有色金属衍生品早报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： 【市场回顾】 有色金属衍生品早报 铜 银河有色 有色研发报告 有色金属早报 2023年10月26日星期四 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一驰 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 1、期货:昨日伦铜高位回落，收于7984.5美元/吨，跌92.5美元/吨，跌幅1.15%。沪 铜主力下跌240元/吨，收于66590元/吨，沪铜指数减仓122手至37.74万手。 2、现货：昨日现货升水上涨至200-260元/吨。日内为月度长单最后交易日，现货商对现货需求进一步放大，且周内进口预期有限，持货商高挺现货升水意愿加强，预计明后两日进入下月票交易后，现货升水亦难下跌，需重点关注铜价上涨再生铜流出情 况。10月25日LME铜库存减2300吨至185175吨，主要是高雄仓库下降2500吨，韩国仓库铜将发往中国。 【重要资讯】 1、美国股市周三急挫，市场遭遇广泛抛售，美国新房销售数据表现不错，美债收益率上升令股指承压。美国9月新屋销售环比反弹12.3%，经季节调整后年率为75.9万 套，为2022年2月以来的最高水平。美国房屋抵押贷款利率连升第七周，飙升至逾23 年最高的7.9%。 2、据路透消息，自由港印尼公司（FreeportIndonesia）首席执行官TonyWenas周二表示，如果在冶炼厂达到满负荷运转之前不允许出口铜精矿，该公司将需要在2024年将 矿石产量减少40%。印尼拟在2024年5月起停止铜精矿出口。此前，印尼政府推迟了 从今年6月开始实施的一项禁令，以允许自由港等公司完成冶炼厂建设。 【交易策略】 单边：昨日伦铜高位回落，中国增发一万亿特别国债的利好消息兑现以后，伦铜再次受到海外宏观市场的影响。基本面方面，国内供应高企，海外冶炼厂检修结束加上集中投产，海外供应开始增多，最近现货市场强势主要是因为铜价下跌导致的废铜货源阶段性紧张，以及下游备库行为。铜价反弹至67000-68000以后，废铜货源抛出会重 新对铜价形成压力。我们对铜价维持反弹抛空的观点，图形上来看，伦铜8170美元/吨是阻力位。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘铝价震荡回落，沪铝2312合约涨20元至19010元/吨，沪铝指数 大幅减仓1.03万手；伦敦市场涨6美元至2212美元/吨。 2、现货市场：现货市场继续走弱，无锡对SMM报-10~-30，实际成交对当月小幅贴水 10~贴20，佛山地区贴水南储-10~-40，对当月基本平水； 3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，999元/吨（-3）；5000CV，876元/吨（-8）；4500CV，740元/吨（-7）； 【重要资讯】 1、乘联会公布数据显示，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长 19%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长 4%。 2、美国新屋销售创2022年2月以来最大增幅，暗示尽管抵押贷款利率飙升，仍有一些购房需求。美国政府周三公布的数据显示，9月份新建单户型住宅销量折合年率增长12.3%至75.9万套，预期为68万套。 3、2023年11月份魏桥电煤合同价格：魏一烟:0.173，新一电贫0.173，新一电烟:0.172，邹四:0.173，邹五:0.173，邹平六电:0.172，邹平七电:0.171，滨州二 电:0.171，胡集二期0.173，北海二电:0.172，沾化一电:0.172，沾化二电:0.171，阳信:0.172。块煤：邹平氧一1205元，邹平氧三1215，北海一、二厂1195元，北海三、四厂1195元，沾化:1230元（单位：元/卡） 【交易策略】 1、单边：近期宏观情绪利多，国内政策力度不减，中美关系阶段性缓和，国内政策面带来一定的价格支撑；然而现货市场货源宽松，库存去化缓慢，升水一路回落，11-12月差回落，抑制盘面表现，现货市场铝价压力仍存，结合近期对云南减产的担忧浓 郁，短期铝价或将呈震荡走势，暂时建议观望。 2、套利：暂时观望 3、期权：虚值AL2312-P-18500期权多单继续持有（10.20日106价位买入并持有）； （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：昨夜氧化铝再度大幅上冲后回落，集合竞价阶段做市商对冲大幅度减仓，AO2312合约涨21至3113元/吨，主力合约减仓2.5万手至4.9万手； 2、现货市场：三网价继续上调，现货市场贵州地区成交氧化铝数量0.3万吨，出厂价 格为3040元/吨，带动该地区氧化铝价格进一步上涨； 【重要资讯】 1、10月24日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为337美元/吨，11月下旬船期； 2、据百川盈孚了解，山西地区某氧化铝企业计划今日开始复产一条生产线，涉及产能约100万吨； 【交易策略】氧化铝： 1、单边：氧化铝目前维持强现实弱预期的格局，现货市场的偏紧驱动现货市场不断上涨，当前刚需成交正常发运的成交在3000-3040元/吨左右，着急提货的单子成交在 3060-3100元/吨左右（发货周期10-20天之内），现货市场提供近期氧化铝震荡下沿支撑；但是远期过剩和成本塌陷的逻辑抑制远期预期，远期仍然倾向于回落向成本靠拢预计近期氧化铝震荡区间在3050-3150元/吨，高抛低吸为主； 2、套利：暂时观望 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜沪锌窄幅震荡整理，沪锌主力2312涨85元至21145元/吨，指数减 仓2551手； 2、现货情况：现货市场成交较差，价格反弹后，现货更加清淡，贸易商之间成交为主，升水继续回落；上海地区升水对11合约报160~170元/吨，较昨日跌20元/吨； 【重要资讯】 1、乘联会公布数据显示，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。 