黑色金属每日早盘观察

公众号二维码银河黑色研究 【重要资讯】 黑色金属每日早盘观察 钢材 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2023年11月14日 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357投资咨询证号：Z0014329 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 对接人：郭超 期货从业证号：F03119918 1、10月末，广义货币(M2)余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。 10月，社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元；人民币贷款增加 7384亿元，同比多增1058亿元。 2、2023年10月土拍市场小幅回暖，出让金同比降幅收窄，环比增长。10月全国出让金3761亿元，同比下滑29%，降幅较9月收窄20个百分点。降幅收窄有两方面 的原因：一是2022年9月是高基数，2022年10月出让金基数低于9月。2022年10 月出让金为5327亿元，环比2022年9月的6035亿元下降12%。二是2023年10月出让金环比9月增长23%，且其中非城投拿地额2343亿元，环比增长26%。 【现货价格】 现货：网价上海地区螺纹4030元（+30），北京地区3880（+10），上海地区热卷3920元（-10），天津地区热卷3900元（+10）。 【交易策略】 昨夜成材回调下跌，原料跌幅更大。13日Mysteel口径建材成交为15.29万吨。上周钢厂减产力度加大，但废钢开始复产，导致热卷产量降幅大于螺纹。上周库存继续去化，但全国范围大幅度降温，进入冬季，北方地区成材下游需求转弱，五大材需求下行。目前钢厂仍然亏损，后续部分钢厂仍然存在检修计划，预计接下来铁水仍有减产空间，但减产空间不足，铁水最终或落在235万吨以上。接下来钢厂或仍然延续高供应的 生产模式，原料刚需仍强。在和钢材的连续去库及原料的低库存下，预计11月下旬或将进入冬储逻辑，叠加宏观预期偏强，黑色板块仍然维持较强的走势。然而黑色难言矛 盾出清，整体需求弱势，市场依然处于强预期弱现实的阶段，加上山西落后产能淘汰完毕，又有新增产能马上上马，原料偏紧的情况可能缓解；钢厂利润改善下继续减产驱动不足，因此上方空间同样有限。后续钢材价格上涨的驱动仍然在于刺激政策的落地，有待财政部的政策出台节奏。前期市场交易重心在于政策预期，近期政策影响逐步消退，可能迎来短暂的回调，但下方空间不大。 单边：维持震荡走势。 套利：期现反套继续持有，可尝试1-5正套期权：建议卖出RB2401-P-3600继续持有。 双焦 【重要资讯】 1、近期，多部门相关负责人表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。专家认为，项目与资金逐步到位，政策形成合力，将有效带动扩大投资，推动今年四季度乃至明年上半年基建投资增速提升。市场人士预计，四季度将有万亿元级2024年新增债务限额提前下达给地方。民生银行首 席经济学家温彬表示，从当前经济形势及往年经验来看，明年提前批额度在今年11月 或12月顶格下达的概率较高，以便地方尽早启动发债工作、加快债券资金使用。 2、银行存款利率又迎调整。10月下旬以来，多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个 基点至40个基点不等。业内人士表示，这些中小银行可能是对今年9月国有银行和股份制银行集体下调存款利率的跟进。 【相关价格】 钢联数据日照港焦炭现贸易现汇出库2380元/吨，港口现货焦炭仓单2589元/吨左 右。汾渭数据单一山西煤仓单2110元/吨，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1973元 /吨左右，蒙3沙河驿仓单价格1965元/吨左右。 【交易策略】 夜盘双焦价格高位回落，焦煤01合约下跌1.92%，焦炭01合约下跌1.13%。