能源行业动态分析：广东发布关於2024年电力市场交易有关事项的通知

新能源行业动态分析 2023年11月29日 新能源行业动态分析 证券研究报告 广东发布关于2024年电力市场交易有关事项的通知 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数升0.60%，恒生综指升0.90%，恒生中国企业指数升1.12%，中信港股通指数升0.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第二十六位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第二十一位。 广东发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。《通知》指出，广东市场年度交易规模：2024年，按照目前用户侧市场注册情况，并考虑年用电量500万度及以上的电网代购用户直接参与市场，安排年度交易规模上限3200亿 度，成交电量达到3200亿度结束年度交易。交易价格：按照“基准价+上下浮动”的原则，根据燃煤基准价0.453元/度上下浮动20%形成年度交易成交均价上下限。2024年，市场参考价为0.463元/度，年度交易成交均价上限暂定为 0.554元/度，下限暂定为0.372元/度。基准价维持不变。广东省文件进一步推动电力市场化交易，利好行业发展。我们认为可把握其中投资机会。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.45%，板块主要跟踪公司下跌，波幅在 -6.01%~-0.19%。光国内4季度需求未见大幅提振，海外市场需求弱于预期。组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，11月产业链各环节价格微跌，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.02%，板块主要跟踪公司涨跌不一，波幅介于-3.30%~2.12%。电新能源电力运营商，8月后风资源转弱，风电发电普遍下行，股价受累。火电板块前期调整较多，但近期煤价回落多股价有支撑，政策端，火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会，推荐关注华润电力836.HK。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价升0.41%，港股新能源材料跌1.61%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为13.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为12.7万元 /吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上上周港股燃气板块股价升0.85%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块跌1.63%，其中金风科技跌1.84%。上周，风电整机采购共开标580兆瓦；风电机组招标容量共61.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中 标单价为2060元/千瓦；暂无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为中车 株洲所、远景能源、明阳智能，共3家。 核电板块：上周港股核电板块升0.16%，其中中广核矿业升8%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格大幅上涨8%，由此突破80美元/磅位置。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司下半年业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 华润电力836.HK 中广核电力1816.HK 昆仑能源135.HK 中广核矿业1164.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻11 3.3重点公司公告11 4.投资标的12 5.风险12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数升0.60%，恒生综指升0.90%，恒生中国企业指数升1.12%，中信港股通指数升0.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第二十六位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第二十一位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 1.11 5.47 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) 2.72 5.37 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 1.74 9.70 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) 5.08 0.00 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 2.92 5.97 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 1.08 3.97 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -0.06 10.99 CIHK5016.WI 家电HK(中信) 0.48 11.81 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -3.79 3.31 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) 2.76 6.70 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -1.92 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -0.23 9.09 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -4.30 0.00 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) 1.29 11.00 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) 1.85 16.93 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -0.48 50.09 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) 1.56 11.66 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -1.57 11.01 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) 0.42 21.38 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) 3.68 14.10 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) 4.20 47.75 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 1.24 7.79 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) 0.64 21.60 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) 0.18 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -0.75 11.11 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -3.54 21.30 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -2.44 5.72 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -1.20 20.51 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) 1.06 117.44 HSI.HI 恒生指数 0.60 8.31 HSCI.HI 恒生综合指数 0.90 9.22 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 1.12 7.33 CIHK5000.WI 中信港股通 0.99 0.00 注：数据截止到2023年11月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 中信港股通行业指数间PE(TTM)比较 117 50 48 222121 21 17 14 121211111111 109 8 76655 43 000 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 注：数据截止到2023年11月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块普遍下跌。港股光伏产业链跌3.45%，港股新能源电力运营商跌2.02%，新能源材料跌1.61%，港股燃气升0.85%，港股核电概念升0.16%，港股风电产业链跌1.63%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 2.00% 1.19% 1.00% 0.60% 0.34% 0.41% 0.85% 0.16% 0.00% -1.00% -1.16% -2.00% -2.02% -1.61% -1.77% -1.63% -3.00% -2.91% -3.45% -4.00% -3.99% -4.50% -5.00% 注：数据截止到2023年11月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。光伏产业链中股份，前期积累一定涨幅，而接近年底，产业链库存仍有堆积趋势，市场担忧产业链供过于求的情况，股价下行较多。火电板块，容量电价政策靴子落地，利好火电发展，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动( %) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1296.32 6.30 (2.93) (7.84) (26.63) 8.19 6.11 新天绿色能源 0956.HK 250.32 2.64 0.38 (3.31) (13.44) 4.89 0.00 中广核新能源 1811.HK 84.53 1.97 0.00 (3.92) (15.01) 5.02 3.82 大唐新能源 1798.HK 124.38 1.71 0.00 (5.65) (40.60) 4.00 4.53 信义能源 3868.HK 123.85 1.50 2.04 5.11 (30.46) 13.53 10.65 山高新能源 1250.HK 54.14 2.41 2.12 (5.12) (18.31) 21.08 19.61 协鑫新能源 0451.HK 4.90 0.42 10.53 (5.81) (23.64) (0.38) 0.00 协合新能源 0182.HK 56.58 0.67 1.52 4.69 0.83 5.64 0.00 新特能源 1799.HK 151.87 10.62 (0.19) (12.79) (38.40) 1.12 2.30 协鑫科技 3800.HK 313.12 1.16 (1.69) (3.48) (34.11) 1.97 3.26 金阳新能源 1121.HK 104.76 5.77 (7.53) (7.79) (3.51) (51.13) 0.00 信义光能 0968.HK 430.03 4.83 (3.01) 2.17 (40.82) 13.00 10.59 福莱特玻璃 6865.HK 603.95 13.76 (6.01) (4.26) (43.26) 11.48 10.30 彩虹新能源 0438.HK 4.92 2.79 0.00 (2.80) (63.53) (3.80) (4.32) 金风