事件概述:5日15日,国家发改委印发《关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》。 利空:对比在运电站此次核准电价与前期省内核准电价,可查询到的样本基本都是下调。江苏省内电站三降一增:沙河上涨51元至700元/千瓦,增加容量电费0.045亿元/年;溧阳、宜兴、天荒坪抽蓄电价分别下降42、51、114元至618、542、417元/千瓦,对应每年减少容量电价补偿0.56、0.45、1.81亿元/年。此外,南网储能晚间公告,公司7座在运抽蓄预计减少公司收入4.96亿元(6月1日起执行),推算减少8.5亿元/年。 利多:加速新电站价格核准。对“十四五”期间计划投产的电站全部明确容量电价,结合近期国家能源局发布的《关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知》(国能综通新能〔2023〕47号),有望给过热的抽蓄大开发降降温,防止未来出现供给过剩的囧境。 投资建议:作为目前最成熟的调峰调频电源,“双碳”目标下抽蓄的装机空间广阔,部分在运电站容量电价下调对整体抽蓄影响有限,同时正如我们强调的,本次亦是加速了新电站的电价核准。水电板块推荐长江电力、黔源电力,谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源;火电板块推荐申能股份、福能股份,谨慎推荐华电国际;核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核;绿电板块推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力、浙江新能。 风险提示:需求下滑;价格降低;成本上升;地方财政压力;政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级