昨日主流地区焦企纷纷提涨，炼焦煤价格也延续上周的涨势，市场情绪乐观。近期双焦盘面价格的上涨有多方面的原因，上涨主要是由宏观因素推动，同时基本面提供支撑。短期看，当前双焦库存偏低，在前期的下跌过程中，下游企业去库为主，而铁水日均产量虽有所下滑，但依然保持在238.72万吨，同比增11.91万吨，对原料焦煤焦炭需求旺盛。当前焦化企业还处于亏损状态，而炼焦煤价格率先涨价，焦炭的成本增加，亏损有扩大的迹象，近期钢材价格表现不错，铁水产量也处于较高位，焦炭要将炼焦煤涨价带来的成本提升转嫁至下游钢厂，预计本周焦炭本轮提涨能落地，炼焦煤价格延续上涨趋势。近期盘面双焦上涨较快，提前交易了冬储的预期，近日盘面有回调的需要，但中期看预计回调后整体依然向上。 单边：回调做多套利：观望 期权：观望 铁矿 【重要资讯】 1、10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。 2、据经济参考报，各地正在按照增发国债投向领域，抓紧储备一批项目并加快推进前期工作。此前，经国家发展改革委等有关部门初步筛选符合条件的项目已有7000多个。 3、11月6日-11月12日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少 410.9万吨。澳洲发运量1655.2万吨，环比减少88.0万吨，其中澳洲发往中国的量1368.3万吨，环比减少82.8万吨。巴西发运量485.7万吨，环比减少322.9万吨。 【相关价格】 青岛港PB粉现货985（+7），折标准品1046；超特粉现货849（+4），折标准品 1096；卡粉现货1070（+10），折标准品1043；主流定价品为卡粉现货1070（+10），折标准品1043，01主力合约基差76。 【交易策略】 夜盘铁矿价格高位震荡。供应端，主流矿山发运平稳增加，非主流矿发运同比处于高位，由于前三季度发运较好，四季度发运增量预计放缓。需求端，终端下游需求韧性延续，但三季度建材终端持续在主动降库存，产业端对建材的悲观预期并未发生转变，这一预期持续在市场中延续会导致终端建材持续低库存。当前市场更多在交易宏观预期对估值的提升，而今年预计大概率是暖冬，同时建材市场产业终端情绪回暖或终端补库会形成阶段性支撑。整体来看，当前宏观预期向好，市场对经济增长的预期有望增加，铁矿供需紧平衡有望延续，价格高位波动有望加大。 单边：观望套利：观望 期权：观望 双硅 【重要资讯】 1.纽约联储的调查显示，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。 2.巴以冲突-以防长：哈马斯已失去对加沙的控制；哈马斯下属武装派别：准备释放 70名被扣押人员以换取5天的停火期；美军中东基地24小时内四次遭袭。 3.工业和信息化部召开制造业企业第四次座谈会，重点围绕光伏产业发展现状和趋势、国内外市场环境变化带来的机遇和挑战、企业经营过程中面临的困难问题等进行交流，并就促进行业高质量发展提出政策建议。 【相关价格】 72%硅铁：内蒙6800（20），宁夏6900（0），青海6800（0）。 6517锰硅：内蒙6450（30），宁夏6520（0），广西6580（0）。 锰矿天津港：澳块36.5（0），加蓬35.5(0)，南非半醋酸30.6（0）。兰炭小料：陕西1240（0），宁夏1180（0），内蒙1190（0）。 【交易策略】 昨日铁合金价格小幅下行，但整体保持弱势震荡。现货方面，硅铁目前原料端成本支撑依旧坚挺，价格持稳。11月标志性钢招价格迟迟未定，市场缺乏明显指引，但仍有不少企业进行采购，现货面暂无明显波动。需求依然以刚需采购无助，等待标志性钢招。硅锰市场继续偏弱运行，钢厂利润不佳对原料压价意图明显，加之代表性钢厂首次询价价格远低预期，厂家信心不足。需求持续不佳的情况下部分地区工厂检修增多。下游主流钢厂11月硅锰首轮询盘比10月定价下调;采量环比10月招标量减少，等待最终定价。原料端成本支撑犹存，因此预计在无明显因素刺激下，区间内震荡运行概率较大。 单边：预计震荡偏弱运行套利：观望。 期权：观望。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799