有色金属衍生品早报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： 【市场回顾】 有色金属衍生品早报 铜 银河有色 有色研发报告 有色金属早报 2023年10月23日星期一 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一驰 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 1、期货:上周五伦铜价格下跌，收于7940美元/吨，跌70.5美元/吨，跌幅0.88%。上 周五晚间沪铜主力震荡走势，收于66230元/吨，涨70元/吨，涨幅0.11%，沪铜指数 减仓2810手至38.53万手。 2、现货：上周五上海现货升水报50-80元/吨，周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。本周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。 【重要资讯】 1、美国国务卿布林肯与国防官员周日表示，美国认为其驻中东部队受到的袭击有可能大幅升级，而且伊朗也有可能寻求扩大以色列-哈马斯战争。布林肯和国防部长奥斯汀表示，美国不希望看到冲突扩大，美国最近在该地区的部署，就是为了防止冲突扩大。 2、据海关总署，中国9月精炼铜进口量为344170吨，环比增加近1%，同比下滑 5.4%。其中，刚果民主共和国是最大供应国，中国从该国进口精炼铜70543吨，环比下滑27%，同比增加6.5%。 【交易策略】 单边：市场宏观较为悲观，地缘政治危机对全球股市及有色金属都构成压力。基本面上来看，四季度国内供应高企，海外进口的预期也很强，国内产量+净进口有131万吨，供需基本上能打平，四季度虽然是消费旺季，但是垒库的预期不强。从周线图来看，伦铜仍然处于下行趋势中。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝及氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜沪铝震荡反弹，主力合约2311较昨收涨50元至18980元/吨，指 数减仓4524手手； 2、现货市场：周五现货市场维持疲软，虽然有周末备货的存在，但是出货更多，无锡对SMM0~-30，佛山-20~-10，铝棒维持疲软； 3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1007元/吨（-3）；5000CV，896元/吨（-4）；4500CV，757元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、据海关数据显示，2023年9月份国内原铝进口量为20.1万吨，环比增长31%，同比增长210.4%。1-9月份国内原铝总进口量达95.6万吨，同比增长164%； 2、据SMM调研数据显示，本周（10月16日至10月20日）国内铝型材龙头企业开工率延续下滑趋势，较上周下滑1.10个百分点，至58.5%；铝型材企业节后陆续恢复正常生产，但订单量与开工率呈现下滑趋势，建筑型材继续走弱，工业型材维持稳定，但是光伏组件产量下滑，安徽等地中小厂掉单情况较多，仅一线龙头加工企业稳定生产； 【交易策略】 1、单边：从长期来看，未来电解铝供需双弱的概率较大，但是当前沪铝维持高利润，需求走弱，利润收缩的压力就较大；而且长期矛盾有限的情况下，资金更 青睐于短期的博弈，所以所以短期看库存或将带来反弹，但是从终端来看，需求走弱，等待反弹后抛空。 2、套利：暂时观望 3、期权：买入虚值AL2312-P-18500期权 【银河期货】氧化铝早报-20231023 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝夜盘窄幅震荡，AO2312合约较昨日收盘跌2元至3073元/吨； 2、现货市场：周五暂无成交信息传出，近期氧化铝现货刚需成交在3000~3010元/吨 左右，个别报至3050左右； 【重要资讯】 1、中国海关总署公布数据显示，9月中国氧化铝进口量为19.14万吨，出口量则为 8.63万吨。对比8月中国氧化铝进出口数量均有所减少； 【交易策略】氧化铝： 1、单边：现货市场当下的偏紧与弱预期反复博弈，秋冬季电解铝限产的担忧抑制氧化铝价格表现，目前成本趋于回落，远期电解铝减产将带来需求侧的利空，远期过剩的压力仍存，预计氧化铝短期或震荡整理，但中长期逐渐偏弱，可背靠近期震荡区间上沿3100以上抛空； 2、套利：暂时观望 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜沪锌高开高走，沪锌主力2311合约较昨日收盘价涨175元至21075 元/吨，指数减仓4546手； 2、现货情况：现货市场成交分化，货源较为充足，天津地区消费走弱，但是上海、广东地区逢跌补库略有好转，上海对2311合约报200~220元/吨，较昨日略有反弹10 元； 【重要资讯】 1、9月进口锌锭5.31万吨，略超预期；2023年9月锌锭进口量5.31万吨，环比增加 81.52%，同比增加1083.99%；2023年1-9月锌锭进口量25.74万吨，同比增加338.95% 2、2023年9月镀锌板出口量为99.69万吨，环比增加0.83%，同比2022年9月的 57.58万吨提升73.08%，累计同比增加21.49%； 【交易策略】 1、单边：近期宏观氛围持续走弱，股市、金属共振下跌，国内经济继续转型高质量发展，传统的房地产数据和基建数据增速不及预期继续回落，空调产量9月同比下降 5.9%，海外美国通胀压力较大，美元指数或将维持强势；产业方面，精锌10月维持高 产，但是需求表现不佳，库存几无去化，锌价承压回落，沪锌空单继续持有； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2090.5美元/吨，跌幅0.05%。沪铅主力合约夜盘报收 16590元/吨，较前一交易日上涨90元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16375元/吨，较上一交易日涨50元/吨。