新能源汽车景气度跟踪：部分车企订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌

1.2023年11月新能源车订单跟踪 11月周订单跟踪：11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。 11月前3周订单跟踪：11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌较10月同期-10%至0%，较22年同期+29%至+34%。 11月订单预测：11月12家车企预计新增订单58.0-59.0万辆，较10月+2%至+7%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年11月新能源车销量跟踪 11月周交付跟踪：11月第3周7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%，5家车企变动幅度高于整体水平。 11月前3周交付跟踪：11月前3周7家车企共计交付32.0-33.0万辆，较10月同期+12%至+17%，4家自主品牌较10月同期+10%至+20%，较22年同期+44%至+49%。 11月交付预测：11月12家车企预计交付55.0-56.0万辆，交付较10月同期+6%至+11%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 订单方面，11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%。7家车企合计订单环比第2周下降近20%，主要受车企D带动。 11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌前三周新增订单25-26万辆，较10月同期-10%到0%，较22年同期+29%至+34%。前3周订单在10月有假期因素影响下，仅有小个位数下降。我们认为，11月前三周订单的个位数下滑属正常波动，4家自主车企22年11月前三周下滑约10%，23年下滑幅度远小于22年。车企E/F前3周订单在整体有所回落的背景下增速超20%，均受益于新款车型发布导致订单大幅增加。 展望11月，我们预计12家车企新增订单58.0-59.0万辆，较10月+2%至+7%，从目前表现来看，订单完成预期目标有一定压力。 交付方面，11月第3周7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%；11月前3周7家车企共计交付32.0-33.0万辆，较10月同期+12%至+17%，4家自主品牌较10月同期+10%至+20%，较22年同期+44%至+49%。 从前3周表现来看，细分车企仅车企C交付持续下滑，第三周交付虽有所改善，整体较十月下滑-10%至0%。其它车企交付均保持了正增长，特别是车企D/E/L交付增长明显。 11月，预计12家车企交付量有望达到55.0-56.0万辆，较10月+6%至+11%，有望超额完成交付预期。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年11月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.11月订单：车企E/F订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在11月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集45份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问7家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图1：2023年11月第3周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年11月第3周订单跟踪：7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：11月第3周（11.13-11.19）新增订单2.0-3.0万辆，较10月同期+13%至18%。 自主品牌（调研合计4家）：11月第3周（11.15-11.21）新增订单7.0-8.0万辆，较10月同期-9%至-4%。 图2：2023年11月前3周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年11月前3周订单跟踪：7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌较10月同期-10%到0%，较22年同期+29%至+34%。 造车新势力（调研合计3家）：11月前3周（10.30-11.19）新增订单5.0-6.0万辆，较10月同期0%至+10%。 自主品牌（调研合计4家）：11月前3周（11.1-11.21）新增订单25.0-26.0万辆，较10月同期-10%至0%。 图3：23年10-11月新上市车型订单趋势跟踪 2个月内新上市车型订单趋势跟踪：根据调研问卷数据，我们对2个月内上市的新车型订单进行了订单趋势跟踪，大部分车型在11月第3周订单表现有不同程度的回落，车企E某款车型11W3订单较10月同期增长超50%。 1.2.11月订单预测：12家车企订单预计58-59万辆，环比10月+2%至+7% 2023年11月订单预测：11月12家车企预计新增订单58.0-59.0万辆，新增订单较10月同期+2%至+7%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：11月订单预计15.0-16.0万辆，较10月-10%至0%。 自主品牌（调研合计5家）：11月订单预计42.0-43.0万辆，较10月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：11月订单预计0.5-1.0万辆，较10月-15%至-5%。 图4：2023年11月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 订单方面，11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。七家车企合计订单环比第2周下降近20%，主要受车企D带动。 