最大。截至5月5日，朝阳永续私募策略指数部分上涨，管理期货策略指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 140 107 103100 2022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/5 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.4%,恒生指数的涨跌幅为0.52%,纳斯达克的涨跌幅为1.52%,南华商品的涨跌幅为-1.6%,中证全债的涨跌幅为0.23%。上周中信一级行业指数中，电力设备及新能源、汽车、基础化工、纺织服装等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有建筑、传媒、石油石化、银行等。中信风格指数部分下跌，其中金融风格领跌，跌幅为-2.45%；市场风格指数部分下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为-2.36%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.07%，混合型基金的涨跌幅为-0.28%，债券型基金的涨跌幅为0.04%，商品ETF的涨跌幅为-1.12%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.14%，QDII型基金的涨跌幅为0.12%。私募基金中，截止2023年5月5日，股票多头策略指数为下跌0.41%；股票中性策略指数上涨0.2%；管理期货策略指数上涨0.47%；宏观策略指数上涨0.04%；债券策略指数上涨0.07%；多策略指数下跌0.17%；私募全市场指数下跌0.22%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本均有所上升，IF合约当月和当季对冲成本均有所上升，IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标走弱。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率有所上升，时序动量因子和截面动量因子走强，库存因子、仓单因子和期限结构因子走弱，基差动量因子基本持平。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、电子及医药等，配置比例较低的行业为商贸零售、综合、钢铁及综合金融。消费者服务和家电增加幅度较大，非银行金融和有色金属减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.4%，由3357.67下跌至3310.74；恒生指数的涨跌幅为0.52%，由19867.58上涨至19971.13；纳斯达克的涨跌幅为1.52%，由12179.55上涨至12365.21；南华商品的涨跌幅为-1.6%，由2246.38下跌至2210.45；中证全债的涨跌幅为0.23%，由229.65上涨至230.17。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.72%，由4027.88下跌至 3998.89；上证50的涨跌幅为-0.99%，由2703.94下跌至2677.04；中证500的涨跌幅为-0.37%，由6181.98下跌至6159.39；中小板指的涨跌幅为0.85%，由7263.15上涨至7324.53；创业板指的涨跌幅为2.41%，由2245.82上涨至2299.93。 目前，10年期国债到期收益率为2.719%，5年期国债到期收益率为2.5395%，1年期国债到期收益率为2.0602%。两市融资融券余额合计规模16173.3亿元。 上周北向资金主要为流入，南向资金主要为流入。本周沪深300和中证500滚动 60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚动60日超额收益为0.86%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为1.25%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 3.00% 上周收益率本周收益率 1.52% 0.52% 0.23% -1.40% -1.60% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 2.41% 0.85% -0.37% -0.72% -0.99% -1.40% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.7190 4 融资融券余额 16,173.30 16600 16400 16200 316000 15800 15600 2 15400 1 2020-05-112021-05-112022-05-112023-05-11 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 15200 15000 2023-05-15 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)23300 23200 23100 23000 22900 22800 22700 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 19300 19200 19100 19000 18900 18800 18700 18600 18500 2023-04-132023-04-202023-04-272023-05-09 2023-04-132023-04-202023-04-272023-05-09 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，电力设备及新能源、汽车、基础化工、纺织服装和综合等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.35%、3.93%、2.1%、2.07%和2%，表现靠后的行业有建筑、传媒、石油石化、银行和计算机，涨跌幅分别为-5%、-4.89%、 -3.87%、-3.38%和-3.07%。中信风格指数部分下跌，其中金融风格领跌，跌幅为 -2.45%；市场风格指数部分下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为-2.36%。 图表8：中信一级行业指数表现 电力设备及新能源 汽车基础化工纺织服装 综合家电 电力及公用事业 轻工制造 上周收益率本周收益率 2.10% 2.07% 2.00% 1.69% 1.47% 1.36% 4.35% 3.93% 医药 综合金融 机械消费者服务有色金属 电子国防军工 煤炭食品饮料农林牧渔商贸零售交通运输 建材非银行金融 房地产钢铁通信计算机银行 石油石化 传媒建筑 -6% -4.89% -5.00% -3.07% -3.38% -3.87% -4% -0.05% -0.18% -0.28% -0.43% -0.61% -0.83% -1.16% -1.17% -1.24% -1.32% -1.60% -1.97% -2.07% -2.43% -2%0% 0.92% 0.82% 0.63% 2% 4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 0.11% 0.41% 0.03% -1.64% -2.45% 周期成长金融消费稳定 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 0.95% 0.75% 0.37% -1.78% -1.56% -2.36% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.07%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.09%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.06%，增强指数型基金的涨跌幅为 -0.16%；混合型基金的涨跌幅为-0.28%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.23%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.43%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.65%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.16%；债券型基金的涨跌幅为0.04%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.12%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.02%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.17%；商品ETF的涨跌幅为 -1.12%，黄金ETF的涨跌幅为0.21%，期货ETF的涨跌幅为-2.89%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.14%，QDII型基金的涨跌幅为0.12%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-2.59%，中位数-2.5%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.13%，中位数0.13%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率商品型-黄金ETF 0.04% 0.12% -0.07% -0.28% -1.12% 量化对冲型债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 债券型-混合债券型一级基金 QDII-债券型基金股票型-被动指数型基金股票型-普通股票型基金股票型-增强指数型基金混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型二级基金混合型-偏股混合型基金 -0.02% -0.06% -0.09% -0.16% -0.16% -0.17% -0.23% 0.21% 0.14% 0.12% 0.09% 0.02% -1.00% -1.50% -2.00% 混合型-灵活配置型基金 QDII-混合型基金混合型-平衡混合型基金QDII-另类投资基金 商品型-期货ETF -2.89% -0.43% -0.45% -0.65% -0.94% 股票型债券型混合型QDII商品ETF -4%-3%-2%-1%0%1%