2、美国新屋销售创2022年2月以来最大增幅，暗示尽管抵押贷款利率飙升，仍有一些购房需求。美国政府周三公布的数据显示，9月份新建单户型住宅销量折合年率增长12.3%至75.9万套，预期为68万套。 3、【ILZSG：8月全球锌市供应过剩量增至22,000吨】据外电10月24日消息，国际铅 锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，全球锌市8月供应过剩22,000吨，7月为供应 过剩2,900吨。今年前8个月，全球锌市供应过剩489,000吨，上年同期为过剩 156,000吨。 【交易策略】 1、单边：近期宏观情绪利多，国内政策力度不减，中美关系阶段性缓和，万亿地方债将会在年后形成实物需求支撑，国内政策面带来一定的价格支撑，锌价预计维持反弹的走势。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2080美元/吨，跌幅0.98%。沪铅主力合约夜盘报收 16240元/吨，较前一交易日下跌55元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16240元/吨，较上一交易日持平。LME铅库存累库4550吨录得121725吨。LME0-3M升水至39美元/吨，较前一交易日升水缩小 18.25美元/吨。 【重要资讯】 进入10月下旬，天气转冷影响废电瓶的回收和运输，与此同时，气温过低影响炉温，为保持高炉温使得企业能源成本提高。原料成本高企叠加能源成本压力，偏北地区炼厂 （尤其新疆、内蒙古地区）或出现减停产现象。若北方炼厂后续出现减产，原料需求下滑，废电瓶价格或有松动的可能，自北向南影响炼厂采购报价。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。而原料废电瓶市场流通货源增加，本周部分地区废电瓶价格松动或使铅价上行动力不足，此外原生铅冶炼厂出货积极性较高。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，LME铅库存和国内铅锭社会库存同步累增，精铅供应稍显过剩。短期预计铅价上方空间有限，操作方面建议考虑反弹做空为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌100元至147290元/吨，指数持仓增加 2259手，上期所仓单减少6吨至5952吨，LME库存持平于44880吨； 2、现货情况：镍价单边上涨1050-1250元/吨，金川镍升水下调200至3450元/吨，俄镍升水持平于-200元/吨，电积镍升水下调100元至-500元/吨，硫酸镍均价持平于32500元/吨； 【重要资讯】 1、据MiningWeekly网站援引路透社报道，美国政府一名高官透露，澳大利亚总理阿尔巴尼斯本周访美期间将宣布关键矿产合作计划。阿尔巴尼斯访美期间的一项重要日程是推动关键矿产工作组，其目的是促进澳大利亚稀土行业的私人投资，减少进口依赖。澳大利亚分析师认为，美国汽车和国防工业是稀土的大用户，签署长期销售合同能够降低投资风险。 2、据伟明环保三季报显示，今年8月，伟明环保参股公司伟明盛青与温州湾新区管理 委员会签署《年产5万吨高纯电解镍项目战略合作框架协议》，拟在温州湾新区投资建 设年产5万吨高纯电解镍项目，项目总投资约7亿元，计划用地约80亩。此外，报告 期内，公司下属嘉曼公司4万吨印尼高冰镍项目主厂房已结顶，第三季度已进入设备安 装阶段，加快项目建设进度。温州锂电池新材料项目进展顺利。 【交易策略】 1、单边:远期供需过剩预期仍然存在，三季度除俄镍和博立登外，目前已公布的镍产量均同比减少。然而即使如此，全球纯镍库存还在增加，主要因为国内国内电积镍产量增长较快，10月池州西恩电积镍预计产出300吨，未来还有三个大项目待投产。国产电积镍对俄镍替代效应明显，镍板销售有难度，消费相对偏弱。中长期镍价保持震荡下行趋势。近期价格在14.5-15万之间震荡整理，暂时缺乏明确的驱动，宏观因素短期主导市场情绪，关注政策影响。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢小幅反弹，SS2312合约下跌85元收于14645元/吨，指数持仓增 加555手，上期所仓单减少354吨至76197吨； 2、现货市场：不锈钢个别规格偏紧相对畅销，其他交投仍有压力，月末行情贸易商出货为主要心态。冷轧报14550-14800元/吨，热轧14250-14400元/吨，基本持平。 【重要资讯】 1、印尼镍矿协会（APNI）秘书长MeidyKatrinLengkey表示，APNI成功争取了一年至三年的工作计划和预算（WorkPlanandBudget）。RKAB的通常是一年，经过APNI争取后，最终每三年批准一次，针对所有矿业商品，不仅是镍，还有煤炭。另外APNI目前正在努力治理矿业公司，尤其是镍公司实施ESG（环境、社会和治理），因非法采矿是不合适的。 2、欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu2023年11月调降300系不锈钢扁平材合金附加费，430继续调涨。其中，其欧洲地区的不锈钢扁平材合金附加费304调整为2144欧元/吨，环比减少56欧元/吨（继10月调涨后再调降），主要是受到镍等原材料价格下跌及需求疲弱影响。 【交易策略】 1、单边：万亿专项债带动的商品情绪有所回落。不锈钢终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响外需，印尼不锈钢回流国内增加。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续