科技行业调研：舜宇光学2025投资者日速览

舜宇光学在2025年投资者日上展示了其全产业链技术能力和业务布局，重点分享了车载、手机、XR和机器人等业务板块的发展前景。

核心能力与技术布局
舜宇拥有光学加工、镀膜、测试、系统设计等全链路技术能力，通过“天-树-地”架构集中资源，提供从零部件到整机的一站式服务。公司正推动光学设计从经验驱动转向数据算法驱动，并布局人工智能赋能。

业务板块分析

1. 车载业务：受益于新能源车和辅助驾驶增长，车载镜头/摄像头业务将跨越式发展。舜宇在车载镜头、激光雷达、智能大灯等领域保持增长动能，力争3-5年内进入车载摄像头全球前三，海外市场贡献占比或达35%。
2. 手机业务：尽管全球出货量微增，但手机摄像头采购金额预计增长7.1%，潜望长焦、OIS等需求带来增量。舜宇通过战略升级维持增长空间。
3. XR业务：XR和智能眼镜出货量均超千万，光学部件占整机成本40%-70%。舜宇凭借全链路覆盖和垂直整合能力，将抢占光学红利窗口期。
4. 机器人业务：舜宇构建了从视觉传感到整机方案的产业能力矩阵，涵盖机械臂、灵巧手等，已获超20亿元订单。

投资建议
舜宇光学为消费电子板块首选标的，理由包括：

• 手机业务基本盘有提升空间（出货量、单价、毛利率）；
• 充分受益于新能源汽车和高阶辅助驾驶渗透率提升；
• 车载业务战略意义显著，贡献持续提升；
• XR、机器人等新兴领域布局扎实，捕捉行业增长拐点确定性高。

投资风险
宏观环境变化、终端需求减弱、国补政策持续性、新能源车渗透率不及预期、行业竞争加剧、新业务投入拖累利润等。