铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401震荡偏强，报收于18775元/吨，环比涨0.27 %。长江有色A00铝锭现货价格18880，南通A00铝锭现货价格19270，A00铝锭现货平均升贴水-10。氧化铝主力合约AO2401震荡整理，报收于2948元/吨，环比涨0.2%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2992元/吨。 【重要资讯】 上周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.4%，与去年同期相比下滑3.1个百分点，环比同比降幅均有收窄。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能减产基本到位，未来不排除有更多减产的可能性。需求方面，下游加工企业周度开工率环比下降，淡季来临或将持续走低。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，但供给端扰动预期仍存，现货价格暂时企稳。 【交易策略】 沪铝盘面震荡偏强，有从窄幅震荡区间底部向上的迹象。整体依然延续区间震荡行情，只是振幅较窄，操作意义不大，建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝有所反弹，建议多单谨慎续持，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况2 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析3 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权6 11、铝套利8 （一）期现价差分析8 （二）跨期套利分析8 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18880 涨跌 80.00 18990.00 涨跌 80.00 18880 涨跌 80 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2996.00 涨跌 0.00 3000.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -20 涨跌 -20 -40.40美元/吨 涨跌 -3.40美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 43025吨 变化 43025吨 LME铝库存 471875吨 变化 471875吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18880元/吨；南储（华南）铝锭现货均价18990元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2996元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-20元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-40美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18750 最高价 18945 最低价 18680 收盘价 18905 成交量 325819 涨跌 145 涨跌幅 0.77 持仓量 381842 持仓量变化 -7395 成交量变化 325819 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -15 -40 -35 43025 -1271 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18945.00元/吨，最高价18945.00元/吨，最低价18680.00元/吨，报收于18905.00元/吨。成交量325819.00手，持仓量381842.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2941 最高价 2955 最低价 2922 收盘价 2948 成交量 82094 涨跌 9 涨跌幅 0.31 持仓量 82842 持仓量变化 -20092 成交量变化 82094 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 48 -1 -4 123115 -301 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2941元/吨，最高价2955元/吨，最低价2922元/吨，报收于2948元/吨。成交量82094手，持仓量82842手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周五华东地区货源维持相对充足状态，加上近几日进口由亏转盈，原铝进口窗口有打开迹象，预计有部分保税区货源抓准时机进入国内现货市场，造成一定的冲击，整体成交相对一般，贴水小幅走扩，上周五SMMA00铝价对12合约贴水20元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得18820元/吨，第二交易时段，盘面运行重心略有上行，持货商跟盘调价出货为主。豫沪价差年内首次转正值，上周五中原地区因部分货源流向山东，以及北方天气原因造成铝锭发运受到一定影响，现货货源收紧，成交相对活跃，叠加近期铝价下调，下游接货增多。上周五SMM中原价对12合约升贴水收窄至平水左右，较上一个交易日上调20元/吨，现货均价录得18840元/吨 。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存43025.00吨，环比上期变化-1271.00吨。LME最新铝库存471875.00吨，环比上期变化-2000.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存61.80万吨，周环比变化-2.60万吨。氧化铝港口库存总计 21.40万吨，周环比变化-2.60万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价较上一工作日上涨70元/吨，报18890元/吨，佛山A00铝报18990元/吨，与上一工作日相比上涨80元/吨。今日铝基价上涨，铝棒加工费整体持稳运行，但受终端需求疲弱影响，市场成交不佳。临近午间 ，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中390元/吨上下，Φ90棒加工费450元/吨，与上一工作日持平。 今日华东市场，无锡地区市场按需采购，成交量不达预期。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中400元/吨 ，Φ90小棒加工费中470元/吨，与上一工作日持平。南昌地区市场成交不佳，报Φ120棒加工费390元/吨和Φ90棒加工费430元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价380元/吨上下。 9、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少2000吨，铜库存减少725吨，镍库存减少24吨，铅库存增加750吨，锡库存增加45吨，锌库存减少475吨。 据外媒消息，MetroMiningLimited近期公布了一份重要的产量报告。报告显示，其位于BauxiteHills矿场创纪录的产量使公司的销售目标得以轻松实现。2023年8月和9月，分公司的铝土矿产量阶段扩大至500万湿公吨，这一重要突破帮助BauxiteHills矿场实现了450-500万吨的年度销售目标。截至2023年第三季度，该矿山的总出货量为161万湿公吨。 近日，由于电价上涨，国际铝业巨头美国铝业公司正在考虑关闭其位于挪威南部的利斯塔铝冶炼厂。海德鲁旗下氧化铝精炼厂部分股权，交易将于近期完成。 中国10月废铝（铝废碎料）进口量为154,214.78吨，环比增加5.58%，同比增加2.35%。马来西亚为最大供应国 ，当月自该国进口废铝28,637.79吨，环比增加28.16%，同比下滑16.73%。巩义年产50万吨绿色新型铝合金项目开工 中国10月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为11,127,256.51吨，环比增加11.04%，同比增加24.71%。几内亚为最大供应国，当月中国自几内亚进口铝土矿7,084,009.08吨，环比增加4.66%，同比增加62.23%。 据海关总署统计，10月中国氧化铝进口9.9万吨，同比下降60.51%；1-10月累计进口143.06万吨，同比下降15.88 %。2023年10月中国出口氧化铝为7万吨，同比增长20.4%；2023年1-10月氧化铝累计出口量为100万吨，同比增长16.0%。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 67304 67304 31170 31170 - - 看跌 60637 60637 32020 32020 - - 铝期权 127941 127941 63190 63190 0.90 1.03 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差已从高位回落，前期做空价差组合可逐步减仓。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比较前期略有下降回升，但原铝进口窗口依然维持开启。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东