11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌前3周新增订单25-26万辆，较10月同期-10%到0%，较22年同期+29%至+34%。前3周订单在10月有假期因素影响下，仅有小个位数下降。我们认为，11月前三周订单的个位数下滑属正常波动，4家自主车企22年11月前三周下滑约10%，23年下滑幅度远小于22年。 车企E/F前3周订单在整体有所回落的背景下增速超20%，均受益于新款车型发布导致订单大幅增加。 展望11月，我们预计12家车企新增订单58-59万辆，较10月+2%至+7%。从目前前3周的订单表现来看，完成此前11月预期订单有一定压力。我们认为，随着进入年末冲刺阶段，许多车企顺势推出“双十一”促销政策，车市有望持续走强。 表1：2023年11月7家车企第3周/前3周订单跟踪及月订单预测 2.2023年11月新能源汽车交付跟踪与预测 2.1.11月交付：11月前3周交付较10月同期增长超10%，优于此前预期 2023年11月第3周交付跟踪：7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%，5家车企变动幅度高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：11月第3周（11.13-11.19）新增交付1.0-2.0万辆，较10月同期0%至+10%。 自主品牌（调研合计4家）：11月第3周（11.15-11.21）新增交付9.0-10.0万辆，较10月同期0%至+10%。 图5：2023年11月第3周7家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2023年11月前3周交付跟踪：7家车企共计交付32.0-33.0万辆，较10月同期+12%至+17%，4家自主品牌较10月同期+10%至+20%，较22年同期+44%至+49%。 造车新势力（调研合计3家）：11月前3周新增交付5.0-6.0万辆，较10月同期+10%至+20%。 自主品牌（调研合计4家）：11月前3周新增交付26.0-27.0万辆，较10月同期+10%至+20%。 图6：2023年11月前3周7家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.11月交付预测：12家车企预计交付55-56万辆，环比10月+6%至+11% 2023年11月交付预测：11月12家车企预计交付55.0-56.0万辆，交付较10月同期+6%至+11%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：11月交付预计12.0-13.0万辆，较10月+5%至+15%。 自主品牌（调研合计5家）：11月交付预计42.0-43.0万辆，较10月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：11月交付预计0.5-1.0万辆，较10月-10%至0%。 图7：2023年11月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 交付方面，11月第3周7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%，5家车企变动幅度高于整体水平。第三周环比 W2M11 相对稳定，有小幅增长。 11月前3周7家车企共计交付32.0-33.0万辆，较10月同期+12%至+17%，4家自主品牌较10月同期+10%至+20%，较22年同期+44%至+49%。从前3周表现来看，细分车企仅车企C交付持续下滑，第三周交付虽有所改善，整体较十月下滑-10%至0%。其它车企交付均保持了正增长，特别是车企D/E/L交付增长明显。 我们认为，11月市场终端优惠力度依旧较大，且受“双十一”影响，带动购车热情大幅增长，多家车企销量呈上涨态势。11月，我们预计12家车企交付量有望达到55.0-56.0万辆，较10月同期+6%至+11%。从目前7家车企表现来看，有望超额完成12月交付预期。 表2：2023年11月7家车企第3周/前3周交付跟踪及月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.11月订单及交付总结 在对7家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。 前3周订单跟踪：11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌较10月同期-10%到0%，较22年同期+29%至+34%。 月订单预测：11月12家车企预计新增订单58.0-59.0万辆，较10月+2%至+7%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪：11月第3周7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%，5家车企变动幅度高于整体水平。 前3周交付跟踪：11月前3周7家车企共计交付32.0-33.0万辆，较10月同期+12%至+17%，4家自主品牌较10月同期+10%至+20%，较22年同期+44%至+49%。 月交付预测：11月12家车企预计交付55.0-56.0万辆，交付较10月同期+6%至+11%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 1）订单方面，11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。七家车企合计订单环比第2周下降近20%，主要受车企D带动。 11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌前三周新增订单25-26万辆，较10月同期-10%到0%，较22年同期+29%至+34%。前3周订单在10月有假期因素影响下，仅有小个位数下降。我们认为，11月前三周订单的个位数下滑属正常波动，4家自主车企22年11月前三周下滑约10%，23年下滑幅度远小于22年。车企E/F前3周订单在整体有所回落的背景下增速超20%，均受益于新款车型发布导致订单大幅增加。 展望11月，我们预计12家车企新增订单58-59万辆，较10月+2%至+7%。从目前前3周的订单表现来看，完成此前11月预期订单