科技行业调研：传音控股2023投资者日调研速览

传音控股投资者日调研速览

核心要点：

1. 战略布局与区域优势：传音控股利用重庆作为“一带一路”和“长江经济带”的交汇点，建立研发、生产和贸易一体化的产业链，推动形成千亿级智能终端产业集群。

2. 自动化提升产能：预计自动化率的提高将使传音在保持人员数量不变的情况下，实现产能和产值的显著增长。

3. AI技术发展：传音已构建130亿量级的云端模型，结合ChatGPT，实现多语言语音助手的优秀体验，端侧AI能力正快速部署，计划于明年推出相关手机产品。

4. 新兴市场增长：非洲、南亚和东南亚等市场GDP增速预计高于全球平均水平，将推动手机周边产品和小家电等品类需求复苏，传音大本营非洲创投总额首次超过拉美地区。

5. APP MAU增长：传音参与的音乐、浏览器、社交媒体等APP用户活跃度保持良好增长，支付应用Palmpay也吸引了国内外大型投资机构的融资。

6. 投资建议：维持“买入”评级，看好传音智能手机出货量的增长潜力，特别是发展中地区的需求复苏和东南亚、拉美市场的份额增长，以及手机端侧AI产品对估值的支撑作用。

风险提示：

• 市场需求风险：发展中地区智能手机需求恢复不及预期。
• 成本波动风险：零部件、元器件和原材料价格变动影响成本结构。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致玩家利润率下降。
• 新业务投入风险：新产品、新技术、新业务的投入可能影响业绩表现。