LME 铅库存累库2000吨录得110675吨，LME0-3M升水至41.25美元/吨，较前一交易日升 水扩大16.75美元/吨。 【重要资讯】 据航运数据及SMM调研，通常三季度为国内铅精矿主要到港时段。2023年三季度铅精矿到港数据超过往年同期，8月和9月各刷出一次单周到港10万实物吨以上高位。一 方面，国内铅冶炼厂对年内铅矿供应偏紧、加工费下调趋势已达成共识，因此2023年的铅矿惯例冬储较往年明显提前，9月已有冶炼厂开始筹备冬储工作以便抢占资源。另一方面，8月以来，期铅出现内强外弱行情，给予买家点矿机会，不少贸易商及冶炼厂趁此机会点价提货。 【交易策略】 当前部分原生铅冶炼企业处于检修，再生铅方面亦有新增检修，短期供应阶段性减量，而废电瓶市场流通货源增加，即使在铅价上涨背景下，废电瓶价格出现阴跌。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，同时海外伦铅库存持续上升，而国内社库和交易所库存均出现去库。近期铅价反弹，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：镍价周五夜盘反弹，沪镍NI2311合约收盘价上涨2940元至148940元/吨，指数持仓减少13830手，上期所库存减少5吨至9307吨，LME库存减少66吨至 43194吨； 2、现货情况：镍价单边上涨1400-1500元/吨，金川镍升水下调400元至3900元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水下调100元至-550元/吨，硫酸镍均价持平于32500元/吨； 【重要资讯】 1、中伟股份在10月19日路演活动上表示，公司在印尼加速前后端冶炼的一体化布局，通过控股新设、股权收购及参股合作等方式加快在镍资源方面的布局，在建及建成资源粗炼端建设产能达12.5万金属吨。公司钦州产业基地年处理8万吨高冰镍产线正逐步进入投产运营阶段，同时公司印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料试产并成功产出冰镍，实现冶炼技术工程新的突破，开创红土镍矿冶炼新的技术路线。公司收购并控股的印尼纬达贝产业基地冰镍项目已投产并加速产量爬坡攀升；此外，为有效打通前后端冶炼，公司在国内铜仁产业基地、宁乡产业基地、钦州产业基地积极推进硫酸镍冶炼产能投建，实现以镍粉/豆、低冰镍、高冰镍、MHP等多种镍原料精炼的多元化。 2、国际镍业研究组织（INSG）18日公布的数据显示，全球镍市场8月份供应过剩 16200吨，去年同期为过剩24400吨，2023年7月供应过剩25700吨。2023年1—8 月，全球镍市场供应过剩134700吨，去年同期供应过剩46700吨。 【交易策略】 1、单边:宏观情绪受股市拖累，商品走势偏弱。产业方面供需过剩预期仍然存在，海外纯镍产量略降，国内9月精炼镍进口量也出现同比环比下降，但国内电积镍产量还在小幅攀升，对俄镍替代明显，进口即使下滑也没有出现短缺的迹象。且消费有走弱的预期，库存拐点已于二季度末出现，中长期保持震荡下行趋势。短期纯镍成本仍有支撑，需要时间提升国内MHP供应，打压MHP价格。近日资金在15万附近接连尝试做空，周五日盘增仓近1.5万手下行，夜盘减仓近1.4万手回弹，显示14.5万是关键支撑，关注后市下跌空间能否打开。 2、套利：目前盘面结构基本走平，但远期供应过剩的预期仍在，空头可能会在远月布局，适合做正套。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢盘面回落，SS2312合约下跌200元收于14540元/吨，指数持仓 增加7078手，上期所库存减少3171吨至78321吨； 2、现货市场：不锈钢规格齐全，临近月末，贸易商卖力出货。冷轧报14550-14800元/ 吨，热轧14400-14500元/吨，冷热轧均下调50元/吨。 【重要资讯】 1、印度最大的不锈钢制造商金达尔不锈钢公司(JSL)正计划关闭其在印度尼西亚的冷轧厂PTJindalStainless,Indonesia（PTJSI），该工厂位于印度尼西亚泗水，冷轧产能为15万吨/年。董事会还批准了探讨出售/清算/剥离其位于印尼泗水Gresik的子公司PTJSI股权的建议。这一决定是在印尼市场条件不利的情况下做出的，因美国和欧盟等主要地区对不锈钢产品的贸易保护措施，缺乏公平的竞争环境，使得PTJSI产能利用率仅为15%，无法生存。 2、据SMM统计，2023年9月中国不锈钢出口总量为38.13万吨，环比降幅约5%，同比增幅约5.5%。2023年1-9月，累计出口不锈钢为344.7万吨，同比降幅约16.08%。分国别来看，9月出口至印度的不锈钢占比14.55%，环比降幅约28.93%，据悉9月印度商工部先是发布对原产于或进口中国的真空保温瓶或其他不锈钢容器启动反倾销调查，不久又发布了对涉华焊接不锈钢管发起第一次反补贴日落复审调查，9月对中国进口的需求量出现下滑。欧洲方面经济通胀压力略有缓解，9月出口至欧洲的不锈钢环比增幅24.77%。印度作为我国不锈钢出口最主要的国家之一，对华陆续公布不锈钢反倾销政策，预计10月不锈钢出口总量或继续减少。 【交易策略】 1、单边：宏观方面表现动荡，市场对后市预期分歧较大，对政策仍有一定期待，但刺激政策起效需要时间，需求端大概率温和增长。终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响出口，净出口量下降。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去库，根据钢联数据显示已 降至节前水平107万吨附近。但原料库存偏高，港口镍矿库存持续攀升，菲律宾镍矿价格承压，高镍铁供应较为充裕，近期持续跌价，国内镍铁厂已有产线检修。现货市场临近月末贸易商又要出货，表现整体偏弱，价格预计走势偏弱。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME